GDX ETF-aksjeanalyse: er det for sent å kjøpe gullgruveaksjer?

VanEck Gold Miners ETF (GDX) har vært i et nådeløst okseløp i år og handles på sitt høyeste nivå noensinne. GDX handlet til $80, opp med 135 % fra det laveste nivået i januar og

ETF har hoppet de siste ti ukene på rad, den lengste rekken som er registrert. Denne økningen har brakt dens totale eiendeler til over 23 milliarder dollar, selv om den opplevde netto utstrømninger på over 3 milliarder dollar.

Denne artikkelen utforsker hvorfor gullgruveaksjer stiger og om det er for sent å kjøpe det.

Gullgruveaksjer har hoppet ettersom gullprisen har steget

GDX ETF har vært i et sterkt okseløp i år, hjulpet av det pågående gullprisrallyet. Gull ble handlet til $4,030 på torsdag etter å ha steget med over 50 % fra det laveste nivået i år. Den har hoppet med 110 % de siste fem årene.

Gull har hoppet av flere grunner. For det første har Wall Street-analytikere vært svært positive til gull i år, og de fleste av dem har styrket estimatene sine etter hvert som det fortsatte å stige.

Bank of America økte estimatet til $4,000, mens Goldman Sachs og Citigroup har fastholdt at den har mer oppside i de kommende månedene.

For det andre har gullprisen hoppet i år på grunn av den pågående akkumuleringen av utenlandske sentralbanker, spesielt Kina, da de så på den amerikanske dollaren som en upålitelig reservevaluta. Nylige data viser at sentralbankenes gullbeholdninger har snudd de amerikanske dollarene.

For det tredje har Donald Trumps politikk fortsatt å ha en positiv innvirkning på gull. Disse retningslinjene inkluderer hans angrep på Federal Reserve, tariffer og Big Beautiful Bill, som forventes å øke budsjettunderskuddet. På den positive siden forventer uavhengige enheter at tariffinntektene vil bidra til å begrense virkningen.

I tillegg har gullprisen fortsatt å tjene sitt inflasjonssikringsformål i markedet. Inflasjonen har holdt seg hardnakket høy de siste månedene.  Den siste rapporten viste at den overordnede konsumprisindeksen (KPI) steg til 2,9 % i august, mens kjerne-KPI har beveget seg til 3,1 %.

Gullprisen har også blomstret nå som Federal Reserve har begynt å kutte renten i år. Den kuttet renten med 0,25 % til mellom 4,00 % og 4,25 %, og tjenestemenn pekte på flere kutt på kort sikt.

Er GDX ETF-aksjen et godt kjøp i dag?

GDX ETF-aksjekursen har vært i en sterk oppadgående trend i år, med mange gullgruveaksjer som fyrer på alle sylindere.

Agnico Eagle-aksjekursen har hoppet med 113 % i år, mens andre topp gruveselskaper som Barrick Gold, Newmont og Zijin Mining har steget med over 134 %. Disse aksjene har gjort det bedre enn gull ettersom investorer forventer sterk avkastning.

Det er imidlertid risiko ved å kjøpe GDX ETF på rekordnivå. Den første hovedrisikoen er at gull kan lide en tilbakegang i løpet av de neste månedene ettersom investorer begynner å bokføre fortjeneste.

En annen risiko er at gullgruveselskaper ikke alltid har vært de beste allokatorene av kapital. Et godt eksempel er da gullgruveaksjer stupte med over 79 % fra det høyeste nivået i 2011 til det laveste punktet i 2015. I et notat sa en analytiker til FT at:

«Mye verdi ble ødelagt. I investorenes sinn er det fortsatt friskt. Feilene disse selskapene gjorde i forrige syklus, og en viss skepsis, vil disse feilene skje igjen?»

Den andre risikoen er at det pågående gullprisrallyet også skyldes regjeringens nedstengning, som har påvirket driften i Washington. Som sådan er det også en risiko for reversering når nedstengningen avsluttes.

GDX ETF-aksjer | Kilde: TradingView

Tekniske forhold tyder også på at GDX ETF vil trekke seg tilbake i løpet av de kommende ukene. For det første har fondet blitt svært overkjøpt ettersom Relative Strength Index har hoppet til 83 og Stochastic Oscillator har flyttet til nesten 100. Aksjen nærmer seg også det overkjøpte nivået til Murrey Math Lines-verktøyet.