Varför gaspriser är mer känsliga för stigande geopolitiska spänningar

Mitt i ökade geopolitiska spänningar mellan Ryssland och Ukraina verkar naturgas vara mer sårbar för denna utveckling än olja.

Utbudsstörningar och vinterefterfrågan har hållit investerarna på tårna på naturgasmarknaden sent.

Dessutom har fallande lager också resulterat i en uppgång i sentimenten.

Under helgen inledde Ryssland sitt största flyganfall mot Ukraina på nästan tre månader, och utplånade landets elnät.

Sedan i fredags har naturgaspriserna på Henry Hub på New York Mercantile Exchange stigit nästan 19 % när spänningarna eskalerade.

Under de senaste sessionerna har de holländska TTF-gaspriserna stigit mer än 5 %.

Däremot har Brent-oljepriserna på den interkontinentala börsen just stigit med 3,6 % under de senaste fyra sessionerna.

Analytiker på ING Group sa i en anteckning:

Ukrainas användning av västerländska vapen skapar spänningar

Efter att Ryssland attackerat Ukrainas elnät under helgen genomförde det senare två attacker mot Moskvas gränsregioner under tisdagen och onsdagen.

Washington hade tidigare i veckan tillåtit Ukraina att använda USA-tillverkade vapen för att inleda anfall djupt in i Ryssland. Kreml hade varnat för att detta skulle bli en betydande upptrappning.

Efter att Ukraina attackerade Rysslands gränsregion i tisdags med amerikanska ATACMS-missiler sa president Vladimir Putin att tröskeln för kärnvapen har sänkts.

I en ytterligare upptrappning avfyrade Ukraina en salva av brittiska Storm Shadow-kryssningsmissiler in i Ryssland på onsdagen.

Ukrainas användning av västerländska vapen har avsevärt eskalerat situationen i regionen. Gaspriserna har reagerat på denna utveckling eftersom en rejäl mängd rysk gasexport passerar via Ukraina för närvarande.

Enligt tankesmedjan Bruegel står gas via Ukraina som styrs av transitavtal för närvarande för hälften av Rysslands återstående gasexport till EU och en tredjedel av den totala ryska gasexporten, inklusive flytande naturgas (LNG).

Ersätter rysk gas

Enligt Bruegel skulle EU behöva en ytterligare import av 140 terawattimmar (TWh) gasleveranser årligen från andra källor när gastransitavtalet med Ukraina löper ut.

"Konsekvenserna kommer att märkas särskilt i Österrike, Ungern och Slovakien, för vilka den ukrainska transitvägen mötte 65 procent av gasefterfrågan 2023", sa byrån i en rapport.

Sammantaget har andelen ukrainsk transit i EU:s gasimport minskat från 11 % 2021 till cirka 5 %.

De flesta ryska gasleveranser till Österrike, Ungern och Slovakien är för närvarande under långtidskontrakt mellan deras gasbolag och Gazprom. Dessa kontrakt är inställda på att löpa ut flera år in i framtiden, sa Bruegel.

Analytiker från ING Group sa:

Förvaringsproblem

Samtidigt har den europeiska gaslagringen sjunkit något under femårsgenomsnittet för den här tiden på året.

Lagringen i Europa har för närvarande sjunkit under 90 %. Femårsgenomsnittet för lagring i regionen är 91 %.

"Den minskning som vi har sett mellan asiatisk spot-LNG och TTF borde betyda att Europa börjar dra in mer LNG när vi går djupare in i vintermånaderna", tillade ING Groups analytiker.

Enligt ANZ Research har uttag från gaslager accelererat på grund av stark efterfrågan inför vintern.

Under europeiska vintrar används gas för uppvärmning av bostäder och kontor.

Dessutom förblev investeringsfonderna hausse gentemot den europeiska gasmarknaden.

Valutahandlare har ökat sina långa nettopositioner under den senaste rapporteringsveckan till en rekordnivå, enligt ING.

Analytiker på ING sa vidare: