Haastattelu: Ostiumin CEO RWA:n kasvusta ja laajenemisesta krypton ulkopuolelle

Kun kiinnostus tokenisoituihin todellisiin varoihin ja ketjussa oleviin derivaattoihin on kasvanut, Ostium on noussut merkittäväksi toimijaksi tässä segmentissä.

Alusta rakentuu ajatukselle, että kaupankäynnistä tulee yhä enemmän omaisuusluokkien välistä ja että sen suuntaan vaikuttavat yhä enemmän makrotaloudelliset kehitykset.

Vuonna 2025 yhtiö raportoi voimakasta kasvua volyymeissa, käyttäjämäärissä ja avoimissa positioissa, samalla kun RWA:han liittyvien tuotteiden aktiivisuus kasvoi.

Tässä haastattelussa toimitusjohtaja Kaledora Fontana Kiernan-Linn kertoo Ostiumin alkuvaiheista, sen varhaisesta markkinateesistä, äskettäisen laajentumisen taustatekijöistä ja yrityksen strategiasta tavoittaa käyttäjiä kryptosyntyperäisen ekosysteemin ulkopuolelta.

Invezz: Aluksi, voisitko antaa perustavanlaatuisen yleiskatsauksen siitä, mitä Ostium tekee ja minkä mahdollisuuden näet nykyisessä RWA:n nousussa?

Kiernan-Linn sanoo, että yrityksen juuret ovat laajemmassa vakaumuksessa lohkoketjun todellisesta mahdollisuudesta kryptosyntyperäisten omaisuuserien ulkopuolella.

”Me olimme eräänlaisesti putoamassa DeFin ja krypton kaninkoloon. Kehitimme vahvan vakaumuksen siitä, että suurin mahdollisuus… oli rakentaa paikka käydä kauppaa perinteisillä omaisuuserillä, koska kaikki mitä tähän mennessä olimme nähneet oli eräänlaista kehää.”

Hänen näkemyksensä mukaan varhainen lohkoketjuinfrastruktuuri pyöri pitkälti kryptotokenien kaupankäynnin ympärillä toisia kryptotokenia vastaan.

Se, hänen mukaansa, on rakenteellisesti rajoittavaa. Lohkoketjuun perustuvan rahoitusinfrastruktuurin on, jotta se voisi oikeuttaa olemassaolonsa laajassa mittakaavassa, yhdistyttävä paljon suurempiin, biljoonaluokkaisiin perinteisiin markkinoihin.

RWA:n kasvu ei hänen tulkintansa mukaan ole pelkästään tuotesykli, vaan rakenteellinen muutos kohti perinteisten rahoitusinstrumenttien integrointia ketjuun.

Invezz: Mikä laajempi markkinateesi muokkasi Ostiumin mallia?

Tokenisoinnin lisäksi yritys perustettiin käyttäytymisteesin varaan siitä, miten kauppiaat kehittyisivät.

”Luulimme, että tapa, jolla kuluttajat tai kauppiaat… lähestyivät markkinoita yhdestä omaisuusluokasta käsin… muuttuisi siihen, mitä ajattelimme olevan maailma, jossa ihmiset olisivat oletusarvoisesti omaisuusluokkien välisiä.”

Historiallisesti kauppiaat ovat yleensä pysyneet yhdellä alueella — osakkeissa, kryptossa tai osakkeisiin liittyvissä optioissa.

Jopa kryptosyntyperäiset kauppiaat pyörivät tyypillisesti altcoinien välillä saman ekosysteemin sisällä.

Mutta Kiernan-Linn väittää, että makrotaloudellinen tausta muutti tätä käyttäytymistä.

”Se sai inspiraationsa uskosta, että COVID oli tuonut mukanaan perustavanlaatuisesti uuden markkinaparadigman ja että seuraavan aallon vähittäiskauppasovellukset eivät tulisi muistuttamaan edellisiä.”

Hän viittaa vuoden 2008 jälkeiseen aikaan, jolloin vallitsi lähellä nollaa ollut korkotaso, vaimea inflaatio ja suhteellisen vakaa geopoliittinen tilanne, ja pitää sitä poikkeuksena.

Tuo ympäristö tuki yksittäisiin omaisuuseriin keskittymistä, erityisesti suurten teknologiayhtiöiden ja krypton syklejä.

”Olemme jättäneet lähellä nollaa olleen korkomaailman, joka hallitsi viimeistä 15 vuotta, ja nyt meillä on maailma, jossa on korkeampi inflaatio ja enemmän poliittisia ja geopoliittisia järkytyksiä.”

Tuossa maailmassa makrovaihteluista tulee keskeinen tekijä.

”Makro tulee olemaan se ajuri sille, miksi ihmiset käyvät kauppaa ja miten he käyvät kauppaa.”

Se johtaisi kauppiaita jahtaamaan volatiliteettia siellä missä se ilmenee — metallien, energian, osakkeiden tai krypton välillä — sen sijaan, että he pysyisivät yhden omaisuusluokan rajoissa.

