Citi Wealth CIO sier at tradere ignorerer advarselsskilt i S&P 500

Det amerikanske aksjemarkedet er for tiden vitne til en ekstraordinær periode, med S&P 500-indeksen som handles på all-time highs.

Dette bemerkelsesverdige rallyet har sett omtrent 10 billioner dollar lagt til verdien av amerikanske aksjer siden indeksen var på randen av et bjørnemarked bare to måneder tidligere.

Denne markedsoppgangen vedvarer til tross for en rekke truende risikoer, inkludert president Donald Trumps forestående tollfrist, pågående geopolitiske spenninger i Midtøsten og økende økonomisk usikkerhet.

Kate Moore, den nylig utnevnte investeringsdirektøren for Citigroup Inc.s formuesdivisjon, artikulerte denne følelsen i et nylig intervju med Bloomberg, og sa: «Hvis jeg skal være ærlig, har jeg vært litt ukomfortabel med dette rallyet.»

Hun fremhevet en rekke «advarselsflagg» som etter hennes syn ikke påvirker investorsentimentet tilstrekkelig eller får tilstrekkelig oppmerksomhet.

Nye sprekker og skiftende forventninger

Et sentralt bekymringsområde, som identifisert av Moore, ligger i moderasjonen av bedriftenes inntjeningsforventninger.

I begynnelsen av året hadde Wall Street-analytikere anslått en robust nesten 13 % økning i overskuddet for S&P 500-selskaper, ifølge data fra Bloomberg Intelligence.

På mindre enn seks måneder har imidlertid denne prognosen blitt betydelig nedjustert til mer beskjedne 7,1 %.

Samtidig indikerer sammensetningen av aksjemarkedets gevinster en økende konsentrasjon rundt et begrenset antall selskaper.

Mens standard S&P 500-indeksen fortsetter sin oppgang, hovedsakelig drevet av den sterke ytelsen til store teknologienheter som Nvidia Corp., Microsoft Corp. og Meta Platforms Inc., forblir dens likevektede motpart 3 % under rekordnivået den oppnådde for et halvt år siden.

Moore, som tiltrådte sin rolle som CIO i Citis formuesvirksomhet i februar, etter en periode som leder for tematisk strategi for BlackRocks globale allokeringsvirksomhet på 50 milliarder dollar, uttrykte også reservasjoner om markedets tilsynelatende avvisning av potensielle tollpåvirkninger.

Hun karakteriserte videre entusiasmen rundt potensielle rentekutt som potensielt malplassert.

Usikkerhet i politikken og økonomisk motvind

Ettersom president Trumps selvpålagte tollfrist 9.juli raskt nærmer seg med begrenset fremgang med handelsavtaler, antyder Moore at investorer kan undervurdere de økonomiske konsekvensene av disse avgiftene.

Hun understreket globaliseringens betydelige rolle i marginutvidelsen observert de siste to tiårene, og antydet at selskaper faktisk vil oppleve effektene av nye tariffer.

Videre advarte Moore mot overdreven optimisme med hensyn til rentereduksjoner, og forklarte at slike politiske justeringer sannsynligvis ville stamme fra en respons ikke bare på avkjøling av inflasjonen, men også på en bredere nedgang i den generelle økonomiske aktiviteten.

Hun understreket at en "avkjølende generell aktivitet ikke er det perfekte miljøet for massiv risiko på."

Wall Street-analytikere forventer nå at resultatveksten i andre kvartal fra år til år for S&P 500-selskaper vil være den svakeste på to år, anslått til 2,8 %, ifølge Bloomberg Intelligence-data.

Denne økonomiske mykheten er eksemplifisert av FedEx Corp.s nylige advarsel om lavere fortjeneste enn forventet for inneværende kvartal, tilskrevet den pågående virkningen av handelskrigen.

I tillegg indikerer økonomiske data at amerikanske forbruksutgifter i første kvartal opplevde sin tregeste vekst siden pandemien startet, drevet av en kraftig nedgang i utlegg til ulike tjenester.

Moores primære bekymring dreier seg om mangel på politisk klarhet, og observerer at «Jo lenger den usikkerheten varer – jo lenger vi har flip-flops på politikk og vent-og-se-milepæler fortsetter å bevege seg – jo mer får det selskaper til å trekke tilbake på noen av investeringene og kapitalutgiftene og ansettelsene.»

Strategiske justeringer og varige investeringstemaer

Til tross for disse bredere økonomiske bekymringene, opprettholder Moore en viss tillit til den vedvarende inntjeningsstyrken innen kunstig intelligens og teknologisektorene.

Hun bemerker at disse investeringstemaene konsekvent har vist motstandskraft på tvers av ulike økonomiske sykluser.

Dessuten, selv midt i et potensielt forverret økonomisk miljø, anser hun amerikanske store selskaper for å være "det mest attraktive huset på gaten" når det gjelder tilgjengelige investeringsalternativer.

Siden han begynte i Citi Wealth, har Moore satt i gang flere strategiske justeringer av firmaets investeringsporteføljer.

Disse endringene inkluderer en omfordeling av eiendeler, overgang fra små selskaper til store selskaper, en beslutning basert på forventningen om et mer utfordrende miljø for mindre selskaper både når det gjelder vekstutsikter og fortjenestemarginer.

Hun avslørte også tillegget av gull til porteføljene, og karakteriserte inkluderingen som en "ballast" - et tiltak for å gi stabilitet og fungere som en sikring mot markedsvolatilitet.