Varför tullar på Kina kan vara nyckeln till en global ekonomisk ombalansering

Tullar har blivit ett hett ämne i den globala ekonomiska politiken, särskilt när det gäller Kina. Ursprungligen försvarades av Trump, tullar är inte längre bara en konservativ strategi; de är nu också en betydande del av den demokratiska lekboken.

President Biden, till exempel, har infört ännu högre tullar på kinesiska varor än vad Trump gjorde.

Eftersom dessa tullar sannolikt kommer att bestå oavsett vem som vinner framtida val, är det värt att undersöka hur de kan påverka världen, de framtida handelsförbindelserna mellan USA och Kina, och förmodligen dina investeringar.

Tullar är nyckeln till handelsförbindelserna mellan USA och Kina

De senaste veckorna har debatten om tullar hetat upp igen. Biden-administrationen förväntas meddela ytterligare höjningar av avgifterna på kinesiskt tillverkade föremål, inklusive elfordon, halvledare och viktiga mineraler.

Detta kommer efter flera förseningar när administrationen granskade föreslagna ändringar av tullar som ursprungligen infördes under Trump 2018 och 2019. Kina har som svar uppmanat USA att häva alla tullar på sina varor.

Den kinesiska regeringen hävdar att dessa tullar är skadliga inte bara för Kina utan för den globala ekonomin, och har upprepade gånger krävt att de tas bort under de senaste diplomatiska diskussionerna.

Trots dessa vädjanden verkar det osannolikt att USA helt kommer att backa från sin tullstrategi när som helst snart, med tanke på de bredare geopolitiska och ekonomiska faktorerna som spelar in.

Varför tarifferna inte alltid fungerar som planerat

Tullar ska göra importerade varor dyrare och därmed uppmuntra konsumenterna att istället köpa inhemska produkter. Men i praktiken är saker och ting lite mer komplicerade på grund av tre viktiga skäl:

1. Valutaförsvagning: När ett land som USA sätter tullar på ett annat lands varor, försämras ofta mållandets valuta.

Detta valutaskifte kan göra landets export billigare och importen dyrare för sina konsumenter. Till exempel, efter att Trump införde tullar på kinesiska varor, deprecierades den kinesiska yuanen avsevärt.

Denna avskrivning motverkar några av de avsedda effekterna av tarifferna, vilket gör dem mindre påverkande än förväntat.

2. Företag kringgående: Kinesiska företag är skickliga på att hitta sätt att kringgå tullar. Till exempel kan de flytta produktionen till tredjeländer som Vietnam eller Mexiko, och byta varumärken om sina varor som "Made in Vietnam" eller "Made in Mexico" för att kringgå USA:s tullar.

Alternativt kan de skicka komponenter till dessa länder för montering, vilket ytterligare komplicerar ansträngningarna att begränsa kinesisk import.

Dessa strategier späder på effekterna av tullar, vilket gör dem mindre effektiva när det gäller att skydda inhemska industrier.

3. Inverkan på amerikanska tillverkare: Slutligen ökar tullarna kostnaderna för insatsvaror – de material och komponenter som är väsentliga för amerikanska tillverkare.

Till exempel innebär tullar på stål och aluminium högre produktionskostnader för amerikanska biltillverkare, tillverkare av vitvaror och andra industrier som är beroende av dessa material.

Detta kan försvaga amerikanska företags konkurrensposition, både inhemskt och globalt, eftersom de står inför högre kostnader och lägre vinstmarginaler.

Trots dessa utmaningar är tarifferna inte helt utan meriter. De kan fortfarande spela en avgörande roll för att omforma globala leveranskedjor och stimulera förändringar i ekonomiskt beteende, både inom Kina och runt om i världen.

Drar tullarna verkligen Kina mot ekonomiska reformer?

Kinas nuvarande ekonomiska strategi är starkt beroende av överproduktion och aggressiva exportmetoder. Regeringen subventionerar tillverkare, vilket leder till ett överflöd av billiga produkter på den globala marknaden.

Även om detta har hjälpt Kina att bli ett tillverkningskraftverk, har det också lett till några betydande problem.

Kinesiska företag opererar ofta med knivskarpa vinstmarginaler, och deras massiva överproduktion leder till berg av osålda varor och betydande företagsskulder.

