Dit is waarom Luna UST crash niet het ‘Lehman Brothers’ moment van crypto is

Beleggers waren verbijsterd door de scherpe daling van de waarde van Bitcoin en die van andere cryptocurrencies de afgelopen week, waardoor de totale cryptomarktkapitalisatie op 12 mei kelderde tot $1,23 biljoen, het laagste niveau sinds juli 2021.

Terra Luna’s UST stablecoin, die werd ondersteund door zowel LUNA tokens als miljarden in Bitcoins, losgekoppeld van de Amerikaanse dollar, zorgde dit voor paniek op de markt. UST viel op 13 mei helemaal naar een historisch dieptepunt van $ 0,04495199 en veroorzaakte een vrije val voor zijn zustertoken Luna, wat de opschorting van de Terra blockchain veroorzaakte.

Aangezien stablecoins geacht worden één dollar waard te zijn en immuun te zijn voor de volatiliteit die cryptocurrencies teistert, zeggen sommigen dat het een zorgwekkend teken is dat doet denken aan de ineenstorting van Lehman Brothers, die de oorzaak was van de financiële crisis in 2008.

De kwestie heeft de aandacht getrokken van Amerikaanse regelgevers. Verschillende rapporten geven aan dat de Securities and Exchange Commission (SEC) de UST zaak onderzoekt. Janet Yellen herhaalde dat het Congres de regulering van stablecoins moet goedkeuren in het licht van de uitsplitsing van de UST.

Wat is er precies gebeurd met UST en Luna?

De prijs van LUNA kelderde op zaterdag 7 mei, toen Terra’s UST stablecoin zijn dollarpeg verloor. De inspanningen voor het herstellen van pegs van het project leidden tot verdere verkoopdruk op BTC en ETH, die al een neerwaartse trend vertoonden. Het aanbod van Luna steeg tijdens zijn doodsspiraal tot meer dan 6,5 biljoen, vandaar de lage prijs.

Er is een populair verhaal dat hierop wijst als een gecoördineerde en opzettelijke aanval waarbij een wallet $ 350 miljoen aan UST op Curve Finance en Binance heeft gedumpt in een poging de stablecoin te laten crashen en de Luna Foundation Guard (LFG), Terra’s non-profitorganisatie die toezicht houdt op zijn stabiliteit, om zijn Bitcoin reserves te verkopen. LFG kocht tussen januari en mei van dit jaar in totaal 80.394 BTC.

Om UST gekoppeld te houden aan de dollar, kondigde LFG aan dat het zijn Bitcoin reserves zou verkopen en UST zou kopen, waardoor zijn volledige BTC-reserves leeg zouden zijn. In een latere verklaring verduidelijkte Terra mede-oprichter Do Kwon dat het geld zou worden gebruikt voor trading.

Het lot van de BTC reserves van LFG

Aangezien het wonder niet is gebeurd en UST nog steeds keldert (handelend op $ 0,1484 op het moment van schrijven), vragen mensen zich af wat er is gebeurd met de LFG Bitcoin reserves en of deze echt werden gebruikt voor de ondersteuning van de stablecoin.

Blockchain-analysebedrijf Elliptic volgde het geldspoor om erachter te komen wat er met de LFG bitcoins gebeurde en ontdekte dat 52.189 BTC naar de crypto-uitwisseling van Gemini ging en de resterende 28.205 BTC naar Binance. De digitale activa kunnen niet verder worden getraceerd of worden geïdentificeerd als zijnde verkocht om de prijs van UST te ondersteunen of zijn overgedragen aan andere wallets, volgens Elliptic.

Bron: Elliptic.co

Terra-maker Do Kwon bevestigde op maandag 16 mei dat LFG vorige week bijna al zijn Bitcoin reserve heeft uitgegeven in een ongelukkige poging om UST te redden, “door BTC over te dragen aan een tegenpartij om hen in staat te stellen transacties te doen met de Foundation in groot formaat en op korte termijn.”

