Paramount Skydance vinner budrunden om Warner etter at Netflix trekker seg

Paramount Skydance har seiret i den høyrisiko oppkjøpskampen om Warner Bros. Discovery etter at Netflix avslo å matche den David Ellison-ledede gruppens forbedrede tilbud, og endrer konkurranselandskapet i den globale medie- og strømmeindustrien.

Warners styre konkluderte med at Paramounts kontanttilbud på $31 per aksje for hele selskapet var bedre enn Netflix’ tidligere avtale om å kjøpe Warners film- og TV-studioer og HBO Max-strømmeplattformen for $27,75 per aksje.

Det reviderte Paramount-tilbudet verdsetter selskapet til omtrent 81 milliarder dollar og, hvis det godkjennes av regulatoriske myndigheter, vil det plassere Warner Bros., HBO og store kabelnettverk, inkludert CNN, TNT, TBS og Food Network, under Paramounts kontroll.

Netflix-ledelsen gjorde det klart at økonomien var avgjørende for deres beslutning. 

“Vi har alltid vært disiplinerte, og til prisen som kreves for å matche Paramount Skydances siste tilbud er avtalen ikke lenger økonomisk attraktiv, så vi avstår fra å matche den,” sa co-CEOs Ted Sarandos og Greg Peters i en uttalelse. “Denne transaksjonen har alltid vært et 'hyggelig å ha' til riktig pris, ikke et 'må ha' til enhver pris,” sa paret.

Et dramatisk vendepunkt i budkrigen

Utfallet markerer en slående vending i en avtaleprosess som opprinnelig syntes avklart. 

Warner hadde tidligere inngått en avtale med Netflix verdt 72 milliarder dollar som fokuserte på studioene og HBO Max, og som etterlot kabelnettverkene. 

Paramount lanserte senere et fiendtlig oppkjøpsforsøk rettet mot aksjonærene, og foreslo å kjøpe hele selskapet.

Paramount styrket sitt bud med flere innrømmelser. 

Det gikk med på å dekke Warners oppsigelsesgebyr på 2,8 milliarder dollar som skyldtes Netflix, økte en avslutningsavgift til 7 milliarder dollar hvis regulatorer blokkerte avtalen, og akselererte en «ticking fee» på 25 cent per aksje som utbetales til aksjonærene hvert kvartal transaksjonen er under behandling.

Jakten ble en prioritet etter at Skydance Media fikk kontroll over Paramount i august i fjor. 

Paramount hadde lenge blitt sett på som mindre enn konkurrenter som Disney, Netflix og Amazon, og søkte skala gjennom konsolidering. 

Warners administrerende direktør David Zaslav støttet sammenslåingens potensielle fordeler og sa: “Når vårt styre stemmer for å vedta Paramounts fusjonsavtale, vil det skape enorm verdi for våre aksjonærer.”

WBD kunngjorde torsdag et nettotap på $252 million i sitt resultat for fjerde kvartal samtidig som de la til 3,5 millioner abonnenter på sine plattformer.

Netflix' tilbaketrekning ble godt mottatt av investorene. 

Selskapets aksjer steg med omtrent 8,4 % i handelen etter stengetid etter at det trakk seg tilbake, etter måneder der aksjen hadde vært presset på grunn av usikkerhet rundt sammenslåingen.

WBDs aksjekurs falt 1,74 % mens Paramount Skydances aksje steg 6,17 % i handel etter stengetid.

Regulatorisk granskning og politiske bekymringer

Oppkjøpet møter fortsatt betydelig regulatorisk gjennomgang. 

USAs lovgivere hadde uttrykt bekymring for at en Netflix–Warner-kombinasjon ville dominere strømmemarkedet, og Justisdepartementet hadde undersøkt potensielt konkurransebegrensende atferd. 

Paramounts transaksjon vil også tiltrekke seg gransking, særlig fordi den ville slå sammen to etablerte studioer og plassere CNN ved siden av CBS News.

Medieinteressegrupper har slått alarm. 

Craig Aaron, med-administrerende direktør i Free Press, sa i en WSJ-rapport: “Tanken om at Paramount skal få lov til å kontrollere CBS og CNN bør være utenkelig.”

Paramounts mindre strømmefotavtrykk sammenlignet med Netflix kan redusere noen konkurransebekymringer, men konsolidering på tvers av filmstudioer, TV-nettverk og nyhetsavdelinger vil sannsynligvis bli gransket nøye. 

Paramount forventer $6 billion in synergies, though analysts question whether the financial returns justify the risks.

Finansielle risikoer og implikasjoner for bransjen

Selv om avtalen gjennomføres, ser investorer og analytikere utfordringer i vente. 

Paramount må integrere et langt større studiobibliotek og TV-virksomhet samtidig som de håndterer gjeld og økende renteutgifter. 

Warner selv hadde problemer med låneopptak etter sin forrige fusjon med Discovery, og politisk motstand mot kostnadskutt kan komplisere integrasjonen.

Transaksjonen kommer samtidig som mediebransjen tilpasser seg endrede seervaner og teknologiske endringer. 

Warner har nylig vist forbedringer i driften, med at lønnsomheten i strømming har doblet seg på HBO Max og kinotriumfer som styrker studioets resultater.

I mellomtiden kan Netflix ha unngått potensielle regulatoriske og finansielle byrder. 

Selskapet hadde tiltrukket seg gransking fra delstatlige generaladvokater og føderale myndigheter som var bekymret for dets markedsmakt innen strømming. 

Med sin tilbaketrekning kan disse bekymringene avta, mens Paramount overtar regulatorisk søkelys.

Det foreslåtte sammenslåingen representerer et stort strukturelt skifte i Hollywood. 

Hvis den godkjennes, vil Paramount kontrollere en utvidet portefølje av filmfranchiser og TV-nettverk samtidig som de forsøker å konkurrere mer effektivt med strømmegigantene. 

Kampen om skala i underholdningsbransjen fortsetter, men foreløpig tilhører den avgjørende seieren Paramount Skydance.