Nvidias Q4-resultat: hvorfor presser det ned AMD- og Broadcom-aksjene?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) trosset nok en gang tyngdelovene denne uken og leverte en resultatrapport for fjerde kvartal som knuste Wall Streets høye forventninger.

For de fleste sektorer løfter en stigende bølge alle båter, men i det hyperkonkurransepregede halvledermarkedet fungerer Nvidias dominans i økende grad som en ankervekt for konkurrentene.

Til tross for å ha rapportert et massivt "beat and raise" drevet av umettelig etterspørsel etter Blackwell- og Rubin-GPU-arkitekturene, var markedets reaksjon et paradoksalt salg for rivaler som AMD og Broadcom-aksjen.

Hvorfor Nvidias styrke skader AMD- og Broadcom-aksjene

Hovedårsaken til nedgangen i AMD- og Broadcom-aksjene ligger i de skiftende dynamikkene i AI-markedet – spesielt overgangen fra "trening" av modeller til "inferens."

Under resultatpresentasjonen understreket Nvidias administrerende direktør Jensen Huang den eksplosive veksten i AI-inferens, fasen der trente modeller brukes til å løse reelle problemer.

Dette er nettopp det området hvor AMDs Instinct-GPUer og Broadcoms tilpassede ASIC-er ble forventet å vinne mest terreng.

Resultatene til Nvidia viste imidlertid at den etablerte lederen ikke bare forsvarer sitt territorium; den ekspanderer aggressivt inn i inferensområdet med programvareintegrerte løsninger som gjør det vanskelig å bytte.

Hardika Singh fra Fundstrat Research bemerket at fordi AMD og Broadcom konkurrerer mest direkte med Nvidia innen inferens, snarere enn den grunnleggende treningen av LLM-er, signaliserer Nvidias styrkede grep om dette segmentet et trangere vindu av muligheter for utfordrerne.

Er AMD-aksjen verdt å kjøpe på nedgangen?

Verdsettingsgapet mellom bransjelederen og underdogen har nådd et nivå som får øyenbrynene til å heve seg på handelsgulvene.

Paul Meeks i Freed Capital uttrykte vantro over den nåværende markedsprisingen.

"Det som slår meg er at AMD, med en datasenterforretning som er 11X mindre enn NVDA's, med en dårligere fortjenestemargin, & med langsommere forventet inntektsvekst, handles til en høyere multipel."

På tidspunktet for skrivingen handles Nvidia til omtrent 23.7 ganger forventet inntjening, mens AMD har en rikere multipel på 28.4 ganger.

Dessuten, mens AMDs nylige avtaler med OpenAI og Meta Platforms gir det en "fot innenfor" hos hyperscalers som søker å diversifisere bort fra NVDA, er de også forbundet med risiko.

Disse avtalene innebærer prestasjonsbaserte tegningsretter – i praksis å gi bort egenkapital for å sikre kunder – noe som antyder at AMD kan slite med å skape organisk etterspørsel uten å tilby store insentiver, noe som gjør aksjen deres litt risikabel å eie til dagens pris.

Er Broadcom-aksjen verdt å kjøpe på nedgangen?

Mens AMD står overfor en tøffere utfordring når det gjelder verdsettelse, presenterer Broadcom Inc. en mer nyansert sak for investorer som vurderer å kjøpe under nedgangen.

AVGO-aksjene falt over 6% i kjølvannet av Nvidias rapport, men mange analytikere mener det er en midlertidig reaksjon.

Selskapet skal rapportere sitt eget resultat for det første regnskapskvartalet neste onsdag, og utsiktene forblir robuste.

Oppenheimer bekreftet nylig en "Outperform"-vurdering og viste til Broadcoms unike posisjon innen tilpassede AI-acceleratorer (XPUs) og høyytelsesnettverk.

"Kombinasjonen av AI compute/networking-eksponering, økende inntjeningskraft over tid og forsvarbar teknologi gir oss tillit til AVGOs forretnings- og finansmodell."

I motsetning til AMD, som konkurrerer direkte i GPU-markedet, trives Broadcom-aksjen på AI-infrastrukturen – nettverkssvitsjer og tilpassede brikker som gjør det mulig for massive GPU-klynger å kommunisere.

Med en rapportert AI-orderbeholdning på $162 billion og en dominerende rolle i nettverkslaget (Tomahawk 6 switches), kan AVGOs nåværende nedgang tilby et strategisk inngangspunkt for dem som mener at utbyggingen av AI-infrastrukturen fortsatt er i sine tidlige faser.