Varför Cargojet säger att kortsäljare missförstår sin verksamhet

High Ground Investment Management höjde två stora röda flaggor och avslöjade en kort position i Cargojet Inc (TSE: CJT) vid Sohn-konferensen förra veckan.

Hedgefonden satsar mot Kanadas största fraktflygbolag på grund av dess åldrande flotta och redovisningsfel.

High Ground tycker att Cargojet-aktien är dyr med cirka 27 gånger vinsten.

I jämförelse, konventionella flygbolag som Lufthansa och United går för under 10 gånger när de skriver.

Lastjetbeståndet kan drabbas av en åldrande flotta

High Ground byggde en kort position i Cargojet eftersom dess flygplan är 30 år gamla i genomsnitt.

Normalt förblir kommersiella flygplan i flottan endast i 24 år.

Dessutom transporteras mer än 30 % av flygfrakten via kommersiella flygbolag.

Detta gör det mycket mer utmanande för Cargojet att höja priserna i jakten på högre vinster eftersom dess kunder enkelt kan byta till billigare alternativ som passagerarflygbolag, tillade hedgefonden.

CJT kan ha undvikit skatt

High Ground hänvisade också till redovisningsfel eftersom det avslöjade en kort position i Cargojet-aktien.

”De har ett väldigt listigt sätt att undvika skatt. De visar skattemyndigheterna olika konton för de som visar oss. Och på dessa konton tjänar de inga pengar alls”, sa Edgar Allen – grundaren av High Ground vid Sohn-konferensen.

Fraktflygbolaget betalade 6,5 miljoner CAD (4,62 miljoner USD) i inkomstskatt under sitt senaste kvartal.

Icke desto mindre är Cargojet-aktien fortfarande attraktiv för inkomstinvesterare eftersom den för närvarande ger en direktavkastning på 1,14 %.

Cargojet svarar på High Grounds anklagelser

Cargojet Inc. har redan avvisat anklagelserna och säger att de underhåller sina flygplan regelbundet.

Edgar Allen, enligt en företagsrepresentant, har minimal förståelse för fraktverksamheten – och värderingen är motiverad med tanke på att CJT inte har en direkt kamrat, tillade de.

Nyheten kommer bara veckor efter att Cargojet rapporterade sina resultat för det tredje kvartalet som toppade Street uppskattningar.

Det kanadensiska företaget såg sina intäkter öka med 15 % till 246 miljoner CAD under tredje kvartalet – i linje med förväntningarna.

Wall Street håller inte med High Ground om CJT

På plussidan verkar Wall Street inte dela den oro som High Ground har om Cargojet.

Faktum är att Scotiabank-analytikern Konark Gupta ser en uppsida i Cargojet-aktien till 174 CAD vilket översätts till en uppsida på mer än 40 % härifrån.

Gupta rekommenderar att man köper CJT på grund av den senaste svagheten eftersom den har en "unik affärsmodell och marknadsposition", enligt hans senaste forskningsanteckning.

Walter Spracklin på RBC Capital Markets är ännu mer positiv till Cargojet-aktier. Han förväntar sig en solid efterfrågan under högsäsong och en stark volymtillväxt för att få dem till 189 CAD i slutet av 2025.

Cargojet-aktien minskade med 12 % jämfört med den högsta nivån hittills i år.