Invezz: Miksi valitsitte rakentaa tämän infrastruktuurin ketjuun perinteisten rahoitusväylien sijaan?

Lähin analogia Ostiumin mallille oli, hänen mukaansa, CFD-välittäjien markkina, joka mahdollistaa omaisuusluokkien välisen johdannaiskaupankäynnin Yhdysvaltojen ja Intian ulkopuolella. Hän kuvailee kuitenkin tuon ekosysteemin rakenteellisia puutteita.

”Käyttäjänä sinulla ei ole lainkaan läpinäkyvyyttä. Sinulla ei ole aavistustakaan, millaisia heidän altistuksensa ovat… ja heillä on täysi harkintavalta sulkea tilisi mielivaltaisesti tai jäädyttää varasi.”

Tuo vastakkainen dynamiikka, hänen mukaansa, synnyttää luottamusongelmia ja taloudellisia tehottomuuksia.

”Tarvittiin paikka, jossa voisi tehdä kaikkia kuvailemiani asioita, mutta jossa olisi lohkoketjun läpinäkyvyys ja uskottava neutraalius.”

Hänen näkemyksessään lohkoketjuinfrastruktuuri mahdollistaa omaisuusluokkien välisen kaupankäynnin yhtenäisen instrumentin kautta samalla kun se vähentää vastapuolten harkinnanvaraista riskinottoa.

Alkuperäiset kohdekäyttäjät olivat niitä, jotka jo toimivat ketjussa. ”Rakensimme tuotteen kryptosyntyperäisille.”

On- ja off-rampit olivat edelleen kehittymättömiä, joten kryptosyntyperäinen pääoma oli loogisin lähtökohta.

Invezz: Vuosi 2025 oli Ostiumille läpimurtovuosi. Mikä ajoi tuota kasvua?

Kiernan-Linn kuvaa varhaisia vuosia pitkitettynä vakaumuksen kokeena.

”Vuodet 2022 aina vuoden 2025 alkuun olivat kuin vakaumuksen helvettiä. Meillä oli hyvin selkeä visio siitä, miltä tulevaisuus näyttäisi, mutta markkinat eivät todellakaan olleet valmiit.”

Tuona aikana yritys keskittyi selviytymiseen, tuotteen hiomiseen ja valmistautumiseen siihen, että teesin ja markkinaolosuhteiden välinen linjaus lopulta tapahtuu.

Kun makrovaihtelu voimistui vuonna 2025, malli sai vastakaikua.

”Meillä oli täysin uskomaton läpimurtovuosi 2025.”

Kasvuluvut olivat dramaattisia — volyymin, käyttäjämäärän ja avoimien positioiden osalta kolminumeroiset kertoimet.

Mutta hän antaa suuren osan siitä alkuvaiheen momentista perusasioiden toteuttamiselle.

”Alalla kuten krypto, jossa kaikki tekevät markkinointia ennen myyntiä… me palasimme ensimmäisiin periaatteisiin ja käytimme yksinkertaisia startup-tekniikoita, eli teimme asioita, jotka eivät skaalaudu.”

Siihen kuului manuaalista lähestymistä, suoraviestintää, käyttäjäpuheluita ja toistuvia palautesilmukoita.

”He ovat itse asiassa niin innoissaan saadessaan puhua kanssasi, koska protokollat eivät koskaan tee sitä.”

Kun varhaiset omaksujat konvertoituivat, suosittelut kasvattivat kasvua orgaanisesti.

Invezz: Missä tuotteen ja markkinoiden yhteensopivuus ilmeni?

Vahvin alkuinnostus tuli kryptosyntyperäisiltä suurilta sijoittajilta (whale), jotka olivat jo laajentaneet fokusensa token-rotatioiden ulkopuolelle.

”Nämä ovat kryptosyntyperäisiä suuria sijoittajia… he siirtyivät henkilöistä, jotka seurasivat vain altcoin-rotatioita, henkilöihin, jotka seuraavat korkoja… inflaatio-odotuksia… seuraavat geopoliittisia tapahtumia hyvin tarkasti.”

Näille kauppiaille Ostium tarjosi mahdollisuuden käydä kauppaa makrovolatiliteetilla eri omaisuusluokissa suurissa määrin ilman, että heidän tarvitsee poistua ketjuympäristöstä.

Alkuvaiheen skeptisyys sijoittajien taholta oli kuitenkin voimakasta.

”VC kysyi, miksi mikään kryptosyntyperäinen kauppias haluaisi käydä kauppaa kullalla?”

Kriitikot väittivät, että kryptosyntyperäiset kauppiaat eivät olisi kiinnostuneita niin kutsutuista 'boomer'-varoista. Kiernan-Linn sanoo päinvastaisen todistautuneen todeksi.

”Mielestäni kryptosyntyperäiset ovat väsyneitä monien pienten tokenien manipulointiin.”

Suuremmat, syvemmät markkinat tarjosivat sekä volatiliteettia että uskottavuutta.

Invezz: Kun monia kopioita nousee, miten näet kilpailutilanteen?

