Saudi-Arabia og Kina i samtaler om yuan-denominerte oljekontrakter

By: Dan Ashmore, CFA
Dan Ashmore, CFA
Dan er en dataanalytiker hos Invezz, og kombinerer kvantitative ferdigheter og en makrobakgrunn for å kompilere analyser om en… Les mer.
on mar 16, 2022
  • USA har bevæpnet dollaren via restriksjoner på Russland og Iran.
  • Kina er største innehaver av amerikansk utenlandsgjeld og ivrig etter å diversifisere eksponeringen
  • Statusen til amerikanske dollar som verdens reservevaluta vil få en alvorlig ripe i lakken

Saudi-Arabia er igjen i samtaler med Beijing om å lansere oljekontrakter pålydende i yuan, i nok en episode som vil ryst det geopolitiske klimaet og en som kan få alvorlige implikasjoner for den amerikanske dollarens status.

Forhandlinger mellom Saudi-Arabia og Kina angående bytte fra dollar til yuan-baserte oljekontrakter har pågått ved forskjellige anledninger de siste seks årene, men denne runden med samtaler kommer på et tidspunkt da det politiske klimaet er spesielt ømtålig.

Leter du etter kjappe nyheter, hotte tips og markedsanalyser? Registrer deg for Invezz-nyhetsbrevet i dag.

Forholdet mellom saudierne og USA har blitt dårligere; forrige uke mislyktes tjenestemenn i Det hvite hus i forsøket på å arrangere en samtale mellom Biden og saudiarabiske ledere, til tross for suksessen til både Russlands president Putin og den ukrainske presidenten Zelensky med å oppnå det samme. Kongeriket er misfornøyd med Biden-administrasjonens handlinger angående atomavtalen i Iran, samt avtagende amerikansk støtte til Jemen-krigen. Denne utviklingen kommer også ikke lenge etter Bidens presidentkampanje, der han kritiserte den påståtte rollen som kronprins Mohammed bin Salman hadde i journalisten Jamal Khashoggis død.

Hvorvidt yuan-prisen fortsatt bare er en trussel, eller om det er noe mer håndgripelig, gjenstår å se. Men skulle endringen bli realisert, ville konsekvensene for den amerikanske dollaren være alvorlige. Oljekontrakter har vært priset utelukkende i dollar siden 1974, da Nixon-administrasjonen inngikk en avtale med saudierne. Gitt WSJ-rapporten om at over 25 % av oljen som Saudi-Arabia eksporterer selges til Kina, kan flyttingen sees på som et angrep på den amerikanske dollarens status som verdens reservevaluta. Yuanen hadde svekket seg 0,3 % under den amerikanske handelsdagen, før rapporten om Saudi-Arabia økte den med 0,4 %. Dette trekket kommer også på bakgrunn av en uke med uro i kinesiske markeder, da yuanen hadde falt 1,1 % på tre dager (det verste fallet på over ett år).

Med de nylige russiske og iranske sanksjonene som fremhever akkurat hvilket våpen den amerikanske dollaren er, er tidspunktet gripende for en oppdatert runde med diskusjoner om yuan-prisede oljekontrakter. WSJ uttalte i den samme rapporten at saudierne også vurderer «futureskontrakter pålydende i yuan, kjent som petroyuan, i prismodellen til Saudi Arabian Oil Co., kjent som Aramco».

Enhver redusert eksponering mot dollar vil bli feiret med entusiasme i Kina, som uten tvil er bekymret for deres sårbarhet overfor USA gitt statskassene de har. Det hvite hus er veldig klar over at Kina har mer amerikansk gjeld enn noe annet land, en nøkkelvariabel i enhver analyse av amerikanske dollar. Og vi har ikke engang nevnt elefanten i rommet – amerikansk pengetrykking. Enhver avtagende avhengighet av dollar fra Kina vil være til stor bekymring for USA. En verden uten petrodollar ville betydelig redusere etterspørselen etter amerikanske statsobligasjoner, som gitt hastigheten som Fed har kjøpt dem opp med de siste årene, kan være katastrofal. Hva om oljekontrakter pålydende yuan blir avtalt og Kina samtidig begynner å dumpe sine amerikanske dollar? USA ville sannsynligvis ikke ha noe annet valg enn å øke pengetrykkingen ytterligere for å tjene penger på gjelden.

Å gjette hva regimene i Saudi-Arabia og Kina kommer til å ende opp med å gjøre, er selvfølgelig en utfordrende oppgave. Det mer sannsynlige scenarioet er at dette rett og slett forblir en trussel. Flyttingen ville være utrolig aggressiv av saudierne, og ville også medføre reell risiko på deres vegne. Valutaen deres, riyal, er knyttet til amerikanske dollar og vil dermed opplev konsekvensene av enhver svekkelse. Det kan føre dem til å feste det andre steder, eller til en kurv av valutaer, men usikkerheten kan markant ryste økonomien deres.

Men trussel eller ingen trussel, Saudi-Arabia vil utvilsomt se med argusøyne på hvordan USA har bevæpnet dollaren, og konsekvensene restriksjonene medfører for Russland og Iran. Med Kina som er ivrige etter å bytte til yuan og redusere sin egen dollareksponering, må det være fristende for saudierne å i det minste selge en del olje til dem i yuan. Hvorfor vil de ikke diversifisere dollarrisikoen sin?

Uansett hva som skjer, har den amerikanske dollarens status som verdens reservevaluta aldri vært mer utsatt for press.

Invester i krypto, aksjer, ETFer og mer på få minutter med vår foretrukne megler, Capital.com
9.3/10
75.26% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider. You should consider whether you can afford to take the high risk of losing your money.