Piloto de ações tokenizadas da Nasdaq recebe aval da SEC: o que isso significa para os mercados

A US Securities and Exchange Commission aprovou uma mudança normativa que permite à Nasdaq avançar com um programa piloto para ações tokenizadas.

Segundo o quadro aprovado, participantes selecionados poderão liquidar negociações de ações em forma tokenizada por meio de um piloto operado pela Depository Trust Company, uma subsidiária-chave da DTCC que trata da compensação e liquidação pós-negociação. 

O programa se baseia na proposta de setembro da Nasdaq, que descreveu um sistema em que certas ações de alto volume poderiam ser negociadas tanto em seu formato convencional quanto como representações tokenizadas no mesmo mercado.

A mecânica de negociação permanece rigidamente alinhada com a estrutura de mercado existente.

As ações tokenizadas ficarão no mesmo livro de ordens que as ações padrão, manterão os mesmos tickers e identificadores e serão executadas ao mesmo preço com igual prioridade. 

Os investidores que detiverem esses instrumentos tokenizados manterão os mesmos direitos e privilégios dos acionistas tradicionais, ponto enfatizado pela SEC em sua aprovação.

A participação no piloto será restrita a entidades elegíveis, com flexibilidade para optar entre liquidação tradicional e liquidação tokenizada. 

O escopo também é limitado, abrangendo valores mobiliários do índice Russell 1000, bem como fundos negociados em bolsa vinculados ao S&P 500 e ao Nasdaq 100, garantindo que o teste permaneça focado nos segmentos mais líquidos do mercado acionário dos EUA.

SEC suaviza sua postura

Preocupações regulatórias surgiram durante o processo de revisão, particularmente em torno da vigilância de mercado e do risco de discrepâncias de preço entre ações tokenizadas e tradicionais. 

De acordo com a SEC, essas questões foram tratadas por meio de emendas que esclareceram salvaguardas operacionais e mecanismos de monitoramento.

Mesmo com a aprovação, a agência continua a enquadrar a tokenização dentro dos limites legais existentes. 

Sob a presidência de Paul Atkins, a SEC tem começado a explorar ajustes direcionados para acomodar valores mobiliários baseados em blockchain, incluindo uma proposta de “isenção de inovação” que poderia permitir certas atividades de captação sem os requisitos completos de registro. 

Ao mesmo tempo, autoridades reiteraram que valores mobiliários tokenizados não ficam fora do escopo das leis federais de valores mobiliários.

Nasdaq faz parceria com Kraken

No início deste mês, a bolsa divulgou uma parceria com a exchange cripto Kraken, por meio de sua controladora Payward, e com uma plataforma de tokenização para criar um gateway que conecte mercados de ações regulados a redes blockchain. 

A iniciativa foi concebida para permitir que valores mobiliários transitassem entre sistemas convencionais e ambientes on-chain, preservando a supervisão do emissor e padrões de conformidade.

Outros grandes operadores de mercado também estão entrando no espaço.

A Intercontinental Exchange, controladora da New York Stock Exchange, recentemente apoiou um projeto semelhante com a exchange cripto OKX, com planos de implementação iniciais visando 2026.