Intervju: Hvordan Fed-rentekutt og handelssamtaler mellom USA og India kan forme indiske markeder, svarer Mahendra Patil fra MP Financial Advisory

Alle øyne er rettet mot Federal Reserve, som forventes å senke renten for første gang i år.

Selv om det er allment forventet at sentralbanken vil levere et kutt på 25 bps, forventer en del analytikere også et mer haukete kutt på 50 bps.

For det indiske aksjemarkedet sier Mahendra Patil, grunnlegger og administrerende partner i MP Financial Advisory Services, at et kutt på 25 bps allerede er priset inn, og den umiddelbare reaksjonen vil sannsynligvis bli dempet selv om det vil være støttende for fremvoksende markeder som India, med kuttet som forsterker en myk landingsfortelling for USA.

En 50 bps vil derimot utløse et risiko-på-rally globalt, med aksjer og råvarer som drar nytte av det, og India kan oppleve forbedrede kapitalstrømmer.

Med handelssamtaler på gang mellom USA og India, og sjefene for begge land – statsminister Narendra Modi og USAs president Donald Trump som viser det velkjente vennlige forholdet og bonhomien, har det også oppstått spørsmål om hvorvidt en mulig lempelse av tollsatsene kan skje, og hvis det gjør det, hvilken innvirkning det kan ha på indiske aksjemarkeder.

«Investorsentimentet vil også bli mer konstruktivt etter hvert som handelsspenningene avtar, redusere risikopremier og forbedre verdsettelsen i eksterne sektorer,» sier han.

Patil sier også at mens de indiske markedene har priset inn GST-lettelsene, er det fortsatt en viss oppside i forbruksdrevne sektorer, som vil bli realisert når inntjeningssynligheten forbedres.

Utdrag:

Feds rentebeslutning: Hvordan vil indiske markeder reagere på et rentekutt på 25 bps og 50 bps

Invezz: Markedene ser allerede ut til å prise inn et kutt på 25 bps av Fed, men det er en seksjon som også forventer et større kutt på 50 bps. Hva slags markedspåvirkning bør investorer forvente i begge tilfeller?

Et Fed-kutt støtter generelt indiske aksjer via strømmer, likviditet og sentiment, selv om størrelsen på virkningen avhenger av om kuttet blir sett på som et vekststøttende trekk eller et svar på dypere amerikansk økonomisk stress.

25 bps kutt (basistilfelle): Markedene har i stor grad priset inn dette.

Den umiddelbare reaksjonen ville være dempet, men det ville forsterke et myklandingsnarrativ for USA, som støtter EM-er som India.

50 bps kutt: Dette vil utløse et risiko-på-rally globalt, med aksjer og råvarer som drar nytte av det.

Det kan imidlertid også vekke bekymring for underliggende amerikansk vekstsvakhet, noe som fører til volatilitet etter det første lettelsesrallyet.

For India kan betalingsbalansen og valutaen få stabilitet gjennom forbedrede kapitalstrømmer.

Potensiell innvirkning på investorsentimentet hvis handelssamtaler mellom USA og India fører til lettelser i tollsatsene

Invezz: Det indiske markedet ser ut til å ha kommet seg etter slaget som amerikanske tollsatser ga. Når India og USA gjenopptar handelssamtaler, hva slags oppside kan investorer forvente hvis det blir noen lettelser på tollsatser?

Hvis USA skulle lette tollsatsene på indiske varer, ville det være til fordel for eksportorienterte sektorer som tekstiler, reker, ingeniørvarer og IT-tjenester.

Selv om oppsiden kanskje ikke er umiddelbar, kan forbedret markedstilgang støtte inntjeningsveksten, spesielt i mid-cap-eksportører.

Investorsentimentet vil også bli mer konstruktivt etter hvert som handelsspenningene avtar, reduserer risikopremier og forbedrer verdsettelsen i eksterne sektorer.

GST-lettelse priset inn, men oppsiden er fortsatt i biler, FMCG og varige varer

Invezz: Har GST-kuttet det positive sentimentet blitt bakt inn av markedet, eller ser du ytterligere oppside?

GST-rentekuttet har allerede utløst kortsiktig optimisme, spesielt innen FMCG, biler og varige forbruksvarer.

Men gitt overføringsforsinkelsen, kan de fulle fordelene på etterspørselssiden fortsatt spille ut i løpet av de kommende kvartalene.

Derfor, selv om den første revurderingen i stor grad kan være priset inn, er det fortsatt en viss oppside i forbruksdrevne sektorer ettersom inntjeningssynligheten forbedres med lavere inflasjon, etterspørselsgjenoppretting på landsbygda og høyere disponibel inntekt.

HUL, Dabur, Britannia, Nestlé, klar til å fange opp etterspørselen blant FMCG-aksjer

Invezz: FMCG-aksjer i India er i fokus ettersom flere FMCG-selskaper har sagt at de vil videreføre den fulle fordelen av GST-kuttet til forbrukerne, og sammen med synkende inflasjon, bedre monsun og redusert personlig inntektsskatt, er etterspørselen satt til gjenoppliving. Hva blir dine toppvalg i sektoren?

Jeg tror forbruket vil se en sterk gjenoppliving med GST-rasjonalisering, godartet inflasjon, skattekutt og en god monsun.

Innenfor FMCG vil mine toppvalg være selskaper med et sterkt landlig fotavtrykk og prisingskraft.

For eksempel Hindustan Unilever og Dabur innen personlig pleie og helseprodukter, Britannia og Nestlé innen pakket mat, og Marico innen verdidrevne stifter.

Disse selskapene er godt posisjonert for å fange opp økningen i etterspørselen på landsbygda og i byene, samtidig som marginene opprettholdes.

Hvorfor historisk lav FPI-aksjebeholdning i India ikke bør overvurderes

Invezz: FPIs aksjebeholdning i det indiske markedet er på det laveste nivået på 15 år. Hva synes du om det, og hvor stor vekt bør det tillegges det?

Et 15-års lavpunkt i FPI-eierskap gjenspeiler både global risikoaversjon og Indias overavkastning som ledes av innenlandske institusjoner (verdipapirfond, forsikringsselskaper, detaljinvestorer via SIP-er).

Mens FPI-strømmer er viktige for likviditet og valutastabilitet, har den strukturelle økningen av innenlandsk sparing til aksjer redusert Indias avhengighet av utenlandsk kapital.

Derfor, selv om det er et datapunkt verdt å spore, bør det ikke overvurderes.

Indias markedsdybde har forbedret seg betydelig, og demper mot brå FPI-uttrekk.

Handelsstrategi for siste kvartal av FY: balansert allokering mellom store store selskaper av høy kvalitet og mid-cap-selskaper med høy overbevisning

Invezz: Hva er markedsprognosen din for siste kvartal av regnskapsåret, og hvordan kan du justere spill nå?

Det siste kvartalet av regnskapsåret bør forbli konstruktivt, støttet av:

1) Forventet lavere inflasjon og ekspansiv pengepolitikk.

2) Sterkere forbruk på landsbygda støttet av bedre monsun og statlig capex-momentum.

3) Et gunstig globalt likviditetsbakteppe hvis Fed-kutt materialiserer seg.

Investorer bør rotere selektivt fra overvurderte defensive til verdispill i industri-, produksjons-, infrastruktur- og forbruksrelaterte aksjer.

Å opprettholde en balansert fordeling mellom store store selskaper av høy kvalitet og mellomstore selskaper med høy overbevisning vil være nøkkelen.