Vuodesta 2025 lähtien useita RWA-protokollia on käynnistetty. Kiernan-Linn pitää sitä vahvistuksena.

”Koemme vahvistukseksi, että olemme ikään kuin luoneet markkinan ja toimineet kategorian luojina.”

Hän uskoo, että kategoria on tarpeeksi suuri tukeakseen useita hallitsevia toimijoita.

”Kyse ei ole vain yhdestä 10 miljardin dollarin yhtiöstä, vaan useista 10 miljardin dollarin yhtiöistä, jotka siitä syntyvät.”

Hän vetää yhtäläisyyksiä ennustemarkkinoihin, joissa syntyi enemmän kuin yksi merkittävä alusta.

”Olen sataprosenttisen vakuuttunut… mielestäni tämä on suurempi markkina kuin ennustemarkkinat.”

Peruste on rakenteellinen: perpetual-sopimukset mahdollistavat hienojakoisen positioinnin ja suuremman nimellisarvoaltistuksen verrattuna binaarisiin lopputuloksiin perustuviin markkinoihin.

”Asiakkaan elinkaariarvo on yksinkertaisesti paljon korkeampi perps-kaupankäynnissä, koska he voivat käydä kauppaa paljon suuremmalla koolla tällä paljon hienojakoisemmalla tavalla.”

Invezz: Olet sanonut, että vuosi 2026 koskee skaalaamista kryptosyntyperäisten käyttäjien ulkopuolelle. Mitä se tarkoittaa?

Kun tuotteen ja markkinoiden yhteensopivuus kryptossa on todistettu, seuraava vaihe on laajentuminen.

”Vuosi 2026 on eräänlainen skaalausvuotemme. Teimme nollasta yhteen -vaiheen ja nyt siirrymme yhdestä viiteenkymmeneen.”

Kohdesegmenttiin kuuluu kauppiaita, jotka tällä hetkellä käyttävät CFD-välittäjiä maailmanlaajuisesti.

Nämä käyttäjät kaupankäyvät jo omaisuusluokkien välisillä johdannaisilla, mutta kohtaavat rakenteellisia rajoitteita.

”Heillä ei ole pääsyä sillä tavalla, että he voisivat luottaa teknologiaan, jonka päälle se on rakennettu, eivätkä he voi luottaa siihen, että kun asiat alkavat mennä heidän edukseen, alusta ei toimi heitä vastaan.”

Perinteisille käyttäjille erottautumistekijä on uskottava neutraalius, ei pelkästään tuotteen saatavuus.

Kasvustrategiassa hän pysyy pragmaattisena.

”En voi sanoa, että olemme selvittäneet kaiken, mutta voin luvata, että tiedän meidän selvittävän sen.”

Invezz: Sääntely on monille käyttäjille yhä harmaa alue. Miten näet sen kehittyvän?

Kiernan-Linn väittää, että useimmat hallitukset ovat edelleen alkuvaiheessa ymmärtäessään DeFiä.

”Useimmat hallitukset ympäri maailmaa eivät vielä tiedä, miten DeFiä tulisi käsitellä.”

Jopa tokenien luokittelu on monilla lainkäyttöalueilla edelleen ratkaisematta.

”Monet tokenit… eivät ole täysin osakkeita eivätkä hyödykkeitä. Ehkä kyseessä on jokin uusi kolmas kategoria, jota sääntelijät eivät oikein osaa määritellä.”

Hän odottaa sääntelyn kehittyvän vähitellen pikemminkin kuin äkillisesti.

”Luulen, että siihen kuluu aikaa.”

Samaan aikaan hän näkee rakentavamman ympäristön kuin aiempina vuosina.

”On ollut hengähdystauko… jossa ihmiset pystyvät jatkamaan rakentamista.”

Selkeämmät kehykset saattavat viedä useita vuosia. ”Se ei tule tapahtumaan yhdessä yössä.”

Invezz: Miten navigoit kilpailussa tunnepitoisilla kryptomarkkinoilla?

Toisin kuin perinteisillä aloilla, kryptokilpailu liittyy usein token-pohjaiseen lojaalisuuteen.

”Kryptossa se on hyvin tunnepitoista.”

Käyttäjät, jotka pitävät protokollan tokenia, voivat reagoida puolustavaisesti uusille tulokkaille.

”He loukkaantuvat hyvin voimakkaasti.” Se luo sekä volatiliteettia että lojaaliutta.

”Kryptossa on sekä kaikkein äänekkäimmät evankelistat että kaikkein äänekkäimmät vihaajat.”

Tuo maiseman navigointi vaatii muutakin kuin tuotteen ylivoimaisuutta.

”Se on enemmän taidetta kuin tiedettä… kyse ei ole pelkästään tuotteesta. Kyse on myös sydämien ja mielien voittamisesta.”

Kiernan-Linnille fokus pysyy toteutuksessa ja pitkäaikaisessa asemoinnissa.

”Me loimme kategorian. Olemme parhaiten asemassa voittamaan… olemme todellisuudessa vasta aloittaneet.”