Intervju: Ostium-sjef om RWA-vekst og skalering utover krypto

Etter hvert som interessen for tokeniserte virkelige eiendeler og on-chain derivater har økt, har Ostium fremstått som en betydelig aktør i segmentet.

Plattformen er bygd rundt ideen om at handel blir mer på tvers av aktivaklasser og i økende grad påvirkes av makroøkonomiske utviklinger.

I 2025 rapporterte selskapet sterk vekst i volumer, brukertall og open interest, samtidig som aktiviteten i RWA-tilknyttede produkter økte.

I dette intervjuet diskuterer administrerende direktør Kaledora Fontana Kiernan-Linn Ostiums opprinnelse, deres tidlige markedstese, faktorene bak den nylige ekspansjonen og selskapets strategi for å nå brukere utover det krypto-native økosystemet.

Invezz: For å starte — kan du gi en enkel oversikt over hva Ostium gjør og hvilken mulighet dere ser i den nåværende RWA-bølgen?

Kiernan-Linn sier at selskapets opprinnelse ligger i en bredere overbevisning om blockchains reelle muligheter utover krypto-native aktiva.

«Vi falt liksom ned i DeFi- og krypto-kaninhullet. Og vi utviklet en sterk overbevisning om at den største muligheten… var å bygge et sted å handle tradisjonelle aktiva fordi alt vi hadde sett til nå var litt sirkulært.»

Etter hennes syn dreide den tidlige blockchain-infrastrukturen i stor grad om å handle kryptotoken mot andre kryptotoken.

Det, hevder hun, er strukturelt begrensende. Finansinfrastruktur bygget på blockchain, hvis den skal rettferdiggjøre seg i stor skala, må koble seg til langt større, fler-billioners tradisjonelle markeder.

RWA-bølgen, i hennes rammeverk, er ikke bare en produkt-syklus, men et strukturelt skifte mot å integrere tradisjonelle finansielle instrumenter on-chain.

Invezz: Hvilken bredere markedstese formet Ostiums modell?

Utover tokenisering var selskapet bygget rundt en atferdstese om hvordan tradere ville utvikle seg.

«Vi trodde det kom til å bli en rotasjon i måten forbrukere eller tradere… tilnærmet seg markedet fra å være fokusert på én aktivaklasse… til det vi trodde ville bli en verden hvor folk ville være tverr-aktivaklasse som standard.»

Historisk sett pleide tradere å holde seg i én nisje — aksjer, krypto eller opsjoner basert på aksjer.

Selv krypto-native tradere roterte typisk mellom altcoins innenfor samme økosystem.

Men Kiernan-Linn mener at det makroøkonomiske bakteppet endret den atferden.

«Det var inspirert av troen på at COVID hadde innledet et fundamentalt nytt markedsp paradigma og at neste bølge av retail trading-apper ikke kom til å ligne den forrige bølgen av retail trading-apper.»

Hun peker på perioden etter 2008 med nær nullrente, dempet inflasjon og relativt stabil geopolitikk som en anomali.

Det miljøet støttet fokus på enkel-aktivaklasser, særlig store tech-sykluser og krypto.

«Vi har forlatt nær-null-renteverdenen som dominerte de siste 15 årene, og nå har vi en verden med høyere inflasjon og mer konsistente politiske og geopolitiske sjokk.»

I en slik verden, hevder hun, blir makrovolatilitet sentralt.

«Makroen kom til å bli drivkraften for hvorfor folk handlet og hvordan de handlet.»

Det ville lede tradere til å jage volatilitet der den enn finnes — på tvers av metaller, energi, aksjer eller krypto — i stedet for å holde seg innenfor én aktivaklasse.

Invezz: Hvorfor valgte dere å bygge denne infrastrukturen on-chain fremfor innen tradisjonelle finansielle rails?

Det nærmeste ekvivalentet til Ostiums modell, sier hun, var CFD-meglermarkedet, som tillater tverr-aktivaklasse derivathandel utenfor USA og India. Men hun beskriver strukturelle svakheter i det økosystemet.

«Som bruker har du null transparens. Du har ingen anelse om hvilke eksponeringer de har… og de har full diskresjon til å godtyrlig stenge kontoen din eller fryse midlene dine.»

Denne adversariale dynamikken, mener hun, skaper både tillits- og økonomiske ineffektiviteter.

«Det trengtes et sted hvor du kunne gjøre alle disse tingene jeg beskrev, men som hadde blockchainens transparens og troverdige nøytralitet.»

Blockchain-infrastruktur gjør det, i hennes ramme, mulig å handle på tvers av aktivaklasser under et enhetlig instrument samtidig som diskresjonær motpartsrisiko reduseres.

De initiale målkundene var de som allerede opererte on-chain. «Vi bygde et produkt for krypto-nativer.»

On- og off-ramper var fortsatt umodne, noe som gjorde krypto-nativ kapital til det mest logiske utgangspunktet.

Invezz: 2025 var et gjennombruddsår for Ostium. Hva drev den veksten?

Kiernan-Linn beskriver de tidlige årene som en langvarig prøve av overbevisning.

«2022 gjennom begynnelsen av 2025 var som overbevisnings-helvete. Vi hadde en veldig klar visjon av hvordan fremtiden kom til å se ut, men markedet var virkelig ikke klart.»

I den perioden fokuserte selskapet på å overleve, finpusse produktet og forberede seg på en eventuell samsvar mellom tese og markedsforhold.

Da makrovolatiliteten tiltok i 2025, slo modellen an.

«Vi hadde et helt sinnssykt gjennombruddsår i 2025.»

