Slik priser kryptohandlere allerede SpaceX før børsnoteringen

SpaceXs mye omtalte børsdebut har skapt et raskt voksende kryptoskyggemarked som lar privatinvestorer verden over spekulere i selskapets verdsettelse måneder før aksjene når de offentlige markedene.

Dette ligger bak hypen.

Ifølge Forbes lanserte den desentraliserte derivatplattformen Trade.xyz nylig SPCX-USDC, en evigvarende futureskontrakt på Hyperliquid som sporer en implisitt verdsettelse av SpaceX til tross for at den ikke har noen forbindelse med selskapet selv. 

Produktet åpnet med en referansepris på $150, noe som antyder en verdsettelse på omtrent $1.78 trillion, før spekulativ aktivitet presset den så høyt som $216 kort tid etter lansering.

Interessen for disse produktene har vokst samtidig som SpaceX fortsetter å tiltrekke seg oppmerksomhet fra investorer globalt.

Bloomberg rapporterer at selskapet sikter mot en verdsettelse på omkring $1.8 trillion samtidig som det forsøker å hente så mye som $75 billion, tall som har utløst etterspørsel fra investorer som ellers har liten tilgang til private aksjer.

Hvorfor SpaceX har blitt sentrum for spekulasjon før børsnotering

I mange år har tilgangen til SpaceX-aksjer i stor grad vært begrenset til venturekapitalfond, institusjonelle investorer, statlige investeringsfond og velstående privatpersoner som deltar i sekundærmarkeder.

Denne eksklusiviteten har blitt tydeligere etter hvert som selskapet forblir privat samtidig som det utvider Falcon 9-oppskytningsvirksomheten, vokser Starlink-satellittnettverket og videreutvikler Starship. 

Ifølge bransjerapporter har kombinasjonen av sterk inntektsvekst, teknologisk fremtredenhet og Elon Musks offentlige profil skapt intens interesse blant privatinvestorer som ønsker eksponering før en eventuell børsintroduksjon.

Uten mulighet til å kjøpe aksjer direkte, vender tradere seg nå til kryptomarkeder som tilbyr syntetiske alternativer.

Noen nylige utviklinger har forsterket hypen, spesielt etter rapporter om at SpaceXs IPO-innsendelse opplyste beholdninger på 18,712 Bitcoin verdt omtrent $1.42 billioner til nåværende priser, noe som gjør selskapet til en av de største selskapsmessige Bitcoin-innehaverne. 

Mange kommentatorer i bransjen mener at kryptoinvestorer har begynt å se SpaceX både som et luftfartsselskap og som en potensiell Bitcoin-proxy.

Hvordan kryptohandlere satser på SpaceX før børsnoteringen

Ifølge Forbes er SPCX-USDC-kontrakten på Hyperliquid strukturert som en evigvarende future som gjøres opp fullt ut i USDC-stablecoins. 

Tradere kan ta gearede long- eller short-posisjoner basert på SpaceXs implisitte verdsettelse uten å kjøpe faktiske aksjer eller motta noen eierrettigheter.

I motsetning til tradisjonelle aksjeinvesteringer gir kontrakten verken stemmerett, krav på utbytte, tilgang til selskapets opplysninger eller noen juridisk eierinteresse i SpaceX.

P risfastsettelsen baserer seg i stedet på orakelbasert markedsdata og traderaktivitet.

Ved siden av syntetiske derivater har en annen del av markedet forsøkt å skape mer direkte eksponering gjennom tokeniserte Special Purpose Vehicles, eller SPV-er. 

Disse plattformene kjøper private aksjer via sekundærmarkeder og plasserer dem i offshore-strukturer før de utsteder blokkjedetokener knyttet til disse beholdningene.

I begge tilfeller er disse instrumentene utformet for å bryte ned tradisjonelle regulatoriske og finansielle barrierer som historisk har holdt privatinvestorer ute av høyvekst-selskaper før de går på børs.

Likevel begynte ikke denne trenden med SpaceX-IPOen.

Ifølge rapporter sitert av Castle Labs ble en tilsvarende evigvarende kontrakt som sporet AI-chipprodusenten Cerebras handlet til $340 kort før selskapets Nasdaq-debut, mens Cerebras-aksjene åpnet på $350.  

Tilhengere av syntetiske pre-IPO-produkter hevder at episoden demonstrerte hvordan kryptomarkeder kan generere uavhengig prisoppdagelse før en offentlig notering.

Den enorme etterspørselen etter disse markedene har tiltrukket noen av kryptobransjens største aktører for å tjene på hypen.

Børser som Binance, Bitget og OKX har introdusert lignende produkter de siste månedene ettersom interessen for private teknologiselskaper fortsetter å øke.

Regulatorer møter nye spørsmål etter hvert som markedene vokser

Mens plattformer kappløper om å møte etterspørselen etter SpaceX-tilknyttede produkter, har fremveksten av syntetisk handel i private selskaper skapt en krevende regulatorisk utfordring.

Ifølge Forbes har enkelte regulatorer uttrykt bekymring for at produkter knyttet til private selskaper kan eksponere privatinvestorer for betydelige informasjonsgap fordi disse selskapene ikke er forpliktet til å publisere de samme opplysningene som børsnoterte selskaper.

Regulatoriske myndigheter står også overfor spørsmålet om hvorvidt et kryptoderivat som refererer til et privat selskaps verdsettelse bør behandles som et verdipapir, et derivatprodukt, eller en helt ny kategori finansielt instrument.

Selv om de fleste av disse plattformene sterkt begrenser tilgang for amerikanske brukere, fortsetter regulatorer som SEC og CFTC å overvåke syntetiske egenkapitalprodukter nøye. 

Noen juridiske eksperter har advart om at tvangstiltak kan tvinge plattformer til å fjerne visse kontrakter dersom regulatorer konkluderer med at de faller inn under eksisterende verdipapir- eller derivatloven.

Denne juridiske usikkerheten kan også strekke seg utover regulatorer i enkelte scenarier.

For eksempel har SpaceX historisk utøvd streng kontroll over overføring av sine private aksjer. 

Enhver aksjon rettet mot uautoriserte SPV-er eller sekundærmarkedsstrukturer kan påvirke tokeniserte produkter som er avhengige av disse beholdningene som backing.

Hva som venter kryptoskyggemarkedet videre

Bransjeanalytikere anslår at blokkjedebaserte pre-IPO-markeder har vokst til et økosystem verdt flere milliarder dollar ettersom privatinvestorer søker måter å få tilgang til selskaper som forblir private over lange perioder.

Selv om regulatoriske tiltak utgjør en konstant trussel som kan presse disse plattformene dypere inn i det desentraliserte undergrunnsmarkedet, viser den fundamentale drivkraften bak denne bevegelsen ingen tegn til å avta.

Den enorme etterspørselen etter spill på SpaceX har vist sterk appetitt for demokratisert tilgang til verdens mest verdifulle private selskaper.

Enten det skjer gjennom etterlevelse eller absolutt sensurresistens, kan det presedenset fortsette å drive etterspørselen i dette markedet i årene som kommer.