Hvorfor faller Micron, SK Hynix og andre minneaksjer? CXMT kan ha svaret

Aksjer i minnebrikkeprodusenter kom under nytt press mandag etter en Reuters-rapport som sa at Kinas største DRAM‑produsent, ChangXin Memory Technologies (CXMT), vurderer å bygge et annet minnebrikkefabrikasjonsanlegg i Beijing mens selskapet søker å øke produksjonen under en global halvledermangel drevet av investeringer i kunstig intelligens.

Micron Technology og SK Hynix falt begge omtrent 6 % i tidlig handel, mens Sandisk skled rundt 2,5 % før de senere vendte til pluss.

Lagringsselskapene Seagate Technology og Western Digital noterte større fall på over 7 %.

Salgspresset kom selv om det brede amerikanske aksjemarkedet snudde opp etter at president Donald Trump avlyste planlagte angrep mot Iran, noe som lettet geopolitiske spenninger og presset oljeprisene ned.

Dow Jones Industrial Average steg med mer enn 1,1 %, mens S&P 500 avanserte over 0,7 % og Nasdaq Composite økte med omtrent 1 %.

Beijings ekspansjonsplan vekker forsyningsbekymringer

Reuters rapporterte at CXMT er i finansieringssamtaler med et teknologiprodusentsenter støttet av Beijing bystyre for å støtte bygging av enda et minnebrikkeanlegg, ifølge to personer kjent med saken.

Den foreslåtte investeringen kommer samtidig som selskapet forsøker å øke produksjonen for å kapitalisere på den kraftige etterspørselen etter minnebrikker brukt i AI‑servere og datasenterinfrastruktur.

CXMT er for øyeblikket verdens fjerde‑største produsent av dynamisk RAM (DRAM), med en andel på 8 % av det globale markedet i første kvartal, ifølge Counterpoint Research.

Det kan sammenlignes med bare 3 % i samme periode året før, noe som fremhever hvor raskt det kinesiske selskapet har vokst.

Tross denne veksten er selskapet fortsatt betydelig mindre enn Samsung Electronics, SK Hynix og Micron Technology, hvis samlede markedsandel nærmet seg 90 % i første kvartal, ifølge Counterpoint Research.

Reuters har tidligere rapportert at CXMT allerede bygger nye anlegg i Shanghai og Hefei samtidig som det utforsker ytterligere ekspansjonsprosjekter i andre kinesiske byer.

Når disse prosjektene er ferdigstilt, kan de doble selskapets produksjonskapasitet til mer enn 600 000 wafers per måned.

Børsnotering og ekspansjon forsterker investorbekymringer

Mandagens nedgang følger en ny runde svakheter i minnebrikkeaksjer forrige måned etter at CXMT fullførte den største fastlands‑kinesiske semiconductor‑børsintroduksjonen på rekordtid.

Selskapet hentet 57,92 milliarder yuan, eller om lag 8,6 milliarder dollar, etter å ha priset aksjene til 8,66 yuan hver, noe som ga ny kapital til å støtte sine aggressive planer for produksjonsekspansjon.

Kombinasjonen av frisk finansiering og fortsatte kapasitetsøkninger har gjenopplivet investorbekymringer for at Kina på sikt kan øke leveransen av minnebrikker nok til å presse prisene i hele industrien.

Disse bekymringene har periodisk lagt press på aksjer i Micron og andre minneprodusenter, særlig ettersom investorene vurderer hvor raskt kinesiske leverandører kan tette teknologi‑gapet til de globale lederne.

Analytikere: teknologikløften er fortsatt betydelig

Til tross for de siste ekspansjonsplanene hevder analytikere fortsatt at CXMT sannsynligvis ikke vil kunne utfordre bransjens dominerende aktører i vesentlig grad på kort sikt.

«Noteringen endrer ikke utsiktene for de tre store eller industrien ettersom etterspørselen fortsatt overstiger tilbudet for alle,» sa David Gibson, senioranalytiker i MST Financial, i en CNBC‑rapport forrige måned.

En sentral begrensning er fortsatt tilgangen til avansert produksjonsutstyr for halvledere.

På grunn av eksportrestriksjoner ledet av USA har kinesiske minneprodusenter ikke tilgang til de nyeste ekstrem ultrafiolette (EUV) litografisystemene, som i stor grad anses som nødvendige for effektiv produksjon av avanserte minnebrikker.

Uten disse maskinene, bemerket Gibson, krever CXMT omtrent 30 % flere wafers enn sine globale konkurrenter for å produsere samme mengde minne.

Den strukturelle ulempen gjør det vanskelig for selskapet å matche produksjonseffektiviteten til Samsung, SK Hynix og Micron, selv om kapasiteten økes.

Sterk innenlands, men AI‑muligheten forblir begrenset

CXMT har etablert en voksende tilstedeværelse i Kinas innenlandske elektronikkindustri, og leverer minnebrikker til flere kinesiske smarttelefonprodusenter samtidig som selskapet gradvis ekspanderer inn i landets PC‑ og servermarkeder.

Analytikere sier imidlertid at produktsortimentet fortsatt er konsentrert om standard‑ og mellomklassesegmenter snarere enn høyytelsesminne som i økende grad kreves for AI‑arbeidsbelastninger.

Ellie Wang, analytiker i TrendForce, sa tidligere til CNBC at selv om CXMT fortsetter å styrke sin innenlandske posisjon, er kapabilitetene fortsatt relativt begrensede for høykapasitets serverminne og avanserte produkter designet for AI‑servere.

Det gir globale ledere som Micron, Samsung og SK Hynix en betydelig fordel i å forsyne det raskt ekspanderende AI‑infrastrukturmarkedet, selv om kinesiske produsenter fortsetter å bygge kapasitet og tette gapet innen konvensjonelle minneprodukter.