SEC geeft Nasdaq groen licht voor getokeniseerde aandelenpilot — gevolgen voor markten

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft een regelwijziging goedgekeurd die Nasdaq in staat stelt door te gaan met een pilotprogramma voor getokeniseerde aandelen.

Binnen het goedgekeurde kader kunnen geselecteerde deelnemers aandelentransacties in getokeniseerde vorm afwikkelen via een pilot die wordt uitgevoerd door de Depository Trust Company, een belangrijke dochteronderneming van de DTCC die verantwoordelijk is voor post-trade clearing en afwikkeling. 

Het programma bouwt voort op het voorstel van september van Nasdaq, waarin een systeem werd geschetst waarbij bepaalde aandelen met hoge handelsvolumes zowel in conventioneel formaat als als getokeniseerde representaties op hetzelfde handelsplatform verhandeld kunnen worden.

De handelsmechanica blijven nauw afgestemd op de bestaande marktstructuur.

Getokeniseerde aandelen komen op hetzelfde orderboek te staan als standaardaandelen, krijgen identieke tickers en identificatoren en worden uitgevoerd tegen dezelfde prijs met gelijke prioriteit. 

Beleggers die deze getokeniseerde instrumenten aanhouden behouden dezelfde rechten en privileges als traditionele aandeelhouders, benadrukte de SEC in haar goedkeuring.

De deelname aan de pilot is beperkt tot in aanmerking komende entiteiten, die de keuzevrijheid hebben tussen traditionele afwikkeling en getokeniseerde afwikkeling. 

De reikwijdte is eveneens beperkt; het dekt effecten binnen de Russell 1000-index en exchange-traded funds gekoppeld aan de S&P 500 en Nasdaq 100, waarmee wordt gegarandeerd dat de proef zich richt op de meest liquide segmenten van de Amerikaanse aandelenmarkt.

SEC versoepelt haar houding

Er kwamen tijdens het beoordelingsproces zorgen naar voren, vooral rond markttoezicht en het risico op prijsverschillen tussen getokeniseerde en traditionele aandelen. 

Volgens de SEC werden die kwesties aangepakt via amendementen die operationele waarborgen en monitoringsmechanismen verduidelijkten.

Zelfs met de goedkeuring blijft de SEC tokenisering binnen de bestaande wettelijke kaders plaatsen. 

Onder voorzitter Paul Atkins is de SEC begonnen met het onderzoeken van gerichte aanpassingen om blockchain-gebaseerde effecten te accommoderen, waaronder een voorgestelde “innovation exemption” die bepaalde fondsenwervingsactiviteiten zonder volledige registratievereisten zou kunnen toestaan. 

Tegelijkertijd hebben functionarissen herhaald dat getokeniseerde effecten niet buiten het bereik van de federale effectenwetten vallen.

Nasdaq werkt samen met Kraken

Begin deze maand maakte de beurs een partnerschap bekend met cryptobeurs Kraken, via zijn moederbedrijf Payward, en een tokenisatieplatform om een gateway te bouwen die gereguleerde aandelenmarkten met blockchainnetwerken verbindt. 

Het initiatief is bedoeld om effecten te laten bewegen tussen conventionele systemen en on-chain omgevingen, terwijl het toezicht op de emittent en de nalevingsnormen behouden blijven.

Andere grote marktpartijen betreden eveneens dit domein.

Intercontinental Exchange, het moederbedrijf van de New York Stock Exchange, steunde onlangs een vergelijkbaar project met cryptobeurs OKX, met een initiële uitrol gepland voor 2026.