P/B – Kurs-Buchwert-Verhältnis

P/B – Kurs-Buchwert-Verhältnis

By: Harry Atkins
Harry Atkins
Harry kam 2019 zu uns, er verfügt über mehr als ein Jahrzehnt Erfahrung im Schreiben, Redigieren und Verwalten von… read more.
Updated: Jun 17, 2020
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Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) ist eine Finanzkennzahl, die zum Vergleich des Wertes des Nettovermögens eines Unternehmens im Verhältnis zum vorherrschenden Aktienkurs verwendet wird. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis wird oft verwendet, um anzugeben, ob ein Unternehmen im Verhältnis zu seinem Nettovermögen fair bewertet oder über-/unterbewertet ist.

Das P/B-Verhältnis vergleicht die Marktkapitalisierung eines Unternehmens mit seinem Aktienkurs. Die Kennzahl findet hervorragende Anwendung bei der Bewertung von Unternehmen, die aus liquiden Mitteln bestehen. Für Firmen mit großen Forschungs- und Entwicklungsausgaben oder Firmen mit einem hohen Anteil an Anlagevermögen ist die Metrik jedoch nicht sinnvoll.

Der Vergleich versucht, die Differenz zwischen dem Marktwert und dem Buchwert eines Unternehmens anzugeben. Der Marktwert ist ein Begriff, der den Wert aller im Umlauf befindlichen Aktien auf dem Markt angibt. Mit anderen Worten, es ist der Wert, den der Markt an das Unternehmen bindet. Der Buchwert hingegen ist der Wert des Nettovermögens eines Unternehmens abzüglich der Verbindlichkeiten und aller immateriellen Vermögenswerte.

I. Berechnung des Kurs-Buchwert-Verhältnis

Der Marktpreis ist in diesem Fall der aktuelle Aktienkurs, zu dem ein Unternehmen auf einem offenen Markt gehandelt wird. Der Buchwert hingegen ist der Wert der gesamten Aktiva abzüglich der Verbindlichkeiten.

Ein P/B von weniger als eins deutet darauf hin, dass ein Unternehmen zu einem Preis verkauft, der unter dem Wert seiner Vermögenswerte und damit unter den unterbewerteten Bedingungen liegt. Ein P/B von mehr als eins hingegen zeigt an, dass Investoren bereit sind, mehr zu zahlen, als das Nettovermögen wert ist. Solche Investitionen zeigen, dass die Investoren fest an die zukünftigen Gewinnprognosen eines Unternehmens glauben.

Ein niedrigeres P/B-Verhältnis ist manchmal auch mit unterbewerteten Aktien verbunden. Ein niedrigerer Wert könnte jedoch signalisieren, dass mit einem Unternehmen etwas grundlegend falsch läuft.

Value-Investoren betrachten jedes P/B-Verhältnis unter eins als guten Wert, da es anzeigt, dass eine Aktie unterbewertet ist. Es bietet die Möglichkeit, eine Aktie mit einem Abschlag zu kaufen, in der Erwartung, dass ihre Bewertung steigen wird.

II. P/B für Aktienbewertung

P/B sollten niemals isoliert verwendet werden, um Investitionsentscheidungen zu treffen. Denn ein niedriges KGV kann zwar ein Signal für eine unterbewertete Aktie sein, es kann aber auch als Folge ernsthafter zugrunde liegender Probleme auftreten. Die Tatsache, dass die Kennzahl die zukünftigen Ertragsaussichten oder immaterielle Vermögenswerte nicht berücksichtigt, macht sie für Investitionsentscheidungen allein nicht ausreichend.

Darüber hinaus können Faktoren wie Akquisitionen, Abschreibungen und Aktienrückkäufe den Buchwert verzerren, was zu Ungenauigkeiten bei der Bestimmung des wahren Kurs-Buchwert-Verhältnisses führen kann. Aus diesem Grund werden dabei Investoren ermutigt eine genaue Aktienbewertung zu konstruieren und mehrere Bewertungsmaßstäbe zu verwenden.

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis ist auch ein ideales Instrument, um überhöhte Aktien auf dem Markt zu identifizieren. Es kommt häufig vor, dass sich auf dem Markt Aktien mit einem hohen Aktienkurs befinden, die mit unbedeutenden Vermögenswerten unterlegt sind, welche für die langfristige Wertschöpfung entscheidend sind.

Bei der Verwendung von P/B zum Vergleich von Unternehmen ist es wichtig, Firmen innerhalb derselben Branchen zu vergleichen, die von ähnlichen Marktbedingungen betroffen sind. Zum Beispiel tendieren die Aktien von Technologieunternehmen dazu, mit einem hohen P/B-Verhältnis im Vergleich zu Finanzwerten zu handeln.


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Harry Atkins
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Harry kam 2019 zu uns, er verfügt über mehr als ein Jahrzehnt Erfahrung im Schreiben, Redigieren und Verwalten von Top-Inhalten für Blue-Chip-Unternehmen. Seine beträchtliche Erfahrung im… read more.

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