Tether (USDT), ‘s werelds grootste stablecoin, schrok aanvankelijk van de de-pegging van de UST, maar herstelde zich snel, wat beleggers geruststelde.

Volgens Marcus Sotiriou, analist bij de in het VK gevestigde digitale activamakelaar GlobalBlock, is het onwaarschijnlijk dat hetzelfde zal gelden voor Luna of UST.

“Aangezien UST er niet in is geslaagd zijn koppeling te herstellen, is het duidelijk dat het vertrouwen in het protocol is verloren. Een manier waarop Terra kan herstellen, en misschien wel de enige manier, is door zich te concentreren op het laten groeien van de layer 1 blockchain en zijn ecosysteem, terwijl USDT of USDC wordt gebruikt als de stabiele munt naar keuze. Als het layer 1 ecosysteem met succes groeit, kunnen ze mogelijk de schuld uiteindelijk afbetalen. Op dit moment lijkt er echter weinig hoop te zijn voor Terra, evenals voor houders van UST en LUNA’, zei hij.

Hoewel sommigen dit een ‘Lehman Brothers’ moment hebben genoemd vanwege de besmetting die dit kan veroorzaken, zei Marcus Sotiriou dat hij optimistisch is dat de val van UST niet zo catastrofaal zal zijn – een ineenstorting van USDT zou dat wel zijn, maar de afwijking van de $ 1 peg heeft zich op het moment van schrijven bijna volledig hersteld naar $ 0,9991.

“Hoewel het voortdurend de-peggen van USDT een risico is dat het vermelden waard is, ben ik ervan overtuigd dat de USDT-peg zal worden hersteld, aangezien ik denk dat Tether voldoende steun in hun reserves heeft, en de mechanica ervan veiliger is dan de UST stablecoin,” zei de expert.

Hoewel het retail sentiment ten aanzien van crypto bearish is, geeft hij aan, hebben grote instellingen zoals Citi, BNY Mellon en Wells Fargo onlangs geïnvesteerd in cryptohandelsbedrijf Talos, in een financieringsronde van $ 105 miljoen. “Dit toont aan dat te midden van de aanhoudende angst in de markt, gevestigde trad-fi instellingen de crypto-ruimte betreden. Het is een signaal die aanduidt waar de ruimte op de lange termijn naartoe gaat, ongeacht de volatiliteit op korte termijn”, concludeerde Marcus Sotiriou.

Als toevoeging wil ik erop wijzen dat whales tijdens de recente marktpaniek stilletjes Bitcoins hebben opgeslagen. De volgende twee rijkste wallets vertonen een vergelijkbaar patroon van accumulatie.

Bron: Bitinfocharts.com

Deze whales zouden Bitcoin niet verzamelen als ze ook maar enige twijfel hadden over een naderende crash.

Waar het op neerkomt:

Beleggers van alle niveaus kunnen soms moeite hebben om met de cryptocurrency achtbaan om te gaan. De LUNA zaak is vooral tragisch, omdat sommige mensen al hun spaargeld hebben verloren. Hoewel het een behoorlijk gevestigd en vertrouwd project was, vormde de UST geen fundamentele pijler voor de hele industrie, zoals Tether en Luna op geen enkele manier vergelijkbaar zijn met Bitcoin.

Het is onmogelijk om met zekerheid te zeggen of de dump een opzettelijke daad was, wie erachter zat, of wat het doel ervan was. Transparantie in Terra’s handelen zou licht kunnen werpen op deze vragen. Toch waren dit niet de ‘Lehman Brothers’ van crypto – ja, het veroorzaakte paniek, maar slimme investeerders bleven vertrouwen op BTC en grote crypto-activa zijn met succes hersteld. Daarom was het geen existentiële bedreiging voor de totale industrie.

De les is om niet meer te investeren dan we ons kunnen veroorloven te verliezen, niet blindelings te vertrouwen, zelfs niet in een project dat solide lijkt, en geen belangrijke beslissingen te nemen zonder alles goed te overwegen.