De economische hervorming van Argentinië onder president Milei vertoont eerste tekenen van succes

Sinds zijn aantreden in december 2023 heeft president Javier Milei een reeks agressieve economische hervormingen doorgevoerd die gericht zijn op het stabiliseren van de belaagde economie van Argentinië.

Zijn ‘shocktherapie’-aanpak, diep geworteld in de principes van de vrije markt en begrotingsdiscipline, heeft opmerkelijke resultaten opgeleverd, waaronder het eerste begrotingsoverschot voor Argentinië sinds 2008 en een aanzienlijke daling van de maandelijkse inflatie van 25,5% in december naar 13,2% in februari.

Het aanpakken van chronische overbestedingen en monetaire instabiliteit

De aanhoudende economische crises in Argentinië worden gekenmerkt door hoge inflatie en chronische overbesteding, wat heeft geleid tot meerdere wanbetalingen op de staatsschulden.

Onder leiding van Milei heeft de regering zich geconcentreerd op twee cruciale pijlers: begrotingshervormingen en monetaire stabilisatie.

De regering boekte in het eerste kwartaal van 2024 een begrotingsoverschot, een opmerkelijke prestatie gezien de geschiedenis van begrotingstekorten in het land.

Patricia Krause, Latijns-Amerikaans econoom bij Coface, merkte op:

Er wordt nog steeds verwacht dat de economie dit jaar met 2,5% of meer zal krimpen, maar Milei is erin geslaagd om in 2024 twee begrotingsoverschotten te realiseren en de internationale reserves van Argentinië met 10 miljard dollar te verbeteren.

Hervormingen van buitenlandse investeringen en valutacontrole

Ondanks de aanhoudende krediet- en valutacrisis hebben de hervormingen van Milei kansen geopend binnen traditionele sectoren zoals de mijnbouw en de koolwaterstofsector.

Er zijn aanzienlijke buitenlandse investeringen aangekondigd, waaronder een gezamenlijk project ter waarde van 50 miljard dollar tussen het staatsbedrijf YPF en het Maleisische Petronas voor de ontwikkeling van een grote fabriek voor vloeibaar aardgas (LNG) in Bahía Blanca.

Verwacht wordt dat dit project de Argentijnse LNG-productiecapaciteit zal verdubbelen en tegen 2027 16 miljard dollar aan jaarlijkse export zal genereren.

De regering van Milei heeft ook het restrictieve regime voor de controle van het valutaverkeer van de overheid, bekend als cepo, aangepakt.

De cepo, die de hoeveelheid geld die uit Argentinië kon worden gehaald ernstig beperkte, zal naar verwachting binnen het jaar worden ingetrokken, waardoor een gunstiger klimaat voor buitenlandse en bedrijfsinvesteringen wordt bevorderd.

Privatiseringsagenda en sectorspecifieke groei

De ambitieuze privatiseringsagenda van Milei omvat voorstellen om de centrale bank te sluiten en de economie te dollariseren.

Hoewel veel van deze hervormingen nog in afwachting zijn van goedkeuring door een vijandig Congres, zijn sommige maatregelen al geïmplementeerd.

De devaluatie van de Argentijnse peso met 54% ten opzichte van de dollar heeft de munt gestabiliseerd en beter in lijn gebracht met de marktrente, waardoor de onzekerheid voor bedrijven is verminderd en de operationele haalbaarheid is verbeterd.

Ramiro Ferrari, CEO van het Braziliaanse Gulf Oil, benadrukte het potentieel van de natuurlijke hulpbronnen van Argentinië en zei:

Argentinië beschikt over een van de grootste niet-conventionele schalieolie- en gasreserves ter wereld, en deze worden nog maar net geëxploiteerd.

Langetermijnvooruitzichten en uitdagingen

Hoewel de hervormingen van Milei de eerste tekenen van succes hebben laten zien, blijven er nog steeds uitdagingen bestaan. De inflatie op jaarbasis is nog steeds hoog en zal naar verwachting halverwege het jaar een piek bereiken, maar zal naar verwachting in juli scherp dalen en mogelijk in het eerste kwartaal van 2025 niveaus met dubbele cijfers bereiken.

Uit een recent onderzoek van analistenbureau BMI blijkt dat de inflatie in het vierde kwartaal van 2023 rond de 150% schommelde en begin dit jaar piekte op 272%.

De hooggekwalificeerde beroepsbevolking in Argentinië en het groeipotentieel in traditionele exportsectoren zoals vlees, sojabonen, tarwe en maïs bieden echter veelbelovende vooruitzichten. Besmedrisnik voorspelde:

Er zou een snel herstel moeten komen van de vleesexport, maar ook van sojabonen, tarwe en maïs, die in 2023 te lijden hadden onder weersgerelateerde problemen. Op de middellange tot lange termijn zullen krediet- en kredietdiensten zeer aantrekkelijk worden.