Nedgangen i Bitcoin-mining kan signalisere en positiv vending, sier VanEck

En nylig nedgang i Bitcoin-gruveaktiviteten kan legge grunnlaget for en mer konstruktiv fase for kryptovalutaen, ifølge en ny rapport fra kapitalforvalteren VanEck.

Selskapet sa at historiske mønstre tyder på at perioder med nedgang i gruveaktivitet ofte har gått forut for positive avkastninger for Bitcoin, selv om gruvedriftere møter økende økonomisk press.

I sin rapport med tittelen "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck," publisert mandag, beskrev VanEck fallende nettverkshashrate som en potensiell kontrær indikator.

Selv om en minkende hashrate vanligvis reflekterer stress blant gruvearbeidere, har det historisk sett sammenfalt med sterkere prisutvikling for BTC i påfølgende måneder.

Nedgang i hashrate og historiske avkastninger

VanEcks analyse viser at siden 2014 var Bitcoins 90-dagers forwardavkastning positiv 65 % av tiden når nettverkets hashrate sank, sammenlignet med 54 % da hashraten økte.

Selskapet sa at dette mønsteret antyder at nedgang i gruveaktiviteten kan signalisere kapitulasjon blant svakere operatører, noe som vil sette nettverket i en sunnere posisjon på lengre sikt.

"Noen empiriske bevis tyder på at fall i hashrate kan være positivt for langsiktige innehavere," skrev VanEck-analytikere, og karakteriserte trenden som et kontrær signal knyttet til gruvearbeiders exit i perioder med økonomisk stress.

Selskapet la til at når hashrate-komprimeringen vedvarer over lengre perioder, har positive fremoveravkastninger en tendens til å forekomme oftere og med større omfang.

De siste dataene viser at Bitcoins hashrate falt omtrent 4 % i måneden fram til 15. desember, noe som markerer det kraftigste månedlige fallet siden april 2024.

VanEck sa at gjenoppblomstringen av dette mønsteret har tiltrukket seg oppmerksomhet fra investorer som vurderer balansen mellom kortsiktig stress fra gruvearbeidere og langsiktige markedsimplikasjoner.

Økende press på gruveøkonomien

Nedgangen i hashrate kommer samtidig som lønnsomheten i mining har forverret seg sammen med nylig svakhet i Bitcoins pris.

VanEck bemerket at strømprisene på mellomgenerasjons gruveplattformer, som Antminer S19 XP, har falt betydelig det siste året.

Selskapet anslo at strømprisene i null falt fra rundt 0,12 dollar per kilowattime sent i 2024 til rundt 0,077 dollar i midten av desember 2025.

Break-even strømkostnad representerer den maksimale strømprisen gruvearbeidere kan betale uten å gå med tap.

En kraftig nedgang i denne terskelen indikerer vanligvis en forverret økonomi for sektoren, ettersom kun gruvearbeidere med tilgang til billigere strøm kan fortsette å drive lønnsomt.

Denne dynamikken tvinger ofte dyrere operatører til å stenge av utstyr eller forlate nettverket helt.

Bitcoin selv har forblitt volatil.

Etter å ha nådd et rekordhøyt nivå på 126 080 dollar for omtrent en måned siden, falt kryptovalutaen til rundt 81 000 dollar den 21. november.

Den var sist ned 1,8 % de siste 24 timene til 87 278 dollar på tidspunktet for skrivingen.

Institusjonelle kjøpere griper inn

Mens gruveselskapene møter økende press, sa VanEck at langsiktige institusjonelle kjøpere har absorbert tilbudet under den siste nedgangen.

Firmaet fremhevet digitale obligatorer (DATs) som spesielt aktive kjøpere den siste måneden.

Mellom midten av november og midten av desember kjøpte DATs omtrent 42 000 Bitcoin, noe som representerer en økning på 4 % måned-til-måned og økte totale beholdninger til rundt 1,09 millioner Bitcoin.

VanEck sa at dette markerte den største månedlige akkumulasjonen av DAT-er siden perioden fra midten av juli til midten av august 2025, da mer enn 128 000 Bitcoin ble lagt til.

Fremover antydet VanEck at mange digitale aktiva-treasuries kan endre sine finansieringsstrategier.

I stedet for å stole på utstedelse av ordinære aksjer, forventer selskapet at noen DAT-er vil finansiere fremtidige Bitcoin-kjøp gjennom salg av preferanseaksjer, noe som potensielt kan endre hvordan institusjonell etterspørsel støtter markedet.