Interview: Sonali Gupta van AMINA Bank legt BTC’s veerkracht uit tijdens marktonrust

Recente geopolitieke spanningen hebben scherpe bewegingen op wereldwijde markten veroorzaakt, met stijgende olieprijzen, een sterker wordende dollar en onder druk staande aandelen.

In tegenstelling daarmee heeft Bitcoin relatief veel veerkracht getoond, wat nieuwe discussie oproept over de rol ervan in periodes van macro-onzekerheid.

Op het moment van schrijven noteert de cryptomunt rond de $74,000.

Hoewel de correlaties met risicovolle activa sterk blijven, zijn er op korte termijn afwijkingen ontstaan.

In dit interview bespreekt Sonali Gupta, senior onderzoeksanalist bij AMINA Bank, de drijfveren achter de recente bovengemiddelde prestaties van Bitcoin, de impact van derivaten en institutionele stromen, en hoe veranderende regelgeving, markcycli en infrastructuurontwikkelingen de koers van de cryptomarkten in de komende maanden kunnen beïnvloeden.

Hier de bewerkte fragmenten:

Invezz: De afgelopen weken hebben markten heftig gereageerd op geopolitieke ontwikkelingen. Hoe interpreteert u wat er over de verschillende activaklassen is gebeurd?

Volgens Gupta heeft de recente geopolitieke escalatie duidelijk invloed gehad op de wereldwijde markten, met name via energieprijzen en valutabewegingen.

“Bitcoin is de afgelopen weken gestegen ondanks de toegenomen wereldwijde onzekerheid,” zegt ze.

De geopolitieke schok, waaronder aanvallen op regionale olie-infrastructuur en verstoring in de Straat van Hormuz, duwde de olieprijzen sterk omhoog voordat enige stabilisatie plaatsvond na interventie door het Internationaal Energieagentschap. Zelfs na de correctie blijven de olieprijzen aanzienlijk verhoogd.

“We weten dat aanvallen op olieraffinaderijen in de Golfregio en de sluiting van de Straat van Hormuz olie- en gasprijzen naar nieuwe hoogtes hebben gestuurd.”

Hogere olieprijzen en een sterkere dollar hebben druk gezet op aandelen, maar Bitcoin heeft zich relatief goed staande gehouden.

Gupta schrijft een deel van die veerkracht toe aan eerdere marktomstandigheden.

Een significante liquidatiegolf in de eerste maanden van het jaar heeft leverage uit het systeem gespoeld, terwijl derivatenposities en verstrijkende shortposities ook hebben bijgedragen aan de recente beweging.

Invezz: Bitcoin wordt vaak vergeleken met een hoog-risico technologieaandeel. Toch week het recentelijk enigszins af van aandelen. Waarom denkt u dat dit gebeurde?

Gupta erkent dat Bitcoin historisch gezien een sterke correlatie met aandelen heeft laten zien.

“Uit mijn ervaring blijkt dat crypto meer correleert met de aandelenmarkten of aandelen met een hogere bèta.”

Over kortere tijdsperioden kan de correlatie tussen crypto en aandelen meer dan 80% bedragen.

Echter, de relatie is niet constant. Tijdens periodes van geopolitieke stress kan crypto tijdelijk divergeren.

“Bitcoin is een veel kleinere activaklasse dan goud… maar we zien crypto tijdens periodes van geopolitieke stress naar goud toe bewegen als een veilige-haven-afdekking.”

Ze merkt op dat zulke divergenties meestal tijdelijk zijn, maar het benadrukt dat de marktdynamiek van Bitcoin nog steeds evolueert naarmate de activaklasse volwassen wordt.

Invezz: Goud heeft zich gedurende deze periode niet zo sterk ontwikkeld als sommige beleggers hadden verwacht. Waarom denkt u dat Bitcoin zich beter heeft gehandhaafd?

Gupta schrijft de relatieve sterkte van Bitcoin toe aan enkele markt-specifieke factoren, met name de eerdere deleverage en veranderende institutionele positionering.

“De eerste is de deleverage die in de maand februari heeft plaatsgevonden.”

Bitcoin handelt momenteel ver onder zijn vorige piek, en aanzienlijke verkoopdruk eerder dit jaar duwde sleutelindicatoren naar historisch lage niveaus.

Een indicator die ze benadrukte is de Coinbase Premium Index.

“De Coinbase Bitcoin Premium Index is wekenlang negatief geweest, en nu zie ik hem in de maand maart positief draaien.”

Deze verschuiving suggereert hernieuwde vraag vanuit kopers in de VS.

Tegelijkertijd zijn de rendabiliteitsindicatoren in het Bitcoin-netwerk gedaald naar niveaus die voor het laatst werden gezien tijdens de neergang van 2022.

“De winstgevendheid van Bitcoin is nu zo laag… de maandelijkse gemiddelde winstscores bevinden zich op niveaus die voor het laatst in 2022 werden gezien.”

Dergelijke omstandigheden zijn historisch gezien samen gevallen met mogelijke marktomkeringen.

Gupta merkt ook op dat institutionele blootstelling aan crypto relatief klein blijft.

“De Bitcoin-allocatie van instellingen richting crypto ligt gemiddeld onder de 5%.”

Die beperkte allocatie betekent dat macro-shocks de cryptomarkten minder direct raken dan traditionele activa, ook al vinden prijsbewegingen vaak gelijktijdig plaats.