Denna strategi undertrycker också lönerna och skadar den inhemska konsumtionen, eftersom företag minskar kostnaderna för att hålla sig flytande.

Tullar, särskilt från stora marknader som USA och Europa, kan tvinga Kina att tänka om denna ohållbara modell.

Genom att göra det svårare för kinesiska företag att dumpa överskottsvaror på den globala marknaden kan tullar tvinga Kina att minska överproduktionen och fokusera mer på inhemsk konsumtion och hållbar tillväxt.

Intressant nog liknar detta vad Japan upplevde i slutet av 1900-talet.

Japans regering främjade också tillverkning genom aggressiv finansiering, men de balanserade detta med politik för att stabilisera priserna och förhindra överkapacitet.

Kina, å andra sidan, har lutat sig åt överkapacitet, vilket förvärrat de globala handelsspänningarna. Tullar kan vara pinnen som får Kina att anta en mer balanserad ekonomisk politik.

De oavsiktliga fördelarna med tariffer

En av de oavsiktliga men positiva konsekvenserna av tullar på Kina är potentialen för ekonomisk utveckling i andra delar av världen, särskilt i den globala södern.

För att undvika tullar kan kinesiska företag flytta sin produktion till länder som Vietnam, Indonesien, Mexiko eller Marocko. Denna förändring skulle sprida tillverkningsrikedom till dessa regioner, där den är desperat nödvändig.

Till exempel, enligt The Economist, ökade Kinas utländska direktinvesteringar (FDI) i tillverkning till rekordhöga 162 miljarder dollar 2023, och nästan tre fjärdedelar av dessa gick till utvecklingsländer.

Denna trend gynnar redan nationer som är betydligt fattigare än Kina, ger jobb och främjar ekonomisk tillväxt.

Ur ett investeringsperspektiv ger denna förändring möjligheter. Investerare kanske vill titta på tillväxtmarknader i Sydostasien, Afrika och Latinamerika som potentiella tillväxtområden.

Företag i dessa regioner kan dra nytta av inflödet av kinesiska investeringar, vilket kan leda till ökad produktionskapacitet, förbättrad infrastruktur och högre ekonomisk tillväxt.

En ny globaliseringsfas?

Den bredare effekten av tullar på Kina kan vara att en ny globaliseringsfas accelererar. Under stora delar av de senaste två decennierna har globaliseringen präglats av Kinas framväxt som världens tillverkningsnav.

Detta har lett till betydande ekonomisk tillväxt i Kina men också skapat obalanser i den globala ekonomin.

Många länder har blivit starkt beroende av billiga kinesiska varor, medan Kina har samlat på sig stora handelsöverskott och haft stort inflytande över globala leveranskedjor.

Tullar skulle kunna bidra till att bryta detta mönster genom att uppmuntra omfördelningen av tillverkning mellan olika regioner.

När kinesiska företag flyttar produktionen till andra länder kunde vi se en mer balanserad global ekonomi växa fram, med produktionen mer jämnt fördelad över flera regioner.

För investerare är detta ett viktigt område att titta på. Företag som framgångsrikt kan positionera sig under denna övergång, oavsett om de är lokala företag eller utländska multinationella företag, kan bli ledare i nästa globaliseringsvåg.

Länder som Mexiko och Marocko ökar redan och möter en del av omlokaliseringsbehovet. Andra länder i Europa som Nederländerna eller Irland skulle kanske kunna dra nytta av sådana möjligheter.

Att investera i företag som är välpositionerade på dessa tillväxtmarknader kan ge betydande avkastning när dessa länder rör sig uppåt i värdekedjan.

Sammanfattningsvis, även om tullar ofta ses som ett grovt och ineffektivt ekonomiskt verktyg, kan de tjäna ett strategiskt syfte i dagens komplexa globala ekonomi.

Genom att pressa Kina att tänka om sin ekonomiska modell och uppmuntra spridningen av tillverkning till andra regioner kan tullar bidra till att skapa en mer balanserad och hållbar global ekonomi.

Det ska bli intressant att följa hur USA:s nästa president kommer att närma sig de nu spända handelsförbindelserna mellan USA och Kina.