Two Harbors Investment (TWO)

De strategie van het bedrijf draait om het in balans brengen van mortgage-backed securities en mortgage servicing rights. Agency RMBS zijn effecten die worden gedekt door door de overheid gesponsorde ondernemingen of overheidsinstanties en zijn vooral blootgesteld aan rentebewegingen, vervroegde aflossingen, financieringskosten en spreads tussen hypotheekactiva en afdekkingsinstrumenten. Mortgage servicing rights kunnen daarentegen profiteren wanneer hogere rentes de herfinancieringsactiviteit vertragen, waardoor ze een mogelijk tegenwicht vormen voor sommige risico’s in portefeuilles met hypotheekobligaties.

Two Harbors genereert inkomsten uit rente op zijn effecten en leningen, servicing fee-inkomsten, float income en winsten of verliezen die verband houden met portefeuillebeheer en hedging. De prestaties zijn gevoelig voor veranderingen in het beleid van de Federal Reserve, de vorm van de rentecurve, hypotheekrentes, activiteit op de woningmarkt, liquiditeitsomstandigheden en de kosten van financiering via repurchase agreements. Het gedrag rond vervroegde aflossingen is bijzonder belangrijk, omdat beslissingen van huiseigenaren om te herfinancieren zowel de kasstromen van RMBS als de waarde van servicing rights beïnvloeden.

Voor beleggers biedt Two Harbors blootstelling aan een gespecialiseerd segment van de hypotheekmarkt in plaats van aan direct bezit van fysiek vastgoed. Het rendement hangt af van gedisciplineerd risicobeheer, leverage, activaselectie en het vermogen van het bedrijf om zich te bewegen in veranderende omgevingen van rente en hypotheekspreads.