Apesar da retração, o ING permanece positivo em relação ao ouro; vê média de US$ 4.100/onça no 1º trimestre de 2026

Espera-se que o potencial de queda do ouro seja limitado e os preços provavelmente sejam em média de US$ 4.000 no último trimestre de 2025, disse o ING Group.

O banco acredita ainda que os preços do ouro devem atingir uma média de US$ 4.100 por onça no primeiro trimestre de 2026.

"Continuamos positivos em nossa perspectiva de ouro, apesar da recente retração nos preços, com os principais suportes, incluindo o banco central e a demanda por refúgio, ainda em vigor", disse Ewa Manthey, estrategista de commodities do ING Group, em um relatório.

Perspectiva positiva

Apesar do recente alívio das tensões comerciais, permanece uma incerteza geopolítica substancial, o que continua a alimentar a demanda por ativos seguros, de acordo com Manthey.

Em outubro, o ouro atingiu um novo recorde, ultrapassando US$ 4.300 por onça, impulsionado por uma onda de interesse dos investidores de varejo.

No entanto, o preço caiu para menos de US$ 4.000 por onça. Esse declínio é atribuído aos investidores que realizam lucros, a um clima mais positivo em relação ao risco e às estratégias pouco claras dos investidores durante a contínua paralisação do governo dos EUA.

As retiradas de fundos negociados em bolsa lastreados em ouro coincidiram com a recente retração dos preços.

No entanto, a perspectiva do ING sobre o ouro permanece positiva. O banco prevê mais altas em 2026, apoiadas por ventos favoráveis macro favoráveis e fundamentos subjacentes.

Apesar de uma queda recente, os preços do ouro subiram mais de 50% no acumulado do ano.

Os principais fatores de apoio, como a sustentação do banco central e a procura de refúgio, continuam presentes. Além disso, como se espera que o Federal Reserve dos EUA continue cortando as taxas de juros, espera-se uma retomada da compra de ETFs.

Os bancos centrais continuam comprando

Os bancos centrais continuam a ser uma fonte crucial de demanda por ouro.

No terceiro trimestre, as compras de ouro do banco central aceleraram, revertendo a tendência de desaceleração das compras observada nos dois trimestres anteriores.

Eles adquiriram cerca de 220 toneladas de ouro durante o 3º trimestre, marcando um aumento de 28% em relação ao total do segundo trimestre e excedendo a média trimestral de cinco anos em 6%, de acordo com dados do World Gold Council.

No terceiro trimestre, o Banco Nacional do Cazaquistão foi o principal comprador de ouro.

Além disso, o Banco Central do Brasil fez sua primeira aquisição de ouro desde 2021. A partir de 2025, a Polônia é o principal comprador de ouro, tendo acumulado 67 toneladas.

E os bancos centrais ainda estão famintos por mais ouro.

O banco central da Coreia do Sul está considerando a adição de ouro às suas reservas, um movimento que marcaria sua primeira ação desse tipo desde 2013, de acordo com o ING Group.

"O principal risco negativo para o ouro olhando para o futuro seria se os bancos centrais decidissem vender suas reservas", disse Manthey.

Participações em ETF em alta

O rali recorde deste ano no ouro foi significativamente reforçado por fundos negociados em bolsa (ETFs), com a demanda de investimento acelerando durante o terceiro trimestre.

As entradas em ETFs lastreados em ouro atingiram um recorde no último trimestre. Os investidores nesses ETFs adicionaram 222 toneladas de ouro, aproximando as participações globais do recorde histórico estabelecido em novembro de 2020.

"Apesar das retiradas recentes, esperamos que as compras de ETFs sejam retomadas, pois o Fed dos EUA provavelmente continuará cortando as taxas de juros", acrescentou Manthey.

Os traders de taxas atribuem uma probabilidade de mais de 70% a uma redução da taxa de juros que ocorra em dezembro.

No entanto, Manthey acredita que uma desaceleração significativa do mercado representa um risco importante de queda para os preços, potencialmente obrigando os investidores a liquidar suas participações em ouro para obter o dinheiro necessário.