A desaceleração da mineração de Bitcoin pode sinalizar uma virada de alta, diz VanEck

Uma recente desaceleração na atividade de mineração de Bitcoin pode estar preparando o terreno para uma fase mais construtiva para a criptomoeda, segundo um novo relatório do gestor de ativos VanEck.

A empresa afirmou que padrões históricos sugerem que períodos de queda na atividade de mineração frequentemente precederam retornos positivos para o Bitcoin, mesmo enquanto os mineradores enfrentam crescente pressão financeira.

Em seu relatório intitulado "Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck", publicado na segunda-feira, VanEck descreveu a queda na taxa de hash da rede como um possível indicador contrário.

Embora a redução da taxa de hash normalmente reflita estresse entre os mineradores, historicamente ela coincidiu com um desempenho de preço mais forte do BTC nos meses seguintes.

Quedas na taxa de hash e retornos históricos

A análise de VanEck mostra que, desde 2014, os retornos futuros do Bitcoin em 90 dias foram positivos em 65% das vezes em que a taxa de hash da rede estava se contraindo, em comparação com 54% quando a taxa de hash estava crescendo.

A empresa afirmou que esse padrão sugere que a queda na atividade de mineração pode sinalizar a capitulação entre operadores mais fracos, deixando a rede em uma posição mais saudável a longo prazo.

"Algumas evidências empíricas sugerem quedas na taxa de hash que podem ser otimistas para os detentores de longo prazo", escreveram analistas de VanEck, caracterizando a tendência como um sinal contrário ligado às saídas de mineradoras durante períodos de estresse financeiro.

A empresa acrescentou que, quando a compressão da hashrate persiste por períodos mais longos, retornos positivos à frente tendem a ocorrer com mais frequência e com maior magnitude.

Os dados mais recentes mostram que a taxa de hash do Bitcoin caiu cerca de 4% no mês até 15 de dezembro, marcando a queda mensal mais acentuada desde abril de 2024.

VanEck disse que o ressurgimento desse padrão chamou a atenção de investidores que avaliam o equilíbrio entre o estresse minerador de curto prazo e as implicações de mercado a longo prazo.

Pressão crescente sobre a economia da mineração

A queda na taxa de hash ocorre enquanto a lucratividade da mineração se deteriorou junto com a recente fraqueza do preço do Bitcoin.

VanEck observou que os custos de eletricidade para equipamentos de mineração de geração intermediária, como o Antminer S19 XP, caíram significativamente no último ano.

A empresa estimou que os custos de energia de equilíbrio caíram de cerca de $0,12 por quilowatt-hora no final de 2024 para cerca de $0,077 em meados de dezembro de 2025.

O custo de cobrança de eletricidade representa o preço máximo de energia que os mineradores podem pagar sem operar com prejuízo.

Uma queda acentuada nesse limiar normalmente indica uma piora econômica para o setor, já que apenas mineradores com acesso a eletricidade mais barata podem continuar operando de forma lucrativa.

Essa dinâmica frequentemente força operadores de custo mais alto a desligar equipamentos ou sair da rede completamente.

O próprio Bitcoin permaneceu volátil.

Após atingir um recorde histórico de $126.080 há cerca de um mês, a criptomoeda caiu para cerca de $81.000 em 21 de novembro.

A última vez caiu 1,8% nas últimas 24 horas, para $87.278 no momento da redação.

Compradores institucionais entram em ação

Enquanto as mineradoras enfrentam uma pressão crescente, VanEck disse que compradores institucionais de longo prazo têm absorvido oferta durante a recente retração.

A empresa destacou os tesouros de ativos digitais (DATs) como compradores particularmente ativos no último mês.

Entre meados de novembro e meados de dezembro, os DATs compraram aproximadamente 42.000 Bitcoins, representando um aumento de 4% mês a mês e elevando as posições totais para cerca de 1,09 milhão de Bitcoin.

VanEck afirmou que isso marcou a maior acumulação mensal dos DATs desde o período de meados de julho a meados de agosto de 2025, quando mais de 128.000 Bitcoin foram adicionados.

Olhando para o futuro, VanEck sugeriu que muitas tesourarias de ativos digitais podem mudar suas estratégias de financiamento.

Em vez de depender da emissão de ações ordinárias, a empresa espera que alguns DATs financiem futuras compras de Bitcoin por meio da venda de ações preferenciais, potencialmente remodelando a forma como a demanda institucional apoia o mercado.