Jalokivet romahtavat korkojen noustessa – kulta pysyy todennäköisesti laskussa

Kulta- ja hopeahinnat romahtivat perjantaina, kun korkeammat Treasury-tuotot ja vahvistunut dollari painoivat sijoittajatunnelmaa. 

Nousevista energiahinnoista johtuvat kasvavat inflaatiohuolet latistivat myös jalometallimarkkinoiden tunnelmaa perjantaina. 

Kirjoitushetkellä COMEX-kultasopimus oli $4,573.30 unssilta, laskua 2,4% edellisestä päätöksestä.

Hopea oli lähes 8% alhaisempi, $78.705 unssilta. 

Edellisessä sessiossa hopea kävi yli $87 unssilta, kun taas kulta pysytteli torstaina noin $4,700 unssilta. 

Hintojen laskun keskeiset tekijät

Dollarin yli 1%:n nousu tällä viikolla on tehnyt jalometalleista, jotka hinnoitellaan dollarissa, kalliimpia muiden valuuttojen haltijoille.

Kullan vetovoima heikkeni, kun 10 vuoden Yhdysvaltain Treasury-tuotot nousivat lähes vuoden huippuun, mikä nosti tuottamattoman omaisuuserän pitoon liittyvää vaihtoehtoiskustannusta.

Samalla Brent-öljyn hinnat nousivat lähes 6% tällä viikolla, kaupankäynnissä yli $107 tynnyriltä.

Tämä nousu johtuu pääasiassa Iranin käynnissä olevasta konfliktista, joka on pitänyt tärkeän Hormuzinsalmen pääosin suljettuna.

Kultahinnat ovat laskeneet noin 13% siitä lähtien, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välinen konflikti puhkesi 28. helmikuuta.

Toiveet välittömistä Yhdysvaltain korkojen leikkauksista ovat heikentyneet tämän viikon inflaatioraporttien vuoksi, jotka osoittivat riskin, että nousevat energiakustannukset voivat laukaista laajemman inflaation eri tavaroissa ja palveluissa.

Vaikka kulta perinteisesti nähdään inflaatiosuojana, sen tuottamattomana omaisuuseränä korkeat korot yleensä painavat sen arvoa alaspäin.

“Laskun laukaisi uusi inflaatiodataryöppy, joka vakiinnutti odotukset siitä, että Federal Reserve pitää korot koholla vuoden loppuun asti — ja yhä useammin seuraava liike voi olla nosto eikä leikkaus,” Gary Wagner, Kitco Newsin tekninen analyytikko, kirjoitti raportissaan.

Trump–Xi-tapaaminen ja korkopaineet

Erittäin odotettu Trump–Xi-huippukokous Pekingissä, kuukauden seuratuin diplomaattinen tapahtuma, ei tarjonnut markkinoille sitä piristystä, jota noususijoittajat odottivat. 

Neuvottelujen ensimmäisenä päivänä julkaistiin yhteinen julkilausuma, jossa vahvistettiin kaksi keskeistä kohtaa: molemmat maat sopivat, että Iranin ei tule kehittää ydinaseita, ja ne tukivat periaatetta esteettömästä läpikulkuliikenteestä Hormuzinsalmessa.

Tätä jälkimmäistä kohtaa pidettiin toimenpiteenä, joka auttaisi lieventämään jännitteitä energiamarkkinoilla.

“Kullalle epäselvä huippukokous säilyttää geopoliittisen epävarmuuden — tekijän, joka tyypillisesti tukee turvasatamokysyntää — mutta korkopaine osoittautui torstaina vallitsevaksi voimaksi, voittaen kaiken jäljellä olevan turvasatamakysynnän,” Wagner lisäsi. 

Lisäksi torstain Yhdysvaltain vähittäismyynti, nousua 0,5% odotetusti, ei tarjonnut helpotusta.

Vahva kuluttajankulutus yhdessä kuumien inflaatiolukujen kanssa vahvistaa Fedin "on hold" -asennetta, sillä keskuspankilla ei ole perustetta lieventää.

Dollarin vahvistuminen, jota ohjasivat inflaatio- ja kulutusluvut, painoi edelleen dollarimääräisiä kultahintoja ulkomaisille ostajille.

Tuleva suunta ja hintanäkymät

Sillä välin ANZ on laskenut vuoden lopun kultahintatavoitettaan 200 dollarilla, asettaen uuden tason $5,600.

Tämä muutos johtuu odotetusta hintapainetta aiheuttavista tekijöistä, kuten vahvemmasta dollarista, korkeammista tuotoista ja inflaatio-odotuksista.

Välitön muuttuja on Trump–Xi-keskustelujen jatkuminen perjantaina.

Mikäli ilmenee uskottava merkki siitä, että Hormuzinsalmi avautuu uudelleen tai että Iranin konfliktin diplomaattinen ratkaisu on muodostumassa, energian hinnat todennäköisesti laskisivat jyrkästi, jolloin inflaatio-odotukset voisivat rauhoittua, Wagnerin mukaan. 

Nämä olosuhteet muuttaisivat nopeasti Federal Reserven näkymiä ja siten kullan lyhyen aikavälin suuntaa.

Kunnes tällainen signaali ilmenee, momentum pysyy laskupuolella.