Kan verdsettelsesbekymringer gjøre 2026 til et nedgang for AI-brikkeaksjer?

Kunstig intelligens (AI)-brikkeaksjer hadde en stor suksess i 2025, med ledende navn – Nvidia, Intel, Broadcom og AMD – som alle steg med over 40 % i løpet av de siste 12 månedene.

Disse halvledernavnene presterte til og med bedre enn de største hyperskalaprodusentene (Microsoft, Amazon) i år – men midt i forsyningsflaskehalser og verdsettelsesbekymringer, frykter noen at handelen kan miste fart i 2026.

Bernsteins senioranalytiker Stacy Rasgon er imidlertid fortsatt trygg på at «AI-chip-boomen» ikke er over ennå, og legger til at fundamentale forhold, etterspørsel og vekstutsikter signaliserer fortsatt fremdrift.

Hvorfor Rasgon mener at AI-chips-aksjeoppgangen fortsatt har fotfeste

I et intervju med CNBC i dag sa Rasgon at den enorme globale etterspørselen etter AI-brikker signaliserer at oppgangen vil fortsette det kommende året.

Ifølge ham ligger konsensusestimatene for øyeblikket godt under det Nvidia og Broadcoms fremtidsprognoser indikerer, som indikerer at «det fortsatt er god rom for at tallene kan stige.»

På tirsdag pekte Bernstein-analytikeren også på forpliktede volumer allerede på plass for 2026 – noe som antyder at bekymringene rundt fordøyelsessykluser eller topputgifter er ganske overdrevne.

Alt i alt bekrefter innovasjon på tvers av grafiske prosesseringsenheter (GPU-er) og spesiallaget silisium at muligheten for AI-brikker fortsatt er enorm og ennå for nær metning, konkluderte han, og gjentok sin "kjøp"-vurdering på NVDA og AVGO.

Bernstein-analytiker avfeier verdsettelsesbekymringer

Mens noen investorer bekymrer seg for at AI-brikkeaksjer er priset for perfeksjon, avviste Stacy Rasgon ideen om at verdsettelser er for høye.

"Selv verdsettelser er ikke gale for mange av disse navnene," sa han, og viste til Nvidias fremadrettede pris/fortjeneste-forhold i lave 20-årene til tross for "fantastisk vekst."

Han erkjente at frykt for overforbruk eller konjunkturnedgang har vært til stede siden AI-handelen startet, men understreket at disse ikke har blitt til realitet.

"Folk har vært bekymret for det siden dette startet," bemerket Rasgon, og la til at 2025 viste at disse bekymringene var feilplasserte.

For ham er det større spørsmålet om muligheten fortsatt er stor – ikke om multipler er strakt, siden vekstutsiktene fortsatt veier tyngre enn kortsiktig verdsettelsesrisiko.

Hvorfor AI-brikkeaksjer til og med kan stige inn i 2027

Ser man lenger frem, argumenterte Bernstein-analytikeren for at oppgangen til AI-brikkeaksjene kanskje til og med kan strekke seg utover 2026.

Han pekte på utgiftsforpliktelser fra store aktører som OpenAI, som ikke forventes å tre i kraft før sent i 2026 og kanskje ikke fullt ut realiseres før i 2027.

Ifølge Rasgon er markedet fortsatt i en tidlig vekstfase, med etterspørsel som øker på flere fronter. "Hvis muligheten fortsatt er stor, så trives alle," sa Rasgon.

Den overbevisningen ligger til grunn for hans råd om å «bare eie plassen» i stedet for å bekymre seg for kortsiktige svingninger.

Med innovasjon som akseler og infrastrukturinvesteringer som bare har begynt, kan syklusen forbli varig selv inn i det neste tiåret, bemerket han i dag på «Squawk on the Street».