Indiske malingsaksjer faller — oljeoppgang og svak etterspørsel presser marginene

Indiske malingsselskaper står overfor fornyet press ettersom stigende råoljepriser, svakere etterspørselstrender og økende konkurranse tynger sektorens utsikter.

Aksjene til store malingsprodusenter har falt kraftig i de siste handelssesjonene, noe som gjenspeiler bekymring for at høyere innkjøpskostnader og avtagende forbruk kan presse lønnsomheten.

Sektorens sårbarhet skyldes i stor grad dens sterke avhengighet av råvarer knyttet til råolje.

Med geopolitiske spenninger som driver oljeprisene opp, sier analytikere at malingsselskapene kan få problemer med å opprettholde marginene samtidig som de balanserer prisøkninger og etterspørselsrisiko.

Stigende oljepriser presser marginene

Råoljeavledede produkter utgjør omtrent halvparten av malingsprodusentenes råvarekostnader, inkludert løsemidler, harpikser og emulsjoner.

Når de globale oljeprisene stiger, øker disse innkjøpskostnadene og legger umiddelbart press på bruttomarginene.

Den nylige oppgangen i oljeprisene fulgte eskalerende spenninger i Midtøsten etter at felles amerikanske og israelske angrep mot Iran utløste gjengjeldelse og bekymring for forstyrrelser i den globale energiforsyningen.

Brent-futures for råolje steg kraftig med 25 % i løpet av uken og klatret over $90 per fat. West Texas Intermediate (WTI) økte også kraftig, og steg med mer enn 32 % til rundt $88 per fat.

Eskaleringen økte bekymringen rundt Hormuzstredet, en av verdens viktigste transittårer for olje.

Nesten 20 % av verdens oljevolumer og mer enn 40 % av Indias råoljeimport går gjennom denne smale vannveien.

Ifølge konsulentselskapet Wood Mackenzie kunne en langvarig forstyrrelse presse oljeprisene over $100 per fat hvis tankskiptrafikken ikke raskt blir gjenopprettet.

For India, som importerer om lag 85 % av sitt råoljebehov, skaper høyere energipriser en betydelig ringvirkning i industrier som i stor grad er avhengige av petrokjemiske innsatsvarer, inkludert malesektoren.

Høyere innkjøpskostnader kan komprimere bruttomarginene og tvinge selskaper til å vurdere prisøkninger, noe som igjen kan påvirke etterspørselen.

Malingsaksjer faller midt i bransjebekymringer

Investorbekymringer knyttet til disse pressene har allerede blitt reflektert i aksjemarkedet.

Aksjene til flere store malingsselskap falt kraftig da oljeprisene steg.

Berger Paints falt omtrent 7 % den siste måneden, mens Asian Paints og Akzo Nobel India falt 5 %, Kansai Nerolac Paints stupte 11 %, og Shalimar Paints falt med mer enn 14 %.

Meglerhuset HSBC sa at økte innkjøpskostnader kan tvinge malingsprodusentene til selektivt å øke priser, selv om evnen til å videreføre kostnadene kan være begrenset.

HSBC opprettholdt en «hold»-anbefaling for Asian Paints, men senket kursmålet til ₹2,600 fra ₹2,900.

Det beholdt også en «hold»-anbefaling for Berger Paints, samtidig som det reduserte kursmålet til ₹500 fra ₹540, og viste til mer moderate marginforventninger.

Meglerhuset bemerket at markedsstrukturen har endret seg siden tidligere inflasjonssykluser, noe som gjør det vanskeligere for selskaper å beskytte marginene.

Selv om selskaper forsøker prisøkninger for å kompensere for høyere kostnader, er konkurransen i sektoren fortsatt intens.

Analytikere sier at disse strukturelle endringene kan begrense effektiviteten av pristiltak sammenlignet med tidligere inflasjonsperioder.

Etterspørselstrender legger ytterligere press

Utover kostnadspresset håndterer sektoren også endringer i forbrukeradferd.

Bransjeveksten har avtatt ettersom mønstre for skjønnsmessig forbruk endrer seg, med flere forbrukere som prioriterer reise og gjestfrihet fremfor hjemmeoppussingsprosjekter.

Ifølge ledere i malingsselskapene ser det også ut til at folk maler mindre av hjemmene sine.

«Vekst har perioder av syklisitet. Selv om CAGR fortsatt er sterk, ser vi noen endringer i forbrukstrendene. Frekvensen av maling har avtatt. Anledningsstyrt maling har gått ned; for eksempel velger flere destinasjonsbryllup fremfor hjemmebaserte bryllup, noe som fører til utsettelse av maling. Siden maling er en skjønnsmessig utgift, investerer folk nå mer i reise og gjestfrihet,» sa Amit Singhal, MD & CEO i Asian Paints under en nylig resultatkonferanse.

Etterspørselmønstre har også divergerte mellom landlige og urbane markeder. Landlige områder har prestert relativt bedre de siste månedene på grunn av gunstige nedbørsmengder og forbedret stemning.

Meglerhuset CLSA advarte om at selskaper i forbrukersektorene kan bli utsatt for marginpress hvis råoljeknyttede kostnader fortsetter å stige og selskapene ikke fullt ut kan videreføre disse økningene til forbrukerne.

Høyere inflasjon kan også svekke skjønnsmessig forbruk og dermed redusere etterspørselen etter produkter som maling og andre varer til hjemmeoppussing.

I dette miljøet kan malingsselskapene møte en vanskelig balansegang: å håndtere stigende råvarekostnader samtidig som de navigerer i dempet etterspørsel og konkurransepress i et raskt endrende marked.