Indias tobakksaksjer faller ettersom en kraftig økning i sigarettskatten ryster ITC og konkurrentene

Indias tobakksindustri ble rystet denne uken etter at regjeringen kunngjorde en kraftig økning i særavgiftene på sigaretter, noe som utløste en bred markedsreaksjon.

Denne politiske endringen utløste et kraftig salg av tobakksaksjer og tvang analytikere til å revurdere inntjeningsantakelser i sektoren.

I sentrum for reaksjonen sto ITC Ltd., landets største sigarettprodusent målt i markedsandeler.

Etter hvert som investorene fordøyde omfanget av skatteøkningen og tidspunktet for den, vendte oppmerksomheten seg raskt mot prisingsmakt, etterspørselsrisiko og hvor raskt produsentene kan tilpasse seg for å beskytte lønnsomheten.

Markedsutsalg

ITC-aksjene falt så mye som 5,1 % fredag, og nådde deres laveste nivå siden februar 2023.

Nedgangen forlenget tapene fra forrige sesjon, og tok det to-dagers fallet til nesten 10 %.

Utsalget utslettet rundt 7 milliarder dollar i ITCs markedsverdi, ifølge Bloomberg, og markerte en av de skarpeste reaksjonene aksjen har sett de siste årene.

Tiltaket reflekterte økende usikkerhet rundt kortsiktige inntjeninger.

Investorer vurderte bredt eksponeringen mot tobakksaksjer etter skatteavgjørelsen, noe som førte til store handelsvolumer og økt volatilitet.

Politisk endring og analytikernes revurdering

Salget fulgte en regjeringsmelding utstedt sent onsdag som økte avgiftene på sigaretter.

Under den reviderte strukturen vil avgiftene øke til et område på ₹2 050 til ₹8 500 per 1 000 stokker, med virkning fra 1. februar.

Økningen var større enn mange markedsdeltakere hadde forventet, noe som forsterket bekymringen for den umiddelbare effekten.

Høyere avgifter øker direkte kostnadsgrunnlaget for sigarettprodusenter.

Selv om prisøkninger er en vanlig respons, har omfanget av økningen gjenopplivet bekymringer om etterspørselselastisitet i et prissensitivt marked som India.

Etter kunngjøringen nedgraderte minst 11 meglerhus ITCs aksje.

Disse inkluderte Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase and Co., og Morgan Stanley.

Analytikere påpekte at den høyere skattebyrden kan komprimere marginene inntil pristiltak er implementert og absorbert av forbrukerne.

Noen påpekte også risikoen for at aggressive prisøkninger kan bremse volumene før etterspørselen stabiliserer seg.

Større innvirkning

Dette politiske tiltaket spredte seg over hele sektoren.

Aksjene til Godfrey Phillips India Ltd. falt mer enn 20 % over to økter frem til fredag, noe som understreker bredere bekymringer om inntjeningsvishet for sigarettprodusenter.

En bransjeorganisasjon advarte om at høyere avgifter kan skade tobakksindustrien og øke handelen med ulovlige sigaretter, som historisk sett har vunnet terreng når lovlige priser har steget kraftig.

Analytikere hos Morgan Stanley anslo at sigarettprisene kan måtte stige med opptil 40 % for å fullt ut overføre effekten av de høyere avgiftene til forbrukerne, noe som sannsynligvis vil påvirke salgsvolumet på kort sikt.

Episoden har forsterket hvor raskt finanspolitiske endringer kan endre stemningen til tobakksaksjer, og investorer følger nå med på tegn på at volumene stabiliserer seg og pristiltakene får økt fotfeste.