Invezz: Kijkend vooruit, hoe zou de markt zich kunnen ontwikkelen afhankelijk van hoe de geopolitieke situatie zich ontwikkelt?

Gupta zegt dat de sleutelvariabele voor markten onzekerheid blijft.

“Aandelen of risicomarkten haten onzekerheid.”

Als de geopolitieke spanningen afnemen, kunnen meerdere macrofactoren gelijktijdig verschuiven.

Olieprijzen zouden waarschijnlijk dalen, de dollar zou kunnen verzwakken en verwachtingen rondom renteverlagingen zouden kunnen terugkeren.

“Op het moment dat het conflict naar een oplossing neigt, zullen we een daling van de olieprijzen, een verzwakking van de dollar… en een algemeen risk-on sentiment zien.”

Ze benadrukt echter dat cryptomarkten ook interne katalysatoren hebben die onafhankelijk zijn van macro-ontwikkelingen. Een voorbeeld is regelgeving in de Verenigde Staten.

“Bijvoorbeeld de Clarity Act, die wordt besproken in de Amerikaanse markt.”

De voorgestelde wetgeving zou kunnen veranderen hoe bepaalde digitale activa worden geclassificeerd, waardoor bredere institutionele deelname mogelijk wordt.

Dergelijke veranderingen zouden de institutionele vraag naar crypto via gestructureerde beleggingsproducten aanzienlijk kunnen uitbreiden.

Invezz: Wat ziet u als de belangrijkste katalysatoren die de cryptomarkten de komende jaren hoger zouden kunnen drijven?

Gupta gelooft dat de cryptomarkt nog steeds een cyclisch patroon volgt.

“Ik ben geneigd het cyclische aspect van de cryptomarkt te erkennen… de vierjaarcycli.”

Ze zegt dat ze sinds haar intrede in de sector in 2017 meerdere cycli heeft waargenomen en gelooft dat het patroon blijft doorwerken op het beleggerssentiment.

Naast cyclische factoren ziet ze infrastructuurontwikkeling als een belangrijke aanjager van de volgende groeifase.

“Meer institutionele blootstelling aan cryptocurrencies… door de inspanningen rond tokenisatie.”

Grote financiële instellingen verkennen in toenemende mate op blockchain gebaseerde afwikkelsystemen en getokeniseerde financiële producten.

Ontwikkelingen rond getokeniseerde aandelen en digitale asset-infrastructuur zijn al in gang gezet.

“We zagen veel infrastructuurontwikkelingen vorm krijgen in 2025.”

Voor Gupta zal de volgende marktfase mogelijk minder door speculatie worden gedreven en meer door integratie met traditionele financiële systemen.

“Ik denk dat 2026 minder sentiment-gedreven zal zijn… en meer in het teken zal staan van infrastructuuropbouw.”

Invezz: ETF-instroom in Bitcoin is recent sterk geweest. Wat zou die trend kunnen aanjagen?

Gupta zegt dat ETF-stromen vaak verbonden zijn met dynamiek in de derivatenmarkten in plaats van louter spotvraag.

“Vaak investeren instellingen in BTC-spot-ETF’s om te profiteren van de positieve funding rate in de derivatenmarkten.”

Naarmate de derivatenmarkten groter worden dan de spotmarkten, kunnen institutionele beleggers ETF-blootstelling gebruiken als onderdeel van bredere handelsstrategieën.

“En naarmate we meer volumes in de derivatenmarkt zien, hebben we ook instromen in de BTC-spot-ETF’s gezien.”

Ze gelooft dat deze dynamiek een kortetermijnherstelrally kan aanjagen, maar waarschuwt dat volatiliteit waarschijnlijk hoog zal blijven.

“We blijven in een zeer volatiele omgeving.”

Een groot deel van de blootstelling in de markt komt nu via gestructureerde producten, derivaten en yield-strategieën in plaats van via directe spot-aankopen.

Invezz: Sommige critici blijven voorspellen dat Bitcoin dramatisch kan dalen, zelfs tot $10.000 of $20.000. Hoe reageert u op die visies?

Gupta ziet dergelijke voorspellingen grotendeels als speculatief.

“Ik zou zeggen dat hun reacties en overtuigingen meer op memes of ruis lijken.”

Ze stelt dat er nog steeds sterke vraag naar Bitcoin bestaat op lagere prijsniveaus, zowel van institutionele beleggers als van particulieren.

“Ik zie een enorme vraag op lagere niveaus vanuit zowel institutionele als retailmarkten.”

Breder gezien zegt ze dat de meeste deelnemers in de sector fundamenteel optimistisch blijven over de activaklasse.

“Je kunt niet in deze sector zitten tenzij je bevooroordeeld bent of emotioneel betrokken of absoluut bullish bent in de sector.”

Invezz: Tot slot, wat zijn uw verwachtingen voor Bitcoin voor de rest van het jaar?

Gupta gelooft dat de vooruitzichten voor het jaar constructief blijven.

“Ik denk dat we aan het einde van dit jaar zeker boven de $100k zullen staan.”

Hoewel volatiliteit waarschijnlijk zal aanhouden, ziet ze een zes-cijferig prijsniveau als een realistisch scenario gezien de combinatie van institutionele adoptie, marktcycli en evoluerende infrastructuur.