Sijoittajat valmistautuvat Argentiinan välivaaleihin, kun Milain uudistuspyrkimys on ratkaisevan koettelevan edessä

Sijoittajat valmistautuvat Argentiinan valuutta- ja joukkovelkakirjamarkkinoiden uuteen epävakauteen ennen sunnuntaina pidettäviä välivaaleja, jotka määrittävät presidentti Javier Milain talousuudistusohjelman suunnan.

Vaikka presidentti Javier Milei ei ole äänestyslipulla, hänen La Libertad Avanza -puolueensa esitys toimii käytännössä kansanäänestyksenä hänen korkean panoksen vakautusohjelmastaan ja laajasta säästökampanjastaan – strategiasta, jota hänen liittolaisensa, Yhdysvaltain presidentti Donald Trump hyväksyi ja joka palkitaan 20 miljardin dollarin Yhdysvaltain swap-luottolimiitillä.

Panokset ovat huomattavat. Argentiinan rahoitusmarkkinat ovat olleet kovan paineen alla viime viikkoina.

Peso on pudonnut ennätyksellisen alhaiselle tasolle dollaria vastaan, kun taas maan kansainväliset joukkovelkakirjalainat – viime vuoden erottuvat kehittyvillä markkinoilla – ovat valmiita kääntymään negatiiviseksi vuonna 2025.

Poliittiset riskit kasvavat tiukan kilpailun keskellä

Trumpin äskettäinen varoitus siitä, että hän "ei tuhlaa enempää aikaa" Argentiinaan, jos Milei häviää, on lisännyt jännitteitä.

Sijoittajat näkevät tämän todisteena Yhdysvaltojen ja Argentiinan nykyisten suhteiden transaktioluonteesta.

Markkinatoimijoiden mukaan tämä riippuvuus poliittisesta linjauksesta tekee sijoituskuvasta kaksijakoisemman – joko olennaisesti suotuisan tai jyrkästi negatiivisen vaalituloksesta riippuen.

Sunnuntain äänestyksessä uusitaan puolet Argentiinan alahuoneesta ja kolmasosa senaatista.

Milain koalitio tarvitsee noin kolmanneksen äänistä kummassakin edustajainhuoneessa estääkseen yritykset kumota hänen meno-oikeutensa.

Analyytikot uskovat, että vähintään 35 prosentin ääniosuuden saaminen olisi vahva tulos hallitukselle, kun otetaan huomioon Milein 30 prosenttia vuoden 2023 presidentinvaalien ensimmäisellä kierroksella.

Jotkut sijoittajat uskovat, että huono tulos aiheuttaa dramaattisen korjauksen.

Ilman vahvaa kongressin tukea Milei voi kamppailla säilyttääkseen Yhdysvaltain tuen ja pääsyn swap-linjaan, joka on ollut kriittinen taloudellinen elinehto.

Toisaalta vahva kehitys voi aiheuttaa lyhyen aikavälin nousun, vaikka taloustieteilijät varoittavat, että suurin osa optimismista on jo hinnoiteltu.

Markkinat jakautuivat vaalituloksen suhteen

Paikallinen välitysyhtiö Max Capital uskoo, että joukkovelkakirjojen nykyiset hinnat heijastavat odotuksia vasemmistolaisen peronistisen opposition neljän pisteen voitosta.

Milei's La Libertad Avanzan parempi suorituskyky voi nostaa valtion joukkovelkakirjoja jopa 15 prosenttia, he ehdottivat.

Samaan aikaan Trumpin hallinnon väitetään neuvottelevan yhdysvaltalaisten pankkien kanssa 20 miljardin dollarin rahaston perustamisesta Argentiinan valtionvelan ostamiseksi, mikä osoittaa Washingtonin merkittävän taloudellisen osallistumisen.

Tällaisen tuen kestävyys riippuu kuitenkin siitä, että Milei säilyttää nykyisen poliittisen suuntansa.

Yhdysvaltojen ehdollinen tuki ja taloudellinen epävarmuus

Yhdysvaltojen tuki Buenos Airesille riippuu Melain finanssi- ja rahasääntöjen noudattamisesta.

JPMorganin analyytikoiden mukaan Milain puolueen odotetaan pitävän kiinni tarpeeksi paikkoja pitääkseen hänet veto-oikeudella, mikä rauhoittaisi sijoittajien hermoja, mutta ei välttämättä nopeuttaisi rakenteellisia uudistuksia tai alentaisi riskipreemioita.

Siinä tapauksessa Yhdysvallat todennäköisesti lisäisi tukeaan ja vähentäisi poliittisia riskejä, jotka ovat rasittaneet markkinoita.

Analyytikot kuitenkin varoittivat, että mikä tahansa muu kuin Milein puolueen ratkaiseva voitto voi horjuttaa luottamusta hänen poliittiseen pitkäikäisyyteensä, mukaan lukien mahdollinen uudelleenvalinta vuonna 2027.

Tässä väliäänestyksessä on kyse enemmän kuin vain siitä, mihin välittömät talousmarkkinat reagoivat, vaan pikemminkin Milein uudistusmandaatin pysyvyydestä sijoittajille.