SK Hynix-aksjen faller 10% etter rekorddebut på Nasdaq – dette gikk galt

SK Hynix' rekordstore Wall Street-debut ble fulgt av en kraftig realitetsorientering mandag, da selskapets aksjer notert i Seoul på et tidspunkt falt mer enn 10 %.

Tilbakegangen kom etter at chipprodusentens nye American depositary receipts steg 12,8 % i sin første Nasdaq-økt fredag.

Viktig: nedgangen gjaldt den koreanske aksjen, ikke SKHY-receiptsene, som ennå ikke hadde åpnet for mandagens ordinære amerikanske handel.

Analytikere tilskrev i hovedsak reverseringen til realiseringssalg, bredere markedsuro og avdempede forventninger til kortsiktige HBM4-leveranser.

SK Hynix-aksjen: Fra rekordhøyde til realitetsjekk

SK Hynix priset 177,9 millioner depositary-aksjer til $149 hver, og hentet om lag 26,5 milliarder USD (ca. 259,2 milliarder kr) i det største aksjesalget i USA av et utenlandsk selskap.

Avtalen overgikk de 25 milliarder USD (ca. 244,5 milliarder kr) som Alibaba hentet i 2014, og var mer enn syv ganger overtegnet.

Receipts åpnet på $170 fredag, 14 % over tilbudsprisen, før de stengte på $168,01 med en førstedagsoppgang på 12,8 %. De hadde vært oppe så mye som 19 % i løpet av økten.

Denne entusiasmen avtok raskt i Seoul. SK Hynix' koreanske aksjer falt fra fredagens sluttkurs på 2,18 millioner won til et intradag-lav på rundt 1,94 millioner won mandag, en nedgang på nesten 11 %, før de hentet inn deler av tapet.

Den brede KOSPI-indeksen var også under press, og falt så mye som 2,8 % i løpet av formiddagen.

Noen av bevegelsene lignet en klassisk «sell the news»-reaksjon ettersom koreanske investorer allerede hadde presset aksjen opp mer enn seks ganger det foregående året.

Det var også selskapsspesifikke bekymringer.

Investorene har begynt å dempe forventningene til andrekvartalets inntjening, delvis fordi leveranser av de nyeste HBM4-produktene kanskje ikke har økt så raskt som tidligere håpet.

SK Hynix' større avhengighet av HBM betyr også at den kan dra mindre nytte enn Samsung av stigende priser på konvensjonell DRAM.

Hvorfor fallet ikke har rystet analytikernes konsensus

Wall Street og koreanske meglere forblir overveiende positive.

Den siste markedskommentaren viser en sterk kjøpskonsensus blant 37 analytikere, med 35 anbefalinger om kjøp, 1 hold og 1 anbefaling om salg.

Gjennomsnittlig kursmål for den koreanske aksjen ligger på rundt 3,21 millioner won, betydelig over mandagens intradagpris.

Det positive argumentet begynner med verdsettelsen.

I kommentarer rapportert av Asiae kalte SK Securities-analytiker Han Donghee Samsung Electronics og SK Hynix «de billigste aksjene i kunstig intelligens-æraen».

Han forventer at verdsettelsen av minnebrikker vil stige etter hvert som globale investorer revurderer betydningen av DRAM og HBM for AI-infrastrukturen.

HSBC fremmet et lignende argument i et forskningsnotat.

Banken anslo at Micron i gjennomsnitt hadde handlet til en premie på omtrent 35 % i forhold til SK Hynix over de foregående 13 årene, delvis fordi amerikanske investorer hadde enklere tilgang til Micron og fordi selskapet førte mer aksjonærvennlig politikk.

HSBC mener at Nasdaq-noteringen kan bidra til å redusere det skillet ved å forbedre tilgjengeligheten og oppmuntre til sterkere kapitalavkastning.

Den hevet sitt kursmål for den koreanske aksjen til 4 millioner won fra 2,9 millioner won og anslo at SK Hynix' pris-til-bok-multippel kunne stige til 3,4 ganger fra 2,8 ganger.

Fredagens oppgang etterfulgt av mandagens reversering viser at de to noteringene periodisk kan handle til ulike premier ettersom investorer justerer for valuta, børsens åpningstider og kortsiktig etterspørsel.