Jio-IPO kan frigjøre verdi og drive neste vekstfase, sier analytikere

Aksjene i Reliance Industries Ltd steg mandag etter at konglomeratets årsmøte (AGM) presenterte en rekke vekstinitiativer, inkludert foreslått notering av Jio Platforms, investeringer i kunstig intelligens og nye energiprosjekter.

Aksjen steg mer enn 2% i løpet av økten, og var dermed blant de største vinnerne på Nifty 50.

Ved 14:40 IST hadde den imidlertid gitt tilbake deler av oppgangen og handlet 1,6% høyere på Rs 1,330.50.

Innsendingen av Jio Platforms' utkast til red herring-prospekt (DRHP) har brakt Reliance ett skritt nærmere å frigjøre verdi fra det analytikere anser som konsernets viktigste vekstmotor.

Nærmere ti år etter kommersiell lansering i september 2016 forbereder Reliance Jio seg på å entre børsen, en viktig milepæl i en av Indias mest betydningsfulle bedriftsomstillinger.

Gjennom årene har Jio Platforms hentet inn mer enn $20 milliarder fra internasjonale investorer, blant dem Meta, Google, Silver Lake, KKR og General Atlantic.

Verdsettelsene under disse kapitalinnhentingsrundene lå mellom $58 og $65 milliarder, mens markedet nå anslår verdien til om lag $110–$120 milliarder.

Fra å være en telekomforstyrrer har Jio utviklet seg til Indias største digitale plattform med mer enn 525 millioner abonnenter.

Inntekter fra børsnoteringen ventes å styrke balansen

Den foreslåtte børsnoteringen vil omfatte en nyemisjon på opptil 27 crore aksjer, noe som vil medføre en egenkapitalutvanning på rundt 3%.

Inntektene forventes i hovedsak brukt til å redusere gjeld i Jio Platforms.

Meglerhus estimerer Jios verdsettelse til $115–$128 milliarder, og plasserer den grovt sett på nivå med Bharti Airtel.

Nomura bemerket at Airtels verdsettelse inkluderer eierandeler i Airtel Africa og Indus Towers.

«Justert for disse investeringene er den implisitte egenkapitalverdsettelsen for Bharti Airtels indiske telekomvirksomhet Rs 10,6 lakh crore eller $113 milliarder,» sa meglerhuset, og antydet at Jio potensielt kan kreve en moderat premie i forhold til sin nærmeste rival.

Nomura opprettholdt sin kjøpsanbefaling for Reliance Industries med kursmål Rs 1,640 per aksje, og anslo Jios implisitte verdsettelse til $117–$127 milliarder.

Analytikere ser digital virksomhet som drivkraft for inntjeningsvekst

Meglerhus forventer at Jio forblir den største bidragsyteren til Reliances fremtidige inntjeningsvekst.

Motilal Oswal Financial Services gjentok en kjøpsanbefaling på Reliance Industries med kursmål Rs 1,655 etter AGM.

Meglerhuset forventer at Reliance Jio forblir selskapets største vekstdriver, med digitale virksomheter som står for 80% av økningen i EBITDA og som forventes å gi en årlig sammensatt EBITDA-vekst på 18% mellom FY26 og FY28.

Den forventede veksten støttes sannsynligvis av en planlagt 15% økning i trådlige tariffer i andre kvartal, markedsandelsgevinster og fortsatt utvidelse av bredbånd til hjemmet og bedriftsløsninger.

Systematix Institutional Research sa at Reliances vekstprofil utvides utover de tradisjonelle virksomhetene.

«Børsnoteringsprosessen for Jio har formelt startet, samtidig som Reliance Intelligence (AI) fremstår som en fjerde vekstsøyle ved siden av telekom, detaljhandel og energi. New Energy-virksomheten er ventet å gå inn i kommersialisering i FY27 med innledende solinntekter og igangsetting av batterier, og RCPL har som mål å nå ₹1 trillion i inntekter innen FY30 når det skalerer opp til å bli en ledende FMCG-plattform,» sa analytikerne i Systematix Institutional Research.

AI og digitale økosystemer gir langsiktige muligheter

Piyush Pandey, Senior Vice President i Centrum India, verdsetter Jio til rundt $130 milliarder og forventer at børsnoteringen prises til en beskjeden rabatt.

Han mener investorer bør beholde eksponering mot både Bharti Airtel og Jio når sistnevnte blir notert.

Ifølge Pandey vil neste vekstfase for Reliance Industries avhenge av hvor effektivt de klarer å tjene penger på sin store kundebase og økende databruk.

I tillegg til telekomtjenester kan virksomheter som JioSaavn, JioTV og andre digitale tilbud gi ekstra vekstmuligheter over tid.

Nitin Soni, Senior Director og Head of Natural Resources for Sør- og Sørøst-Asia i Fitch Ratings, sa at den foreslåtte emisjonen er en positiv utvikling ettersom inntektene vil bli brukt til å redusere gjeld og forbedre finansiell fleksibilitet.

«Vi forventer at ARPU forbedres med 10–15% hvert år, og samtidig vil databruken per bruker per måned også øke,» sa Soni.

Soni la til at Jios posisjon strekker seg utover konvensjonelle telekomtjenester, og at investeringer i AI, digitale plattformer og innholdsekosystemer gir det en bredere plattformstrategi enn rene telekomaktører.

Nuvama advarte derimot om at selv om Jio får en premieverdsettelse i offentlige markeder, kan gevinstene for Reliance-aksjonærene dempes av holding-selskapsrabatt som investorer typisk anvender på diversifiserte konglomerater med komplekse eierstrukturer.