¿Por qué los operadores venden plata pese a los persistentes riesgos en Oriente Medio?

La plata cayó en la sesión asiática el martes, ya que el aumento de las tensiones en torno a Irán empujó al alza los precios del petróleo, reavivando la preocupación de que la inflación pueda mantenerse elevada y obligar a las tasas de interés a permanecer más altas por más tiempo.

El metal cotizó cerca de $76.40 por onza troy tras subir en la sesión anterior, mientras los inversores reevaluaban el impacto de los ataques de EE. UU. a objetivos iraníes y el riesgo de nuevas interrupciones en los flujos energéticos desde el Golfo.

El movimiento reflejó una corrección más amplia en los metales preciosos, con los operadores equilibrando el atractivo de la plata como activo real en periodos de inflación frente a la presión que las tasas más altas ejercen sobre los activos sin rendimiento.

Los precios más altos de la energía tienden a elevar las expectativas de inflación, un contexto que puede respaldar la demanda de metales como la plata y el oro.

Pero la misma dinámica también puede perjudicarlos si los inversores creen que los bancos centrales responderán manteniendo la política monetaria restrictiva por más tiempo.

La recuperación del petróleo alimenta temores de inflación

Los precios del petróleo rebotaron en la sesión asiática tras una fuerte liquidación en la sesión anterior, con el mercado aún centrado en el riesgo de que el conflicto pueda afectar las rutas marítimas o la infraestructura energética.

El estrecho de Ormuz sigue siendo el principal punto de tensión.

Cualquier interrupción sostenida de la vía afectaría una ruta clave para los flujos mundiales de crudo, lo que podría elevar los precios de la energía y complicar las perspectivas de inflación para las principales economías.

Ese riesgo importa para la plata porque el metal es sensible tanto a la política monetaria como a las expectativas de crecimiento.

A diferencia de los bonos o la liquidez, la plata no ofrece ingresos por intereses. Cuando aumentan las expectativas sobre las tasas de interés, el coste de oportunidad de mantener el metal se eleva.

Al mismo tiempo, la plata tiene una mayor componente industrial que el oro, lo que la hace vulnerable a la preocupación de que unos precios energéticos más altos puedan lastrar la actividad manufacturera y la demanda global.

Los ataques de EE. UU. mantienen los mercados en vilo

El Mando Central de EE. UU. dijo que los ataques alcanzaron sitios de lanzamiento y buques vinculados a fuerzas iraníes. Los ataques aumentaron la cautela de los inversores tras semanas de tensiones elevadas en la región.

Aunque Washington ha presentado la acción como defensiva, los mercados siguen atentos a la posibilidad de represalias o nuevas interrupciones en los envíos de petróleo.

Esa incertidumbre contribuyó a elevar los precios del crudo y mantuvo el apetito por el riesgo frágil en la sesión asiática.

Para la plata, el efecto fue mixto pero en última instancia negativo.

La demanda de refugio ofreció cierto soporte, pero las preocupaciones por las tasas y el impulso inflacionista más fuerte procedente de los mercados energéticos pesaron más.

La caída siguió también a un avance reciente, dejando al metal vulnerable a la recogida de beneficios mientras los operadores reducían exposición a activos que podrían sufrir si los bancos centrales mantienen una postura restrictiva.

Conversaciones sobre Ormuz en el punto de mira

Los inversores siguen los esfuerzos diplomáticos destinados a ampliar un alto el fuego y reabrir el estrecho de Ormuz.

Los avances en esas conversaciones podrían ayudar a calmar los mercados energéticos, reducir las inquietudes sobre la inflación y aliviar la presión sobre los metales preciosos.

El presidente de EE. UU., Donald Trump, dijo que las conversaciones estaban “progresando bien”, a la vez que advirtió que los reveses podrían conducir a más acción militar.

Eso dejó a los operadores reacios a descontar una desescalada completa antes de que haya evidencia clara de que el tráfico marítimo y los flujos energéticos se están normalizando.

La reapertura de Ormuz probablemente eliminaría parte de la prima de riesgo incorporada en los precios del petróleo.

Pero los analistas han advertido que los mercados pueden permanecer volátiles hasta que los petroleros puedan moverse libremente, los costes de seguro disminuyan y los flujos de crudo vuelvan a la normalidad.

Los metales preciosos afrontan vientos en contra de la política monetaria

La última caída de la plata pone de relieve el difícil contexto para los metales preciosos.

Los riesgos de inflación aumentan por los precios más altos del petróleo, pero la perspectiva de una respuesta política más restrictiva limita el atractivo de los activos sin rendimiento.

Esa tensión también ha afectado al oro y a otros metales, con los operadores reevaluando si el riesgo geopolítico es suficiente para compensar el impacto de tasas más altas.

Por ahora, la plata sigue atrapada entre fuerzas contrapuestas: la demanda de protección contra la inflación y los shocks geopolíticos por un lado, y el lastre de las expectativas de tasas más altas por más tiempo por el otro.

El próximo movimiento probablemente dependerá de si las conversaciones sobre el estrecho de Ormuz producen un avance claro, y de si los precios del petróleo continúan subiendo.

Hasta entonces, es probable que la volatilidad en la plata y en el mercado de metales preciosos en general permanezca elevada.