Rublo russo é a moeda com melhor desempenho do mundo este ano

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em maio 16, 2022
  • Rublo russo continua a se fortalecer, agora com alta de 15% no ano em relação ao dólar
  • Uma revisão da análise do mês passado que avaliou se o rublo valia a pena vender a descoberto
  • Moeda não flutuando livremente no entanto, com a Rússia manipulando-a para proteger o valor

Escrevi este artigo no mês passado examinando o desempenho do rublo russo, que era altamente incomum, e se poderia ser uma oportunidade curta daqui para frente. Após uma queda de 40% após o início da invasão no final de fevereiro – quando as sanções econômicas foram lançadas pela primeira vez contra a Rússia – a moeda havia se recuperado até onde estava antes da invasão e estava sendo negociada a 80 rublos por dólar.

Revisitando a análise um mês depois, ela se fortaleceu ainda mais – a ponto de agora ser a moeda com melhor desempenho do mundo este ano, agora sendo negociada a 64 rublos por dólar. Isso é notável, dado que um dos principais objetivos das sanções econômicas era estrangular o rublo.

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Com alta de 15% em relação ao dólar este ano, as razões para o aumento permanecem as mesmas descritas no mês passado. Mais importante ainda, esta não é uma moeda livremente flutuante; está sujeito a rigorosos controles de capital. Além disso, o gás natural continua a ser vendido em rublos, enquanto os exportadores de mercadorias são legalmente obrigados a converter os pagamentos em rublos.

A manipulação do mercado de moedas em tempos de “crise” não é novidade, mas o sucesso das políticas de Putin aqui é algo e tanto. Argentina e Turquia são dois exemplos recentes de como é difícil manter o valor de uma moeda quando o mercado começa a pressionar contra ela.

Se os ganhos são 100% genuínos é outra questão, no entanto. Muitas mesas de câmbio suspenderam a negociação do rublo, alegando que o preço cotado – conforme o gráfico acima – não é o que está disponível nos mercados. Isso volta ao meu ponto no artigo do mês passado, que independentemente de você acreditar que o rublo está supervalorizado e talvez uma oportunidade curta, este é um investimento muito difícil de fazer.

Além disso, com o próprio dólar em alta, a valorização do rublo em relação a outras moedas é ainda mais impressionante. O mais pungente é o euro – que, como mostra o gráfico abaixo, agora desvalorizou 21% em relação ao rublo.

Putin está colocando todo o peso por trás do apoio de sua moeda nativa, e até que essa manipulação cesse – o que não parece acontecer tão cedo – ou que haja desenvolvimentos com outras nações em relação ao petróleo e gás – o que, novamente, é difícil de entrar em ação na realidade – essa narrativa não mudará tão cedo.

Os ganhos do rublo podem não ser autênticos, mas, independentemente disso, pelos números, agora é a moeda com melhor desempenho do mundo em 2022, e o impulso não parece estar diminuindo.

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