Altria (MO)

De belangrijkste winstmotor van het bedrijf blijft de Amerikaanse tabaksmarkt. Philip Morris USA verkoopt Marlboro, het leidende sigarettenmerk in het land, dat in 2024 een marktaandeel van ongeveer 40% had. Altria heeft ook een leidende positie in rookloze tabak in de VS en is via John Middleton aanzienlijk aanwezig in machinaal vervaardigde sigaren. Deze activiteiten opereren in volwassen en sterk gereguleerde categorieën, waar merkkracht, prijszettingsmacht, distributie en nalevingscapaciteiten centraal staan voor de prestaties.

Altria investeert ook in alternatieven voor traditionele sigaretten naarmate consumentenvoorkeuren en regelgeving veranderen. Het bezit via Helix Innovations het nicotinezakjesmerk On, nam in 2023 het vapebedrijf Njoy Holdings over en werkt samen met Japan Tobacco via een Amerikaanse joint venture voor verhitte tabak. Deze inspanningen maken deel uit van een bredere strategie om te concurreren in nicotineproducten met verminderd risico en rookvrije producten, hoewel goedkeuringen van toezichthouders, consumentenacceptatie en concurrentie binnen de categorie belangrijke variabelen blijven.

Naast nicotine houdt Altria strategische investeringen aan, waaronder een belang in de wereldwijde brouwer Anheuser-Busch InBev en een belang in cannabisbedrijf Cronos. Voor beleggers onderscheidt Altria zich door zijn binnenlandse tabaksfranchise met hoge marges, sterke kasstroomgeneratie en blootstelling aan zowel traditionele sigaretten als opkomende nicotineformats. De risico’s omvatten dalende sigarettenvolumes, rechtszaken, belastingen, regulatoire beperkingen en uitvoeringsuitdagingen in nieuwere productcategorieën.