Le rouble russe est la devise la plus performante au monde cette année

By: Dan Ashmore, CFA
Dan Ashmore, CFA
Dan est analyste de données chez Invezz, combinant des compétences quantitatives et une expérience macro pour compiler des analyses… lire la suite.
on Mai 16, 2022
  • Le rouble russe continue de se renforcer, maintenant en hausse de 15 % sur l'année contre le dollar.
  • Une révision de l'analyse du mois dernier a évalué si le rouble valait la peine d'être vendu à découvert.
  • La monnaie ne flotte pas librement, la Russie la manipulant pour protéger la valeur.

J’ai écrit cet article le mois dernier en examinant la performance du rouble russe, qui était très inhabituelle, et si cela pourrait être une courte opportunité à l’avenir. Après une chute de 40 % après le début de l’invasion à la fin du mois de février – lorsque les sanctions économiques ont été imposées pour la première fois contre la Russie – la monnaie avait rebondi jusqu’à son niveau d’avant l’invasion et s’échangeait à 80 roubles pour un dollar.

En revisitant l’analyse un mois plus tard, elle s’est encore renforcée – au point qu’elle est désormais la devise la plus performante au monde cette année, se négociant désormais à 64 roubles pour un dollar. C’est remarquable étant donné que l’un des principaux objectifs des sanctions économiques était d’étrangler le rouble.

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En hausse de 15 % par rapport au dollar cette année, les raisons de la flambée restent les mêmes que celles décrites le mois dernier. Plus important encore, il ne s’agit pas d’une monnaie flottant librement, elle est soumise à des contrôles de capitaux stricts. De plus, le gaz naturel continue d’être vendu en roubles, tandis que les exportateurs de marchandises sont légalement tenus de convertir les paiements en roubles.

La manipulation des devises par le marché en temps de « crise » n’a rien de nouveau, mais le succès de la politique de Poutine ici est quelque chose de considérable. L’Argentine et la Turquie sont deux exemples récents de la difficulté de maintenir la valeur d’une devise lorsque le marché commence à la contrer.

Que les gains soient 100 % authentiques est cependant une autre affaire. De nombreux bureaux de change ont suspendu les échanges sur le rouble, citant que le prix coté – selon le graphique ci-dessus – n’est pas celui qui est disponible sur les marchés. Cela revient à mon point dans l’article du mois dernier, que peu importe si vous pensez que le rouble est surévalué et peut-être une courte opportunité, c’est un investissement qui est très difficile à faire.

De plus, avec le dollar lui-même en hausse, l’appréciation du rouble par rapport aux autres devises est encore plus impressionnante. Le plus poignant est l’euro – qui, comme le montre le graphique ci-dessous, s’est maintenant déprécié de 21 % par rapport au rouble.

Poutine accorde tout son poids au soutien de sa monnaie natale, et jusqu’à ce que cette manipulation cesse – ce qui ne semble pas se produire de si tôt – ou qu’il y ait des développements avec d’autres nations concernant le pétrole et le gaz – ce qui, encore une fois, est difficile à mettre en place action dans la réalité – ce récit ne changera pas de si tôt.

Les gains du rouble ne sont peut-être pas authentiques, mais peu importe, en chiffres, il s’agit désormais de la monnaie la plus performante au monde en 2022, et l’élan ne semble pas ralentir.

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