De vertraging van Bitcoin-mining kan een bullish trend betekenen, zegt VanEck

Een recente vertraging in de Bitcoin-miningactiviteiten zou de weg kunnen zetten voor een meer constructieve fase voor de cryptocurrency, volgens een nieuw rapport van vermogensbeheerder VanEck.

Het bedrijf zei dat historische patronen suggereren dat periodes van dalende miningactiviteiten vaak voorafgingen aan positieve rendementen voor Bitcoin, zelfs terwijl miners toenemende financiële druk ondervinden.

In het rapport getiteld "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck," gepubliceerd op maandag, beschreef VanEck de dalende netwerkhashrate als een potentiële contrarie indicator.

Hoewel een krimpende hashrate doorgaans stress onder miners weerspiegelt, viel dit historisch samen met een sterkere prijsprestatie voor BTC in de daaropvolgende maanden.

Hashrate-dalingen en historische rendementen

De analyse van VanEck toont aan dat sinds 2014 de 90-daagse forward-rendementen van Bitcoin 65% van de tijd positief waren wanneer de hashrate van het netwerk krimpte, vergeleken met 54% toen de hashrate uitbreidde.

Het bedrijf zei dat dit patroon suggereert dat dalingen in mijnbouwactiviteiten kunnen wijzen op capitulatie bij zwakkere operators, waardoor het netwerk op de lange termijn in een gezondere positie verkeert.

"Enig empirisch bewijs suggereert dat dalingen in hashrate bullish kunnen zijn voor langetermijnhouders," schreven VanEck-analisten, waarbij ze de trend karakteriseerden als een contrariair signaal dat verband houdt met het uitstappen van miners tijdens periodes van financiële stress.

Het bedrijf voegde eraan toe dat wanneer hashrate-compressie langer aanhoudt, positieve forward returns vaker en met grotere mate voorkomen.

De nieuwste gegevens tonen aan dat de hashrate van Bitcoin ongeveer 4% daalde in de maand tot en met 15 december, wat de scherpste maandelijkse daling sinds april 2024 markeert.

VanEck zei dat de heropleving van dit patroon de aandacht heeft getrokken van beleggers die de balans tussen kortetermijnstress van mijnbouwers en de langetermijnmarktimplicaties beoordelen.

Toenemende druk op de mijnbouweconomie

De daling van de hashrate komt terwijl de winstgevendheid van het minen is verslechterd, samen met de recente zwakte van de prijs van Bitcoin.

VanEck merkte op dat de break-even elektriciteitskosten voor middenklasse mijnbouwplatforms, zoals de Antminer S19 XP, het afgelopen jaar aanzienlijk zijn gedaald.

Het bedrijf schatte dat de break-even stroomkosten daalden van ongeveer $0,12 per kilowattuur eind 2024 tot ongeveer $0,077 halverwege december 2025.

De break-even elektriciteitskosten vertegenwoordigen de maximale stroomprijs die mijnwerkers kunnen betalen zonder verlies te draaien.

Een scherpe daling van deze drempel duidt doorgaans op verslechterende economie voor de sector, aangezien alleen mijnbouwers met toegang tot goedkopere elektriciteit winstgevend kunnen blijven opereren.

Deze dynamiek dwingt duurdere operators vaak om apparatuur uit te schakelen of het netwerk helemaal te verlaten.

Bitcoin zelf is volatiel gebleven.

Na ongeveer een maand geleden een recordhoogte van $126.080 te hebben bereikt, daalde de cryptocurrency op 21 november tot ongeveer $81.000.

Het was voor het laatst 1,8% lager in de afgelopen 24 uur tot $87.278 op het moment van schrijven.

Institutionele kopers grijpen in

Hoewel mijnbouwers toenemende druk ondervinden, zei VanEck dat langetermijn-institutionele kopers het aanbod hebben opgenomen tijdens de recente terugval.

Het bedrijf benadrukte digitale activatreasuries (DATs) als bijzonder actieve kopers in de afgelopen maand.

Tussen half november en half december kochten DATs ongeveer 42.000 Bitcoin, wat een stijging van 4% op maandbasis vertegenwoordigt en het totale aantal bezittingen steeg tot ongeveer 1,09 miljoen Bitcoin.

VanEck zei dat dit de grootste maandelijkse accumulatie door DAT's was sinds de periode van half juli tot half augustus 2025, toen meer dan 128.000 Bitcoin werden toegevoegd.

Vooruitkijkend suggereerde VanEck dat veel digitale asset treasuries hun financieringsstrategieën zullen aanpassen.

In plaats van te vertrouwen op de uitgifte van gewone aandelen, verwacht het bedrijf dat sommige DAT's toekomstige Bitcoin-aankopen financieren via de verkoop van preferente aandelen, wat mogelijk de manier waarop institutionele vraag de markt ondersteunt, kan veranderen.