Bitcoinin väistämätön paluu volatiliteettiin

Bitcoin on herännyt pitkästä unestaan, ja volatiliteetti heilutti omaisuutta viime viikon lopussa, kun Bitcoin putosi nopeasti 29 000 dollarista 26 000 dollariin.

Markkinat olivat viime aikoina olleet hämmästyttävän vakaat, volatiliteetin ollessa lähellä kaikkien aikojen alhaisia tasoja ja Bitcoinin vaihteluvälin ollessa 29 000/30 000 dollarin rajalla. Kuitenkin, kuten varoitimme pari viikkoa sitten, tämä on omaisuuserä, joka on asetettu volatiliteettiin ja aggressiiviset hintaliikkeet palasivat aina takaisin. Näimme sen perjantaina.

Kello 21.35 GMT 18. elokuuta Bitcoin jopa romahti noin 8 % kymmenessä minuutissa, mikä osoitti sivuvaikutuksia, joita ei ollut nähty vuoden 2022 myrskyisten päivien jälkeen.

Bitcoinin liikkeen ei pitäisi olla yllättävää

Vaikka ajoitusta on mahdotonta ennustaa markkinoiden alalla, joka on kuuluisa arvaamattomuudestaan, tosiasia, että tällainen liike voisi tapahtua, oli ilmeistä, kun tarkastellaan taustalla olevia markkinatietoja. Tätä ei ole tarkoitus ottaa jälkikäteen – kuten sanoimme, liikkeen suuntaa ja ajoitusta ei todellakaan ollut helppo ennustaa. Mutta nämä äkilliset nykäisyet Bitcoinin hinnassa ovat varmaa, vaikka vedet olisivat olleet hiljaisia viime aikoina.

Yksi räikeimmistä syistä tähän on likviditeetti. Markkinoiden syvyys pysyy uskomattoman ohuena, mikä tarkoittaa, että muutokset sekä ylös- että alapuolelle voivat kärjistyä. Matala syvyys oli tekijä jo ennen FTX:n romahdusta, mutta yksi alan näkyvimmistä markkinatakaajista, Alameda, haihtui ilmaan osana skandaalia, markkinoiden syvyydessä on ollut jyrkkä kuilu siitä lähtien.

Alla oleva Kaikon kaavio osoittaa tämän Alamedan eron hyvin (samoin kuin tapahtuneen volatiliteetin pudotuksen).

Toisaalta likviditeetti ja volyymit johdannaismarkkinoilla ovat olleet kestävämpiä, vaikkakin edelleen alhaiset. Tämä voi kuitenkin myös korostaa hinnanmuutoksia tietyissä olosuhteissa. Likvidaatiot voivat laskea hintaa merkittävästi, kun kauppiaat ryntäsivät – mikä todennäköisesti tapahtui viime viikon toiminnan aikana, kun yli 1 miljardi dollaria realisoitiin (Coinglassin tietojen perusteella jako oli 844 miljoonaa dollaria pitkiä kauppiaita ja 196 miljoonaa dollaria short-kauppiaita).

In the past 24 hours , 174,892 traders were liquidated , the total liquidations comes in at $1.04 billion
Long
$843.83M
Short
$196.13Mhttps://t.co/C47AgBCcTk#BTC pic.twitter.com/TOL753FteD

— CoinGlass (@coinglass_com) August 18, 2023

Suurin pudotus sitten FTX:n

Kaiken kaikkiaan tämä oli Bitcoinin hinnan suurin päivittäinen pudotus yhdeksään kuukauteen, kun markkinat paniikkiin FTX:n hätkähdyttävän kuoleman keskellä. Perjantain 7 %:n pudotus oli suurin liike kumpaankin suuntaan sitten maaliskuun 17. päivän, jolloin Bitcoin nousi 9,4 % Silicon Valley Bankin kriisin ja tulevan korkopolun odotusten uudelleenkalibroinnin seurauksena.

Kun tarkastellaan volatiliteettia vuositasolla, havaitaan havaittavissa oleva laskutrendi sen jälkeen, kun aluepankki heilui maaliskuussa, ja elpyminen oli konkreettista viime viikolla. Makroympäristö on tietysti tekijä, kuten aina, ja tuotot liikkuvat jyrkästi perjantaina ja herättivät suuren muutoksen.

Bitcoin on nyt laskenut tasolle, jolla se käytiin viimeksi kesäkuussa. Sillä on kuitenkin edelleen valtava vuosi kaiken kaikkiaan, ohittaen lähes kaikki riskivarat ja kasvanut 56 prosenttia tähän mennessä.

Tämä on kaukana katastrofista, ja omaisuuden elämä jatkuu, kuten aina. Se on vain muistutus kryptomarkkinoilla tyytyväisille, että volatiliteetti, ainakin tällä hetkellä, on olennaisesti ohjelmoitu tähän omaisuuteen.

Salausspesifiset riskit eivät ole vain kohonneita verrattuna siihen, mitä useimmat muut omaisuusluokat kohtaavat (kuten olemme nähneet toistuvasti viimeisen kahdeksantoista kuukauden aikana), vaan myös markkinarakenteen rakenne on rakennettu siten, että Bitcoin on alttiina tällaisille jyrkälle liikkeelle. Tämä tekee siitä niin kiehtovan hyödykkeen kauppiaille, ja miksi viimeaikaisen volatiliteetin suhteellinen puuttuminen oli herättänyt niin paljon huomiota.

Tämä tapahtuu ilman, että joudutaan meneillään olevaan sääntelymyrskyyn, jossa on ollut tänä vuonna monia käänteitä – tarina, joka ei ole kaukana ohi ja tulee epäilemättä yllättämään uudelleen tulevaisuudessa.

Lopuksi totean, että teillä on suurelta osin ennennäkemätön makrotilanne, jossa inflaatio on edelleen korkea ja makrotalouden olosuhteet ovat viime aikoina kiristyneet ankarasti, mutta työttömyys on kuitenkin lähellä ennätysmatalaa ja taloustiedot ovat suhteellisen kestäviä. Tämä lisää markkinoiden herkkyyttä, jonka näimme täysillä viime viikolla tuottomuutoksen myötä.

Bitcoin on edelleen Bitcoin, ja se tarkoittaa volatiliteettia. Viime viikko oli muistutus siitä, että vaikka se saattoi ottaa pienen tauon, se on silti sama voimavara.