FTSE nedgraderar Pakistan, här är varför det inte spelar någon roll

FTSE Russell har just nedgraderat Pakistans aktier från andrahandsmarknaden till gränsmarknadsstatus. Om det tas till nominellt värde är detta dåliga nyheter för landet och kan potentiellt driva bort både lokala och utländska investerare.

Men en djupare titt på Pakistans ekonomi och aktier tyder på att varken de lokala investerarna eller de utländska bryr sig ett dugg. Låt mig förklara varför.

Pakistans aktiemarknad stod på ett börsvärde på nästan 100 miljarder dollar i maj 2017. Under de efterföljande sex åren tappade den 80 % av sitt börsvärde och nådde sin botten på knappt 22 miljarder dollar 2022, när landet stod på randen av fallissemang .

Denna nedgång i börsvärdet berodde främst på kapitalflykt då utländska investerare kände sig förrådda av det politiska kaoset i landet. De pengarna har fortfarande inte återvänt till marknaden, även om börsvärdet nästan har fördubblats från botten och nu ligger på över 38 miljarder dollar.

Om pengarna ännu inte har kommit tillbaka till marknaden uppstår då frågan, vem ska oroa sig för nedgraderingen?

Den lokala investeraren bryr sig knappast om nedgraderingen. Den utländska investeraren har ännu inte kommit in, åtminstone inte i samma omfattning som 2017 då marknaden senast toppade.

KSE100-indexet nådde en all-time high idag och visade knappast några tecken på problem vid nyheten om nedgraderingen. För att förstå varför marknaden sannolikt kommer att fortsätta sin uppåtgående trend, måste du förstå Pakistans relation till IMF.

Landet har tagit lån från IMF totalt 22 gånger. Bara baserat på det är oddsen för en 23:e räddningsaktion ganska höga.

Förra året i juni undertecknade IMF ett stand-by-avtal på 3 miljarder dollar med Pakistan. Så här har marknaden reagerat sedan dess.

IMF-avtalet var den utlösande faktorn som resulterade i en vinst på 84 % på 12 månader. I år har marknaden varit bäst i Asien i dollar. Och enligt finansministern är ett nytt avtal värt 6 miljarder dollar på väg att undertecknas med IMF.

Ovanstående affär kommer, när den väl genomförs, att lugna många nerver bland utländska investerare. Så här har den utländska investeraren tagit positioner på den pakistanska marknaden sedan juni förra året:

Trenden är tydlig, utlänningar återvänder till marknaden. Försäljningen i januari 2023 berodde på en likvidationshändelse när Global X MSCI Pakistan ETF likviderade sina tillgångar. Bortsett från det återvänder utlänningar sakta till marknaden. Och det är vad de lokala investerarna har ögonen på.

Bara en bråkdel av de utländska investerarna har börjat återvända. När kommer fler investerare att samla in sina fonder? Ingen kan säga, men politisk säkerhet är allt de väntar på. När valet i USA väl är klart, och det finns klarhet i hur den nya amerikanska ledningen hanterar det sydasiatiska landet, kommer saker och ting att bli klarare.

För nu är alla ögon riktade mot IMF-avtalet. Ingen bryr sig om betyget!