Förklarat: Hur kommer OPEC:s senaste produktionsminskningsförlängningar att påverka balansen på oljemarknaden 2025?

Oljemarknaden förväntas fortfarande vara rikligt tillförd nästa år även efter att OPEC+ förlängt kraftiga produktionsnedskärningar till slutet av mars.

På torsdagen beslutade Organisationen för de oljeexporterande länderna och dess allierade att skjuta upp den planerade ökningen av oljeproduktionen med tre månader till slutet av mars för att upprätthålla marknadsbalanser.

Det har funnits växande oro för ett betydande överutbud på oljemarknaden nästa år i frånvaro av stark efterfrågan.

OPEC var planerad att avveckla några av sina branta frivilliga produktionsnedskärningar och öka oljeproduktionen med 180 000 fat per dag från januari.

Råoljepriserna har dock legat i ett smalt intervall mellan $70-$80 per fat under större delen av 2024 på grund av dålig efterfrågan från toppimportören Kina.

Kinas råoljeimport har slutat öka de senaste månaderna, medan importen under större delen av året har varit lägre i genomsnitt jämfört med förra året. Detta beror främst på den kämpande ekonomiska verksamheten i landet och en övergång till elfordon.

Och när oljetillgången utanför OPEC ökade, hade kartellen inte mycket annat val än att förlänga sina produktionsnedskärningar.

“Reaktionen från oljemarknadsaktörerna var måttlig eftersom beslutet i stort sett var i linje med förväntningarna”, sa Barbara Lambrecht, råvaruanalytiker på Commerzbank AG, i en rapport.

Branta produktionsnedskärningar

OPEC och dess allierade enades om att förlänga sina frivilliga produktionsminskningar med 2,2 miljoner fat per dag till slutet av mars. Dessa nedskärningar skulle löpa ut den 31 december.

Från april kommer kartellen gradvis att avveckla de frivilliga produktionsminskningarna under 18 månader. Produktionen kommer att öka med 140 000 fat per dag från och med april.

Totala produktionsminskningar inkluderar 2 miljoner fat per dag av minskningar av hela gruppen och 1,65 miljoner fat per dag av åtta medlemmar av OPEC+-alliansen.

Utöver dessa hade ytterligare 2,2 miljoner fat per dag av frivilliga nedskärningar av samma åtta medlemmar varit på plats sedan början av 2024.

De två första nedskärningarna på 2 miljoner fat per dag och 1,65 miljoner fat per dag förlängdes med ett år till slutet av 2026.

En uppskjutning av den planerade produktionsökningen med ytterligare tre månader hade förväntats.

Lambrecht sa:

Det kom dock som något av en överraskning att reverseringen av de frivilliga produktionsnedskärningarna på 2,2 miljoner fat per dag som planerats från april kommer att ske under en längre period än tidigare trott.

Hon sa att OPEC:s beslut återspeglar att kartellen anser att den har litet utrymme att öka produktionen.

Marknadsbalans

“Även med gårdagens (torsdagen) beslut kommer oljemarknaden sannolikt att vara överutsatt nästa år eftersom den globala efterfrågan på olja sannolikt kommer att öka mindre kraftigt än utbudet utanför OPEC+”, sa Lambrecht.

Warren Patterson, chef för råvarustrategi på ING Group, sa att de åtgärder som OPEC+ vidtagit “äter ganska tungt” på det prognostiserade överskottet för 2025.

“Men förlängningen och den långsammare återgången av fat är inte tillräckligt för att driva marknaden i underskott nästa år,” sa Patterson i en anteckning.

“Förflyttningen lämnar fortfarande marknaden i överskott under 1H25, även om överskottet visserligen är mer hanterbart på cirka 500 000 b/d, jämfört med 1 m b/d som förväntades tidigare.”

International Energy Agency förväntar sig att tillväxten i den globala efterfrågan på olja kommer att vara under 1 miljon fat per dag nästa år, till och med lägre än 2024.

Dessutom kommer oljeproduktionen från icke-OPEC-länder sannolikt att öka med 1,5 miljoner fat per dag 2025, vilket bara kommer att överträffa hela efterfrågetillväxten, sa IEA.

Detta gör det svårt för OPEC att ens höja produktionen gradvis även efter mars.

Enligt ING Groups beräkningar kommer oljemarknaden att vara i balans under tredje kvartalet 2025, innan den återgår till ett överskott på 1 miljon fat per dag under det sista kvartalet.

“Även om de åtgärder som OPEC+ vidtagit potentiellt kan ge ett högre golv till marknaden än vad som tidigare förväntats, kommer gruppen i slutändan fortfarande att behöva acceptera lägre priser”, tillade Patterson.

Oljeprisprognos

Oljepriset föll på fredagen trots att OPEC gick med på att skjuta upp produktionshöjningar under de kommande tre månaderna.

Experter trodde att förlängningen av produktionsnedskärningar och förseningar i produktionshöjningar har uppfattats som dålig efterfrågan över hela världen, vilket tyngde känslorna.

“OPEC+ står inför den pågående frågan om växande utbud utanför OPEC och en besvikelse efterfrågetillväxt, till stor del på grund av Kina,” noterade Patterson.

Enligt ING är pressen nedåt på Brent-råolja något begränsad nästa år på grund av förväntan om ett mindre överskott på grund av OPEC:s förlängning av produktionsnedskärningar.

ING:s tidigare prognos antog att Brent-priserna skulle handlas till 69 dollar per fat 2025 jämfört med den reviderade prognosen på 71 dollar per fat för närvarande.

“Det faktum att marknaden fortfarande kommer att ha överskott betyder att det fortfarande finns en nedsida i priserna från nuvarande nivåer, särskilt under 4Q25,” sa Patterson.

Risker för denna syn inkluderar OPEC+ som förlänger dessa nedskärningar ännu längre in i 2025 och striktare tillämpning av oljesanktioner mot Iran.

Samtidigt tror Commerzbanks Lambrecht att överutbudet nästa år kan “snabbt avdunsta” om oljeförsörjningen från Iran och Venezuela påverkas.

Lambrecht lade till:

Denna risk tycks inte i tillräcklig grad beaktas av marknaden i dagsläget, varför vi räknar med att oljepriset stiger nästa år