Stifel har nettopp senket kursmålet for Microsoft-aksjen: les mer

Microsoft MSFT-aksjen falt litt og nådde et nytt 52-ukers lav i morges etter at en ledende Stifel-analytiker, Brad Reback, senket kursmålet for teknologigiganten til $400.

Ettersom stemningen skifter fra blind AI-entusiasme til kald økonomisk granskning, har MSFTs relative styrkeindeks (RSI) falt til lavt 20-tall, noe som indikerer «oversolgte» forhold som ofte utløser en kortsiktig reversering.

Likevel anbefaler Reback forsiktighet ved å spille Microsoft-aksjen som allerede er ned mer enn 25% hittil i år. 

Hvorfor Stifel senket kursmålet for Microsoft-aksjen

I sitt forskningsnotat hevdet Reback at dagens konsensusestimat for Microsoft i «noe grad» overser potensialet for kraftig marginpress fremover.

«Kraftige kostnader knyttet til drift og skalering av Azures raske vekst vil skape enestående friksjon,» sa han til kundene.

Ifølge Stifel-analytikeren kan MSFTs bruttomarginer (2027) krympe med 450 basispunkter år-til-år til rundt 63 %, betydelig under Wall Streets optimistiske konsensus på 66,5 %.

Denne dramatiske innstrammingen er nærmest helt strukturell – drevet av eksplosive kapitalutgifter (capex) og etterfølgende store avskrivningskostnader knyttet til bygging, kjøling og vedlikehold av spesialiserte AI-datasentre.

Merk at MSFT-aksjen for tiden handles klart under sine viktige glidende gjennomsnitt (MAs), noe som forsterker at selgerne fortsatt har kontrollen.

Hva kan presse MSFT-aksjen lavere herfra

Stifel senket også kursmålet fordi de mener konsensusestimatene for EPS for FY27 er overdrevet med en hel dollar.

Wall Street forventer for øyeblikket at titanens årsresultat per aksje vil komme inn på $19.45, et tall analytiker Brad Reback ser som høyst urealistisk gitt de økende finansielle leieforpliktelsene og driftskostnadsvekst i øvre ensifret nivå.

Denne strukturelle utgiften gir svært lite spillerom for tradisjonelle kostnadskutt i virksomheten for å veie opp.

I tillegg fremhevet han en kontinuerlig nedgang i organisk fri kontantstrøm som et alvorlig varseltegn for selskapet.

Hvis FCF ikke gjenvinner seg i FY27, vil Microsofts historiske fleksibilitet til å «aggressivt» finansiere økende utbytter og gjennomføre massive aksjetilbakekjøpsprogrammer møte restriksjoner – la analytikeren til.

Hvordan spille Microsoft Corp på dagens nivåer

Alt i alt kapsler Stifels forskningsrapport inn en bredere, sektoromfattende omstilling som rammer hele teknologiinfrastrukturområdet.

Markedet er i en kraftig overgang; investorer nøyer seg ikke lenger med imponerende årlige AI-topplinjevekstrater (som Microsofts nylige 37 milliarder USD (ca. 361,9 milliarder kr) måling) hvis dette krever å nærme seg astronomiske 190 milliarder USD (ca. 1,9 billioner kr) i årlige kapitalutgifter for å sikre dem.

Etter hvert som capex-intensiteten i bedriftsprogramvaresektoren øker, håndhever Wall Street strengere verdsettelsesdisiplin og straffer selskaper hvis kontantavkastningsprofiler på kort sikt blir oppslukt av flerårige infrastruktursykluser.

For MSFT-aksjen vil et brudd ut av denne nedadgående syklusen kreve at selskapet overbeviser et nylig skeptisk marked om at de tungt finansierte Copilot- og Azure AI-produktene effektivt kan omdannes til høyt lønnsom, høymarginert programvare med tilbakevendende inntekter i stedet for å forbli kapitalslukende tjenester.