Vekstmålene var dramatiske — tresifrede multipler i volum, antall brukere og open interest.

Men hun tilskriver mye av den tidlige drivkraften grunnleggende utførelse.

«I et rom som krypto hvor alle gjør markedsføring før de gjør salg… gikk vi liksom tilbake til førsteprinsipper og brukte grunnleggende oppstartsteknikker med å gjøre ting som ikke skalerer.»

Det inkluderte manuell kontakt, direkte meldinger, samtaler med brukere og iterative tilbakemeldingssløyfer.

«De er faktisk så entusiastiske for å prate med deg fordi ingen protokoller noen gang gjør det.»

Når tidlige brukere konverterte, førte henvisninger til organisk vekst i forsterkning.

Invezz: Hvor dukket produkt-marked-passformen opp?

Den sterkeste initiale tiltrekningen kom fra krypto-native hvaler som allerede hadde utvidet sitt fokus utover token-rotasjoner.

«Dette er krypto-native hvaler… de gikk fra å være folk som bare fulgte altcoin-rotasjoner til folk som følger renteutvikling… følger inflasjonsforventninger… følger geopolitikk veldig tett.»

For disse traderne tilbød Ostium muligheten til å handle makrovolatilitet på tvers av aktivaklasser i stor skala, uten å forlate on-chain-miljøet.

Tidlig skepsis fra investorer var imidlertid sterk.

«En VC som spør, hvorfor skulle noen krypto-native trader ville handle gull?»

Kritikere mente at krypto-native tradere ikke var interessert i såkalte «boomer»-aktiva. Kiernan-Linn sier at det motsatte har vist seg å være tilfelle.

«Jeg tror krypto-nativer er utslitte av manipuleringen av mange småcap-tokens.»

Større, dypere markeder tilbød både volatilitet og troverdighet.

Invezz: Med mange etterlignere som dukker opp, hvordan ser du konkurranselandskapet?

Siden 2025 har flere RWA-protokoller blitt lansert. Kiernan-Linn ser på det som validering.

«Vi føler oss veldig bekreftet for å ha skapt et marked og vært kategori-skaperen.»

Hun mener kategorien er stor nok til å støtte flere dominerende aktører.

«Det er ikke bare én ti-milliarders selskap, det er flere ti-milliarder-selskaper som vil komme ut av det.»

Hun trekker paralleller til prediksjonsmarkeder, hvor mer enn én stor plattform dukket opp.

«Jeg er hundre prosent overbevist… jeg tror det er et større marked enn prediksjonsmarkeder.»

Rasjonalet er strukturelt: perps tillater granular posisjonering og større nominell eksponering sammenlignet med binære utfallsmarkeder.

«Kundens livstidsverdi er bare så mye høyere i trading av perps fordi de kan handle mye større posisjoner på en mye mer granulær måte.»

Invezz: Du har sagt at 2026 handler om å skalere utover krypto-native brukere. Hva innebærer det?

Etter å ha bevist produkt-marked-passform innen krypto, er neste fase ekspansjon.

«2026 er liksom vårt år for skalering. Vi gjorde null til én og nå gjør vi én til femti.»

Målsegmentet inkluderer tradere som i dag bruker CFD-meglere globalt.

Denne brukergruppen handler allerede tverr-aktivaklasse derivater, men møter strukturelle begrensninger.

«De har ikke tilgang på en måte hvor de kan stole på teknologien det er bygget på og stole på at når ting begynner å gå deres vei, så vil ikke plattformen opptre mot dem.»

For tradisjonelle brukere er differensiatoren troverdig nøytralitet, ikke bare produkt-tilgang.

På vekststrategi forblir hun pragmatisk.

«Jeg kan ikke si at vi har funnet ut alt, men det eneste jeg kan love er at jeg vet vi kommer til å finne det ut.»

Invezz: Regulering forblir et grått område for mange brukere. Hvordan ser du at det utvikler seg?

Kiernan-Linn mener at de fleste regjeringer fortsatt er tidlig ute i å forstå DeFi.

«De fleste regjeringer rundt om i verden vet rett og slett ikke hvordan de skal behandle DeFi ennå.»

Selv token-klassifisering er uløst i mange jurisdiksjoner.

«Mange tokens… er liksom verken sikkerhet eller vare. Det er kanskje noe som en ny tredje ting som regulatorer ikke helt vet hvordan de skal definere.»

Hun forventer at regulering utvikler seg gradvis snarere enn brått.

«Jeg tror det kommer til å ta tid.»

Samtidig ser hun et mer konstruktivt miljø enn tidligere år.

«Det har vært en pusterom… hvor folk har kunnet fortsette å bygge.»

Klare rammeverk kan ta flere år. «Det kommer rett og slett ikke til å skje over natten.»

Invezz: Hvordan navigerer dere konkurranse i et følelsesladet kryptomarked?

Ulikt tradisjonelle industrier involverer krypto-konkurranse ofte token-baserte lojaliteter.

«I krypto er det veldig følelsesmessig.»

Brukere som holder en protokolls token kan reagere defensivt på nye aktører.

«De blir veldig visceralt fornærmet.» Det skaper både volatilitet og lojalitet.

«Du har både de mest fanatiske evangelistene og de mest fanatiske haterne i krypto.»

Å navigere i det landskapet krever mer enn produktoverlegenhet.

«Det er mer en kunst enn en vitenskap… det handler ikke bare om produkt. Det handler også om å vinne hjerter og sinn.»

For Kiernan-Linn forblir fokuset på utførelse og langsiktig posisjonering.

«Vi skapte kategorien. Vi er best posisjonert til å vinne… vi har egentlig bare så vidt begynt.»