Stifel laski juuri Microsoftin osakkeen tavoitehintaa – lue lisää

Microsoft MSFT -osakkeet laskivat hieman ja painuivat uuteen 52 viikon pohjaan tänä aamuna sen jälkeen, kun Stifelin vanhempi analyytikko Brad Reback laski teknologiajätin tavoitehinnan $400:aan.

Kun sentimentti siirtyy sokeasta tekoälyinnostuksesta kylmään taloudelliseen tarkasteluun, MSFT:n suhteellinen vahvuusindeksi (RSI) on romahtanut myöhäisiin 20 lukemiin, mikä viittaa ylimyydyttyihin olosuhteisiin, jotka usein laukaisevat lyhyen aikavälin käänteen.

Silti Reback suosittelee varovaisuutta Microsoft-osakkeen kanssa, joka on jo yli 25% laskussa vuoden alusta.  

Miksi Stifel laski Microsoftin osakkeen tavoitehintaa

Tutkimusmuistiossaan Reback katsoo, että nykyiset konsensusennusteet Microsoftille "osittain" eivät huomioi mahdollisuutta merkittävään marginaalipuristukseen tulevaisuudessa.

"Azure’n nopean kasvun pyörittämiseen ja skaalaamiseen liittyvät vakavat kustannukset luovat ennennäkemätöntä kitkaa", hän kertoi asiakkaille.

Stifelin analyytikon mukaan MSFT:n bruttomarginaalit (2027) voivat supistua 450 peruspisteellä vuosikasvusta noin 63 prosenttiin, mikä on merkittävästi Streetin optimistisen 66.5% konsensusarvion alapuolella.

Tämä dramaattinen supistuma on lähes kokonaan rakenteellinen – ajurina räjähtävä capex ja siitä seuraavat raskaat poistokulut erikoistettujen tekoälytietokeskusten rakentamisesta, jäähdyttämisestä ja ylläpidosta.

Huomaa, että MSFT-osakkeet käyvät tällä hetkellä selvästi alle niiden major moving averages (MAs), mikä vahvistaa, että karhut pitävät otettaan tiukasti.

Mikä voi viedä MSFT-osakkeet alaspäin tästä

Stifel laski myös Microsoftin tavoitehintaa, koska se katsoo, että konsensus EPS-ennusteet tilikaudelle 2027 ovat paisuteltuja noin yhdellä dollarilla.

Wall Street odottaa tällä hetkellä, että jättiläisen koko vuoden osakekohtainen tulos (EPS) olisi $19.45, luku, jonka analyytikko Brad Reback näkee erittäin epärealistisena sen voimakkaasti kasvavien rahoitusleasingsitoumusten ja käyttökulujen yläkanttiin suuntautuvan yksinumeroisen kasvun valossa.

Tämä rakenteellinen menokohde jättää hyvin vähän liikkumavaraa perinteisille yritystason kustannussäästöille tasapainon palauttamiseksi.

Lisäksi hän korosti orgaanisen vapaan kassavirran jatkuvaa heikkenemistä merkittävänä varoitusmerkkinä.

Jos FCF ei palaudu tilikaudella 2027, Microsoftin historiallinen joustavuus rahoittaa "aggressiivisesti" kasvavia osinkoja ja toteuttaa massiivisia osakkeiden takaisinosto-ohjelmia joutuu rajoitteiden kohteeksi, analyytikko lisäsi.

Miten pelata Microsoft Corpia nykyisillä tasoilla

Kaiken kaikkiaan Stifelin tutkimusraportti tiivistää osuvasti laajemman, koko alaa koskevan uudelleenjärjestäytymisen, joka iskee koko teknologia-infrastruktuurialaan.

Markkinat ovat voimakkaassa siirtymävaiheessa; sijoittajat eivät enää tyydy vaikuttaviin vuotuistettuihin tekoälykäyrän kasvulukuihin (kuten Microsoftin viimeaikainen 37 billion USD (approx. 32,3 billion €) -mittari), jos niiden turvaaminen edellyttää tähtitieteellisiä 190 billion USD (approx. 165,7 billion €) vuotuisia pääomainvestointeja.

Kun capex-intensiteetti yritysohjelmistosektorilla paisuu, Wall Street ottaa käyttöön tiukemman arvostuskurin ja rankaisee yrityksiä, joiden lähitulevaisuuden kassavirran tuotot niellään monivuotisten infrastruktuurisyklien toimesta.

MSFT:n osakkeen nousu tästä karhumarkkinasyklistä edellyttää, että se osoittaa uudelle skeptiselle markkinalle, että sen raskaasti rahoitetut Copilot- ja Azure AI -tuotteet voivat tehokkaasti muuttua korkean katteen, toistuvaksi ohjelmistotuotoksi sen sijaan, että ne jäisivät pääomaa kuluttaviksi palveluiksi.