Nasdaqs pilot for tokeniserte aksjer får SEC-godkjenning: hva det betyr for markedene

US Securities and Exchange Commission har godkjent en regelendring som gjør det mulig for Nasdaq å gå videre med et pilotprogram for tokeniserte aksjer.

Under det godkjente rammeverket vil utvalgte deltakere kunne gjennomføre oppgjør av aksjehandler i tokenisert form gjennom en pilot drevet av Depository Trust Company, et nøkkelselskap i DTCC som håndterer oppgjør og clearing etter handel. 

Programmet bygger på Nasdaqs septemberforslag, som skisserte et system der visse høyt omsatte aksjer kunne bli handlet enten i konvensjonelt format eller som tokeniserte representasjoner på samme handelsplass.

Handelsmekanikken forblir tett knyttet til den eksisterende markedsstrukturen.

Tokeniserte aksjer vil ligge i samme ordrebok som vanlige aksjer, ha identiske tickere og identifikatorer, og gjennomføres til samme pris med lik prioritet. 

Investorer som holder disse tokeniserte instrumentene vil beholde samme rettigheter og privilegier som tradisjonelle aksjonærer, et punkt SEC understreket i sin godkjenning.

Deltakelse i pilotprogrammet vil være begrenset til berettigede deltakere, med fleksibilitet til å velge mellom tradisjonelt oppgjør og tokenisert oppgjør. 

Omfanget er også begrenset, og dekker verdipapirer innen Russell 1000-indeksen samt børsnoterte fond knyttet til S&P 500 og Nasdaq 100, noe som sikrer at forsøket holder fokus på de mest likvide segmentene av det amerikanske aksjemarkedet.

SEC myker opp sin holdning

Regulatoriske bekymringer dukket opp under gjennomgangsprosessen, særlig rundt markedsovervåkning og risikoen for prisavvik mellom tokeniserte og tradisjonelle aksjer. 

Ifølge SEC ble disse problemene tatt hånd om gjennom endringer som presiserte operasjonelle sikkerhetstiltak og overvåkingsmekanismer.

Selv med godkjenningen fortsetter byrået å ramme inn tokenisering innenfor eksisterende juridiske rammer. 

Under leder Paul Atkins har SEC begynt å utforske målrettede justeringer for å tilpasse seg blokkjede-baserte verdipapirer, inkludert et foreslått «innovasjonsunntak» som kan tillate visse finansieringsaktiviteter uten krav om full registrering. 

Samtidig har tjenestemenn gjentatt at tokeniserte verdipapirer ikke faller utenfor omfanget av føderale verdipapirlovene.

Nasdaq inngår partnerskap med Kraken

Tidligere denne måneden kunngjorde børsen et partnerskap med kryptobørsen Kraken, gjennom morselskapet Payward, og en tokeniseringsplattform for å bygge en gateway som knytter regulerte aksjemarkeder til blokkjedenettverk. 

Initiativet er utformet for å la verdipapirer flytte seg mellom konvensjonelle systemer og on-chain-miljøer, samtidig som utsteders tilsyn og etterlevelsesstandarder ivaretas.

Andre store markedsaktører går også inn i dette området.

Intercontinental Exchange, morselskapet til New York Stock Exchange, støttet nylig et lignende prosjekt med kryptobørsen OKX, med planer om en første utrulling rettet mot 2026.