Varför Indiens marknadstillsynschef Madhabi Puri Buch är i rampljuset

Madhabi Puri Buch, den första kvinnliga chefen för Indiens Securities and Exchange Board of India (SEBI), är indragen i en betydande kontrovers.

En gång hyllad för att ha brutit barriärer, står Buch nu inför växande anklagelser om att främja en giftig arbetsmiljö, intressekonflikter och korruption.

Dramat som utspelar sig inkluderar protester från SEBI-anställda, politiska anklagelser från det största oppositionella kongresspartiet och granskning från Hindenburg Research, som alla hotar att undergräva hennes position vid rodret för Indiens finansiella tillsynsorgan.

SEBI-anställda säger att Buch främjar "giftig arbetskultur"

På torsdagen protesterade cirka 200 SEBI-anställda vid tillsynsmyndighetens huvudkontor i Mumbai, vilket markerar en anmärkningsvärd topp i växande internt missnöje.

Protesten utlöstes av ett färskt pressmeddelande från SEBI som avfärdade klagomål om en oprofessionell arbetskultur som "vilseledd av externa element."

Anställda krävde Buchs avgång och återkallande av pressmeddelandet, vilket lyfte fram oöverträffad oro inom organisationen.

The Economic Times rapporterade ett skriftligt klagomål från SEBI-tjänstemän till finansministeriet och anklagade Buch för att odla en "giftig arbetskultur".

I brevet, med titeln "Grievances of SEBI Officers - A Call for Respect", påstods att Buch använde ett "hårt och oprofessionellt språk" och införde "orealistiska arbetsmål med ändrade målposter", vilket allvarligt påverkade anställdas mentala hälsa och balans mellan arbete och privatliv.

SEBI har motverkat dessa anklagelser och antyder att yngre officerare påverkas av "externa krafter" för att publicera sina klagomål.

Trots SEBI:s försvar har anklagelserna bara underblåst ytterligare missnöje, och uppmaningarna om Buchs avgång har blivit allt starkare.

Kongressen tar upp intressekonflikter

För att sammanfatta frågan har kongresspartiet anklagat Buch för en intressekonflikt som involverar ICICI Bank.

De hävdar att Buch fick 16,8 crore Rs i förmåner från banken när hon tjänstgjorde som SEBI-ordförande, vilket väcker frågor om skillnaden mellan hennes pensionsförmåner och lön.

Partiet har krävt en oberoende undersökning av hennes agerande, med hänvisning till oro över integriteten på Indiens aktiemarknader.

Buchs problem förvärras ytterligare av anklagelser från Hindenburg Research, som anklagade henne och hennes man för att ha andelar i offshorefonder som påstås ha använts för att blåsa upp Adani Groups aktier.

Hindenburg Research hävdar att SEBI tvekade att agera på sin rapport på grund av dessa påstådda kopplingar, vilket väckte ytterligare oro för intressekonflikter.

Subhash Chandra, ordförande emeritus för Zee Entertainment Enterprises, har förstärkt tumultet, anklagat Buch för korruption.

Chandra hävdade att Buch pressade fonder att neka en förlängning av återbetalningen av lån, vilket skadade hans affärsintressen.

Han anklagade Buch för att utöva påtryckningar på fonder för att förneka förlängningen och för att utdöma straff för dem som övervägde det.

Trots hans upprepade överklaganden om mer tid, hävdade Chandra att Buch konsekvent avvisade hans förfrågningar, som han tror var en del av en avsiktlig ansträngning mot hans företag.

SEBI:s utredning förra året anklagade ZEE för att avleda 200 crore Rs genom transaktioner med närstående.

Han förklarade att han inte skulle arbeta med SEBI längre i sin egenskap. Han uppmanade också Zee att sluta samarbeta med organet och sa att en "partisk utredning" genomfördes med "SEBIs ordförandes förutfattade tankesätt".

Hur har experterna reagerat?

De ökande anklagelserna mot SEBI:s ordförande har väckt både sympati och relevanta frågor.

Vissa marknadsbevakare antyder ett möjligt fulspel, med tanke på den snabba följden där anklagelserna har väckts från olika håll.

"Anklagelser mot SEBI-chefen #MadhabiPuriBuch kommer från fyra håll i snabb följd: Hindenburg (Adani-konflikten), Pawan Khera, INC (ICICI lön), Subhas Chandra, Zee (Korruption), Anställda (giftig kultur) Tillfällighet / Konspiration. Alla som känner en lukt råtta?" Lloyd Mathias, oberoende styrelseledamot och tidigare marknadschef för HP Asia publicerade på "X".

Senior finansjournalist Sucheta Dalal sa i ICICI-frågan att under de sju åren sedan Buch blev SEBI:s ordförande har tillsynsmyndigheten skärpt avslöjandenormerna i Indien, särskilt under LODR och regler för insiderhandel.

Det har dock dykt upp oro angående hennes bristande avslöjande om inkomster och inkasseringen av ESOP från hennes tidigare arbetsgivare.

Detta, sa Dalal, väcker frågor om huruvida en regulatorisk ledare bör behålla anspråk på ESOPs ett decennium efter att ha lämnat en organisation och varför SEBI, trots sin erfarenhet, saknar robusta mekanismer för att hantera sådana potentiella intressekonflikter.

Dalal sa att anklagelserna från flera källor och den efterföljande debatten understryker behovet för SEBI att ompröva sin interna policy, för att säkerställa att de uppfyller de rigorösa standarder som förväntas av ett modernt, transparent tillsynsorgan.

"Först då kan det upprätthålla allmänhetens förtroende som är avgörande för dess roll som väktare av Indiens finansiella marknader," sa hon.

Många experter har också bagatelliserat Hindenburg-anklagelserna.

Sudip Bandhyopadhyay, en erfaren marknadsexpert sa till CNBC-TV18 att Hindenburg-anklagelserna inte var mer värda än att ifrågasätta om SEBI:s ordförande borde ha avstått från en tidigare utredning.

Han föreslog att rapporten mer var ett försök att skapa förvirring och panik på marknaden snarare än att ta upp någon sakfråga.

Men med ökande press från både interna och externa källor, är Buchs ledarskap på SEBI under intensiv granskning. När situationen utvecklas är hennes framtid vid rodret för Indiens marknadsregulator fortfarande osäker.