Waarom verkopen handelaren zilver ondanks aanhoudende risico's in het Midden-Oosten?

Zilver daalde tijdens de Aziatische handel op dinsdag, doordat oplopende spanningen rond Iran de olieprijzen omhoog dreven en de vrees deden herleven dat de inflatie hoog kan blijven en de rente langer op een hoger niveau blijft.

Het edelmetaal werd verhandeld rond $76.40 per troy ounce nadat het in de vorige sessie was gestegen, terwijl beleggers de impact van Amerikaanse aanvallen op Iraanse doelen en het risico van verdere verstoring van energievoorzieningen uit de Golf herbeoordeelden.

De beweging weerspiegelde een bredere terugtrekking binnen edelmetalen, waarbij handelaren het aantrekken van zilver als reële activa tijdens periodes van inflatie afwegen tegen de druk die hogere rentetarieven leggen op niet-rentedragende activa.

Hogere energieprijzen hebben de neiging de inflatieverwachtingen op te krikken, een achtergrond die de vraag naar metalen zoals zilver en goud kan ondersteunen.

Maar hetzelfde mechanisme kan ook tegen hen werken als beleggers verwachten dat centrale banken reageren door het monetaire beleid langer restrictief te houden.

Olieherstel vergroot inflatievrees

De olieprijzen herstelden zich in de Aziatische handel na een scherpe verkoopgolf in de vorige sessie, waarbij de markt nog steeds gericht is op het risico dat het conflict scheepvaartroutes of energie-infrastructuur kan treffen.

De Straat van Hormuz blijft het belangrijkste spanningspunt.

Elke aanhoudende verstoring van de zeestraat zou een belangrijke route voor wereldwijde ruwe-oliestromen in gevaar brengen, mogelijk de energieprijzen hoger duwen en het inflatiebeeld voor grote economieën compliceren.

Dat risico is relevant voor zilver omdat het metaal gevoelig is voor zowel het monetaire beleid als groeiverwachtingen.

In tegenstelling tot obligaties of contanten biedt zilver geen rente-inkomsten. Wanneer de verwachtingen voor rentetarieven stijgen, nemen de opportuniteitskosten van het aanhouden van het metaal toe.

Tegelijk heeft zilver een groter industrieel aandeel dan goud, waardoor het kwetsbaar is voor zorgen dat hogere energieprijzen de productieactiviteit en de wereldwijde vraag kunnen drukken.

Aanvallen van de VS houden markten gespannen

Het US Central Command zei dat aanvallen lanceerplaatsen en schepen die gelinkt zijn aan Iraanse strijdkrachten hebben geraakt. De aanvallen vergrootten de voorzichtigheid onder beleggers na weken van verhoogde spanningen in de regio.

Hoewel Washington de actie als defensief heeft gepresenteerd, blijven markten alert op de mogelijkheid van vergelding of verdere verstoringen van oliescheepvaart.

Die onzekerheid hielp de ruwe-olieprijzen te verhogen en hield de risicobereidheid fragiel tijdens de Aziatische handel.

Voor zilver was het effect gemengd maar uiteindelijk negatief.

Vraag naar veilige havens bood enige steun, maar rentezorgen en de sterkere inflatie-impuls vanuit de energiemarkten drukten zwaarder.

De daling volgde ook op een recente stijging, waardoor het metaal kwetsbaar werd voor winstnemingen toen handelaren hun blootstelling aan activa reduceerden die kunnen lijden als centrale banken een restrictief beleid blijven voeren.

Gesprekken over Hormuz in de schijnwerpers

Beleggers volgen diplomatieke inspanningen om een wapenstilstand te verlengen en de Straat van Hormuz te heropenen.

Vooruitgang in die gesprekken kan helpen de energiemarkten te kalmeren, de inflatiezorgen te verminderen en de druk op edelmetalen te versoepelen.

De Amerikaanse president Donald Trump zei dat de gesprekken “goed verlopen”, terwijl hij ook waarschuwde dat tegenslagen tot verdere militaire actie zouden kunnen leiden.

Dat maakte handelaren terughoudend om een volledige de-escalatie in te prijzen voordat er duidelijk bewijs is dat scheepvaart- en energiestromen normaliseren.

Een heropening van Hormuz zou waarschijnlijk een deel van de risicopremie uit de olieprijzen halen.

Maar analisten hebben gewaarschuwd dat de markten volatiel kunnen blijven totdat tankers vrij kunnen varen, verzekeringskosten dalen en ruwe-oliestromen weer normaal verlopen.

Edelmetalen kampen met beleidsmatige tegenwind

De recente daling van zilver benadrukt de lastige achtergrond voor edelmetalen.

De inflatierisico's nemen toe door hogere olieprijzen, maar het vooruitzicht van een strakker beleid beperkt de aantrekkingskracht van niet-rentedragende activa.

Die spanning heeft ook goud en andere metalen geraakt, waarbij handelaren herbeoordelen of geopolitiek risico voldoende is om het effect van hogere rentes te compenseren.

Voorlopig blijft zilver gevangen tussen concurrerende krachten: aan de ene kant de vraag naar bescherming tegen inflatie en geopolitieke schokken, en aan de andere kant de rem door de verwachting dat rentes langer hoger blijven.

De volgende beweging zal waarschijnlijk afhangen van of de gesprekken over de Straat van Hormuz doorbraken opleveren en of de olieprijzen blijven stijgen.

Tot die tijd zal de volatiliteit in zilver en de bredere edelmetalenmarkt naar verwachting hoog blijven.