JPM, BAC – kaksi kultakantapankkiosaketta, jotka sinun pitäisi "myydä" nyt

Viime kuukausien jännittävän rallin jälkeen JPMorganin ja Bank of American osakkeet saattavat nyt toimia vain höyryillä, vanhemman Bairdin analyytikon mukaan.

David George suosittelee varovaisempaa asennetta kahteen rahakeskuspankkiin, koska niiden riski-tuottoprofiilit ovat muuttuneet yhä epähoukuttelevammiksi arvostusten venyessä ja odotusten noustessa.

Huolimatta niiden maineesta "kultastandardin" instituutioina, näkyvyyden leikkaaminen – tai jopa suora myynti – on saamassa jalansijaa.

Miksi nyt saattaa olla aika myydä JPMorganin osakkeita

JPM on menestynyt selvästi paremmin kuin S&P 500 -indeksi tänä vuonna, ja osakkeet ovat tällä hetkellä nousseet 35 % verrattuna huhtikuun alun vuoden alimpaan tasoon.

Mutta tällä ylituotolla oli hintansa – "arvostus".

JPMorganin osakkeet ovat tällä hetkellä ennätykselliset 2,9-kertaiset konkreettiseen kirjanpitoarvoon nähden ja P /E-suhde 15,5, mikä osoittaa, että suuri osa hyvistä uutisista on jo leivottu.

Perjantaina David George alensi JPM:n osakkeen luokituksen "alisuoriutumaan" 235 dollarin hintatavoitteella, mikä osoittaa noin 18 prosentin mahdollista laskua nykytasosta.

Bairdin analyytikon mukaan JPMorganilla on edelleen poikkeuksellisen vahva tase ja se säilyttää hallitsevan asemansa rahoituspalvelualalla – mutta "tulevat tuotot eivät todennäköisesti ole sitä, mitä ne ovat olleet viime vuosina näillä arvostustasoilla".

Yksinkertaisesti sanottuna tämä luokkansa paras franchising osoittautuu todennäköisesti huonoksi sijoitukseksi, koska odotukset ovat liian korkealla.

Pääomamarkkinoiden avautuessa uudelleen ja sääntelyn purkamisen tarjotessa myötätuulta, nouseva narratiivi on vakuuttava – mutta ehkä liian laajalti omaksuttu. Georgen vastakkainen näkemys on, että arvostuksella on edelleen merkitystä, ja JPM:n tapauksessa se saattaa merkitä kattoa lattian sijaan.

Miksi nyt saattaa olla aika myydä Bank of American osakkeita

BofA on myös nauttinut vakaasta juoksusta viime kuukausina, ja osakkeet ovat nousseet tällä hetkellä noin 12 % huhtikuun alimpaan tasoon verrattuna. Silti David George alensi pankin osakkeen tänään "neutraaliksi".

Hänen 52 dollarin hintatavoitteensa Bank of American osakkeille merkitsee vaatimatonta nousua, mutta ei läheskään tarpeeksi oikeuttamaan uusia ostoja nykyisellä tasolla.

Baird oli aiemmin päivittänyt BAC:n huhtikuussa – uskoen, että markkinat aliarvioivat yrityksen tulosvoiman. Mutta kun osake heijastaa nyt parantuneita nettokorkomarginaaleja ja suotuisampaa pääomamarkkinoiden taustaa, hän uskoo, että sen takana ovat helpot voitot.

"Olemme edelleen BAC-franchisingin suuria faneja", hän kirjoitti, "mutta meistä tuntuu, että osake heijastaa sitä suurelta osin täällä."

Lyhyesti sanottuna, vaikka BofA:n osakkeet eivät ehkä ole yliarvostettuja samassa määrin kuin JPM, se ei ole enää sama tarjous kuin ennen – ja se tekee siitä parhaimmillaan pidon tai myynnin niille, jotka etsivät parempia epäsymmetrisiä mahdollisuuksia.

Kaiken kaikkiaan, kun molemmat osakkeet käyvät kauppaa lähellä huippuja ja tunnelma on kuuma, nyt voi olla aika ottaa voittoja ennen painovoiman alkamista, George päätti.