Alcoa (AA)

Alcoa heeft een grote historische betekenis in de metaalindustrie. De voorganger van het bedrijf hielp aan het einde van de 19e eeuw bij de commercialisering van het Hall-Héroult-proces, de doorbraak die aluminiumproductie schaalbaar maakte en het metaal veranderde van een zeldzaam materiaal in een breed gebruikte industriële input. Aluminium is nu essentieel in transport, verpakkingen, bouw, elektrische infrastructuur en machines omdat het licht, corrosiebestendig en recyclebaar is.

Het moderne Alcoa richt zich op de upstream-kant van aluminium in plaats van op afgewerkte technische producten. Na de afsplitsing in 2016 van de activiteiten op het gebied van auto- en luchtvaartcomponenten concentreerde het bedrijf zich op mijnbouw, raffinage en smelten. Het is een van de grotere producenten van bauxiet en aluminiumoxide ter wereld, hoewel de wereldwijde markt voor primair aluminium sterk wordt beïnvloed door Chinese capaciteit, energiebeleid en vraag van industriële eindgebruikers.

De winst van Alcoa is sterk cyclisch. Omzet en marges bewegen mee met de benchmarkprijzen van aluminium en aluminiumoxide, inputkosten zoals energie en natronloog, wisselkoersen, productieonderbrekingen en handelsbeleid. Milieufactoren zijn ook belangrijk, omdat aluminiumsmelten energie-intensief is en klanten steeds vaker rekening houden met de CO2-voetafdruk van metaalvoorziening. Voor beleggers biedt Alcoa blootstelling aan een belangrijke industriële grondstof, aan de vraag vanuit de energietransitie naar lichte en recyclebare materialen, en aan de volatiliteit die hoort bij mondiale metaalmarkten.