Forklaret: Hvordan vil OPECs seneste produktionsnedsættelsesudvidelser påvirke balancen på oliemarkedet i 2025?

Oliemarkedet forventes stadig at være rigeligt forsynet næste år, selv efter OPEC+ forlængede kraftige produktionsnedskæringer indtil slutningen af ​​marts.

Torsdag besluttede Organisationen af ​​olieeksporterende lande og dens allierede at udsætte den planlagte stigning i olieproduktionen med tre måneder til slutningen af ​​marts for at opretholde markedsbalancen.

Der har været voksende bekymring for et betydeligt overudbud på oliemarkedet næste år i fravær af stærk efterspørgsel.

OPEC skulle efter planen afvikle nogle af sine stejle frivillige produktionsnedskæringer og øge olieproduktionen med 180.000 tønder om dagen fra januar.

Råoliepriserne har dog holdt sig i et snævert interval mellem $70-$80 per tønde i det meste af 2024 på grund af dårlig efterspørgsel fra topimportøren Kina.

Kinas råolieimport er holdt op med at stige de seneste måneder, mens importen i det meste af året har været lavere i gennemsnit sammenlignet med sidste år. Dette er primært på grund af kæmpende økonomiske aktiviteter i landet og et skift til elektriske køretøjer.

Og med stigende olieforsyning uden for OPEC, havde kartellet ikke meget andet valg end at forlænge produktionsnedskæringerne.

“Reaktionen fra oliemarkedsdeltagere var moderat, fordi beslutningen stort set var i overensstemmelse med forventningerne,” sagde Barbara Lambrecht, råvareanalytiker hos Commerzbank AG, i en rapport.

Stejle produktionsnedskæringer

OPEC og dets allierede blev enige om at forlænge deres frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen indtil slutningen af ​​marts. Disse nedskæringer skulle udløbe den 31. december.

Fra april vil kartellet gradvist afvikle de frivillige produktionsnedskæringer over 18 måneder. Produktionen vil stige med 140.000 tønder om dagen fra april.

De samlede produktionsnedskæringer omfatter 2 millioner tønder om dagen af ​​reduktioner fra hele koncernen og 1,65 millioner tønder om dagen af ​​otte medlemmer af OPEC+ alliancen.

Oven i disse havde yderligere 2,2 millioner tønder om dagen af ​​frivillige nedskæringer fra de samme otte medlemmer været på plads siden starten af ​​2024.

De første to nedskæringer på 2 millioner tønder om dagen og 1,65 millioner tønder om dagen blev forlænget med et år indtil udgangen af ​​2026.

Udskydelsen af ​​den planlagte produktionsstigning med yderligere tre måneder var forventet.

Lambrecht sagde:

Det kom dog som noget af en overraskelse, at tilbageførslen af ​​de frivillige produktionsnedskæringer på 2,2 millioner tønder om dagen, der er planlagt fra april, skal ske over en længere periode end hidtil antaget.

Hun sagde, at OPEC’s beslutninger afspejler, at kartellet mener, at det har lidt plads til at øge produktionen.

Markedsbalance

“Selv med gårsdagens (torsdag) beslutninger, vil oliemarkedet sandsynligvis blive overudbudt næste år, fordi den globale olieefterspørgsel sandsynligvis vil stige mindre kraftigt end udbuddet uden for OPEC+,” sagde Lambrecht.

Warren Patterson, chef for råvarestrategi hos ING Group, sagde, at OPEC+’s handling “tærer ret tungt” ind i det forventede overskud for 2025.

“Men udvidelsen og den langsommere tilbagevenden af ​​tønder er ikke nok til at presse markedet i underskud næste år,” sagde Patterson i en note.

“Tilførslen efterlader stadig markedet i overskud i 1. halvår 25, selvom overskuddet ganske vist er mere håndterbart på omkring 500.000 b/d sammenlignet med tidligere forventet 1 mio. b/d.”

Det Internationale Energiagentur forventer, at væksten i den globale olieefterspørgsel vil være under 1 million tønder om dagen næste år, endda lavere end i 2024.

Desuden vil olieproduktionen fra ikke-OPEC-lande sandsynligvis stige med 1,5 millioner tønder om dagen i 2025, hvilket alene vil overgå hele efterspørgselsvæksten, sagde IEA.

Dette gør det svært for OPEC endda at hæve produktionen gradvist også efter marts.

Ifølge ING Groups beregninger vil oliemarkedet være i balance i løbet af tredje kvartal af 2025, før det i sidste kvartal vender tilbage til et overskud på 1 million tønder om dagen.

“Selvom OPEC+ tiltag potentielt kan give et højere gulv til markedet end tidligere forventet, vil gruppen i sidste ende stadig være nødt til at acceptere lavere priser,” tilføjede Patterson.

Oliepris prognose

Oliepriserne faldt fredag, selv om OPEC gik med til at udsætte produktionsstigninger i de næste tre måneder.

Eksperter mente, at udvidelsen af ​​produktionsnedskæringer og forsinkelser i produktionsstigninger er blevet opfattet som dårlig efterspørgsel på verdensplan, hvilket tyngede følelserne.

“OPEC+ står over for det igangværende problem med voksende ikke-OPEC-udbud og skuffende efterspørgselsvækst, hovedsageligt på grund af Kina,” bemærkede Patterson.

Ifølge ING er det nedadgående pres på Brent-oliepriserne lidt begrænset næste år på grund af forventning om et mindre overskud på grund af OPEC’s forlængelse af produktionsnedskæringer.

ING’s tidligere prognose antog, at Brent-priserne handlede til $69 pr. tønde i 2025 sammenlignet med den reviderede fremskrivning på $71 pr. tønde i øjeblikket.

“Det faktum, at markedet stadig vil være i overskud, betyder, at der stadig er nedadgående priser i forhold til de nuværende niveauer, især i 4Q25,” sagde Patterson.

Risici for dette synspunkt omfatter OPEC+, der forlænger disse nedskæringer endnu længere ind i 2025 og strengere håndhævelse af oliesanktioner mod Iran.

I mellemtiden mener Commerzbanks Lambrecht, at overudbuddet næste år kan “hurtigt fordampe”, hvis olieforsyningen fra Iran og Venezuela bliver påvirket.

Lambrecht tilføjede:

Denne risiko ser ikke ud til at være tilstrækkeligt taget højde for i markedet på nuværende tidspunkt, hvorfor vi forventer, at olieprisen vil stige næste år