Kan UnitedHealth Group hente seg inn etter Berkshire Hathaways uttreden?

Aksjene i UnitedHealth Group falt over 2 % på mandag etter at Berkshire Hathaway opplyste at de hadde solgt hele posisjonen i helseforsikringsselskapet i første kvartal, og avsluttet en kortvarig, men tett fulgt investering.

Helseselskapets aksje hadde nylig gjort en sterk rebound og noterte sin syvende uke på rad med oppgang etter å ha steget omtrent 4 % forrige uke.

Berkshires siste regulatoriske innrapportering avslørte imidlertid at konglomeratet solgte sin fulle andel på 5,04 millioner aksjer i UnitedHealth i kvartalet som endte 31. mars.

Posisjonen ble først etablert i andre kvartal 2025, noe som betyr at Berkshire hadde innehav i mindre enn ett år.

Innrapporteringen markerer en av de første større porteføljedeklarasjonene siden Greg Abel formelt ble konsernsjef mens Warren Buffett gikk over i rollen som styreleder.

Berkshire trakk seg også ut av investeringer i selskaper som Visa, Mastercard, Amazon og Domino's Pizza, samtidig som de bygde en ny posisjon verdt omtrent $2.65 billion i Delta Air Lines.

Presset i helsesektoren forblir i fokus

Berkshires exit kommer på et tidspunkt da UnitedHealth fortsatt står overfor flere operative og regulatoriske utfordringer til tross for forbedret investorstemning.

Selskapet er fortsatt under press fra et føderalt moratorium som blokkerer nye Medicare-innmeldinger for leverandører av hjemmehelsetjenester, samtidig som det håndterer en etterforskning fra det amerikanske justisdepartementet knyttet til faktureringspraksis.

Samtidig iverksetter UnitedHealth aggressive tiltak for å beskytte marginene, blant annet planer om å redusere Medicare Advantage-medlemskapet med om lag 1,3 millioner medlemmer.

Medicare Advantage, det føderalt subsidierte forsikringsprogrammet for eldre, står for rundt 40 % av UnitedHealths totale inntekter og er sentralt i selskapets langsiktige vekststrategi.

Selskapet hadde det vanskelig i fjor ettersom økte medisinske kostnader og endringer i offentlige refusjonsmodeller tynget lønnsomheten.

Investorstemningen forbedret seg imidlertid kraftig forrige måned etter at selskapet rapporterte kvartalstall som var sterkere enn forventet og slo Wall Streets anslag både på inntekter og resultat.

Resultatrapporten dempet bekymringer for at medisinske kostnader ville fortsette å presse marginene, og sendte aksjen opp omtrent 7 % etter publiseringen.

Goldman ser at gjenoppretting tar form

Tidligere denne måneden la analytikere i Goldman Sachs UnitedHealth til bankens US Conviction List Director’s Cut, et mye fulgt utvalg av investeringsideer med høy grad av overbevisning.

Goldman-analytiker Scott Fidel argumenterte for at UnitedHealth kan være i ferd med å nå en «vedvarende positiv resultatvending» ettersom prisjusteringer og kostnadskontroller begynner å forbedre lønnsomheten.

Banken bemerket at selskapets oppdaterte prisfastsettelse for helseforsikring nå er innarbeidet, samtidig som helseutgiftene i økende grad samsvarer med ledelsens forventninger.

Selv om Fidel anslår en 4 % nedgang i Medicare Advantage-inntekter i år, forventer han en kraftig bedring i lønnsomheten, inkludert en forventet 50 % økning i Medicare Advantage EBIT drevet av prisresetter og kostnadseffektiviseringer.

Kunstig intelligens forventes også å spille en økende rolle i å redusere driftskostnader på tvers av UnitedHealths helsetjenestevirksomhet, spesielt i Optum Health.

UnitedHealth planlegger å redusere medlemsmassen i sin Optum Health-divisjon for verdibasert omsorg med cirka 10 % i år som en del av bredere omstruktureringsarbeid.

Goldman anslår en årlig EPS-vekst på i gjennomsnitt mer enn 15 % fram til 2028.

«Konklusjonen er at UNH representerer en investering med høy grad av overbevisning for å eie en ledende managed care-franchise ved vendepunktet i sin resultat-syklus,» het det i Goldmans rapport.

Banken la til at «en varig, flerårig EPS-gjenoppretting er i ferd med å materialisere seg som ennå ikke er fullt verdsatt av markedet.»

Småinvestorer forblir optimistiske

Privatinvestorer syntes i stor grad uberørte av Berkshires beslutning om å tre ut av aksjen.

Diskusjonen rundt UnitedHealth skjøt i været på sosiale medier-plattformen Stocktwits den siste uken, med sentiment som beveget seg fra pessimistisk til nøytral samtidig som meldingsvolumet økte med mer enn 200 %.

Noen småinvestorer mente Berkshire kan ha trukket seg ut før den sterkeste fasen av selskapets gjenoppretting materialiserer seg, ettersom lønnsomheten stabiliseres og etterspørselen etter helsetjenester forblir robust.