Morgan Stanley: rekordresultat tilsier kjøp på nåværende nivåer

Morgan Stanley MS-aksjen stiger svakt onsdag morgen etter at banken la frem Q2-resultater som lå langt over konsensus.

Multinasjonalen rapporterte en 27% year-on-year økning i sine nettoinntekter til et rekordnivå på 21,4 milliarder USD (ca. 208,8 milliarder kr) på bakgrunn av 58% vekst i earnings per share (EPS) til $3.46 – også et all-time high.

“Active markets and consistent execution across all three regions drove exceptional results for our Integrated Firm,” sa Ted Pick, styreleder og administrerende direktør i Morgan Stanley.

Inkludert dagens gevinst er Morgan Stanley-aksjen opp nesten 50% versus its year-to-date high.

What drove record profits in Morgan Stanley’s Q2

Bak Q2s sterke resultater lå en tydelig gjenoppreising i aktivitetene innen investment banking og capital markets.

Bankens Institutional Securities-segment genererte 11 milliarder USD (ca. 108 milliarder kr) i inntekter, primært drevet av det rekordstore equity trading-virksomheten, som skjøt i været til 6,3 milliarder USD (ca. 61,6 milliarder kr) – opp 69% year-on-year.

Equity underwriting steg til 851 millioner USD (ca. 8,3 milliarder kr) på bakgrunn av en kraftig IPO-pipeline, mens advisory fees nådde 798 millioner USD (ca. 7,8 milliarder kr) på grunn av sterk cross-border M&A-aktivitet.

I sin resultatrapport avslørte Morgan Stanley også 788 millioner USD (ca. 7,7 milliarder kr) i fixed-income underwriting.

Denne kombinasjonen av tradingstyrke og rådgivningskompetanse forsterker inntrykket av at Wall Street’s dealmaking-tørke trolig er over, og at MS-aksjen tar størstedelen av oppgangen.

Is it worth investing in MS shares today?

Morgan Stanleys sterke Wealth Management-motor og solide kapitaleffektivitet gir en ytterligere god grunn til å vurdere å kjøpe aksjen i dag.

Wealth Management-divisjonen hentet inn 148,1 milliarder USD (ca. 1,4 billioner kr) i net new assets for kvartalet, og løftet dermed det totale aktivaavtrykket nærmere langsiktige mål samtidig som den drev en 14% økning til 8,9 milliarder USD (ca. 86,7 milliarder kr).

Importantly, MS delivered an 26.6% Return on Tangible Common Equity (ROTCE) – showcasing immense operational leverage as its expense efficiency ratio optimized to 65%.

Ledelsen benyttet denne styrken til å forbedre aksjonæravkastningen, ved å øke kvartalsutbyttet med 15% til $1.15 per aksje og gjenautorisere et flerårig 20 milliarder USD (ca. 195,6 milliarder kr) share buyback-plan.

Kombinasjonen av et høyavkastende utbytte, defensive kontantstrømmer fra Wealth Management og omfattende tilbakekjøp gjør Morgan Stanley-aksjen til et attraktivt kjøp.

Morgan Stanley stock isn’t inexpensive to own

Fremover gir Morgan Stanleys strategiske transformasjon under CEO Ted Pick gode resultater.

Det er ikke lenger bare en volatil, deal-avhengig investment bank – den har bygget et imponerende konkurransevern der tilbakevendende, gebyrbaserte inntekter fra asset management balanserer og finansierer den aggressive trading-delen.

Etter hvert som selskapsstyrer reaktiverer global kapitalallokering og overganger i offentlige markeder øker i tempo, står MS-aksjen spesielt godt posisjonert til å hente sammensatt avkastning.

Det sagt, handles Morgan Stanley for øyeblikket til mer enn 18x forward earnings, noe som gjør den dyrere å eie enn flere av sine Wall Street-peers.

Konsensusvurderingen for aksjen er likevel moderat kjøp.