Hur Kinas tullar skulle kunna omforma den metallurgiska kolmarknaden

Den sjöburna marknaden för metallurgiskt kol kommer sannolikt att påverkas mest av Kinas vedergällningstullar mot amerikansk energiimport, enligt en kolumn i Reuters.

Kina införde en tull på 15 % på import av flytande naturgas (LNG) och kol från USA, och en tull på 10 % på import av råolja den 4 februari.

Detta var en vedergällningsåtgärd efter att USA:s president Donald Trump infört ytterligare 10 % tull på all kinesisk import.

Höga tullar kan eliminera handeln

De höga tullarna kommer sannolikt att eliminera energihandeln mellan Kina och USA.

Kina är världens största importör av kol, LNG och råolja, medan USA är den största exportören av LNG och ligger på fjärde plats i exporten av kol och råolja.

De globala marknaderna kommer sannolikt att kunna anpassa sig snabbt och enkelt, eftersom USA endast står för ungefär 2 % respektive 5 % av Kinas råolje- respektive LNG-import, enligt rapporten.

Situationen är annorlunda för metallurgiskt kol, som också kallas kokskol och är det huvudsakliga bränslet som används vid stålproduktion.

År 2024 importerade Kina en betydande volym kokskol via sjövägar, totalt 43,02 miljoner ton.

Denna siffra belyser landets betydande efterfrågan på denna nyckelingrediens för ståltillverkning.

Bland de olika leverantörerna spelade USA en anmärkningsvärd roll och bidrog med 5,02 miljoner ton kokskol till Kinas import.

Detta belopp representerade 11,7 % av Kinas totala sjöburna kokskolimport för året, enligt data som sammanställts och analyserats av Kpler, ett företag som specialiserat sig på råvarudata och analys.

Kokskol import

Kina importerade 15,91 miljoner ton sjöburet kokskol från Australien, 11,68 miljoner ton från Ryssland och 7,79 miljoner ton från Kanada.

USA var den fjärde största leverantören med 7,21 miljoner ton.

Om de nya tullarna gör USA:s kokskol för dyrt för den kinesiska marknaden, kommer Kinas ståltillverkare att behöva hitta andra källor för sitt kol.

Även om det är möjligt att amerikanska exportörer kan sänka sina priser för att förbli konkurrenskraftiga i Kina, är det mer troligt att de kommer att vända sig till andra importörer som Indien, Japan och Sydkorea, sa rapporten.

Förutsatt att Kinas efterfrågan på kokskol förblir konstant från 2024 till 2025, kan den asiatiska jätten titta på andra källor för att fylla gapet.

Även om det är möjligt att köpa ytterligare kol från Mongoliet, Kinas primära leverantör via landvägar, skulle detta inte lösa de logistiska utmaningarna.

Problemet ligger i det faktum att kol över land kommer in i landet, medan sjöburet kol främst levereras till kustnära stålverk, enligt rapporten.

Det är också tveksamt att Ryssland kan öka produktionen och järnvägskapaciteten tillräckligt för att ersätta USA:s kokskol.

Australien och Kanada kan fylla luckan

Detta lämnar Australien och Kanada som de enda andra praktiska alternativen, eftersom båda exportörerna kan möta Kinas efterfrågan.

Detta kan dock ha ett pris, eftersom kinesiska ståltillverkare kan behöva betala australiensiska och kanadensiska gruvarbetare mer för att avleda utbudet från andra länder.

Kinas informella förbud mot australiensiskt kol i mitten av 2020 fick importen från Australien att rasa, samtidigt som priserna på sjöburet kol steg.

Kina var tvungen att betala en premie för att köpa termiskt kol och kokskol från exportörer som Indonesien, USA respektive Kanada.

Det är därför Kina var tvungen att hämta laster från dessa exportörer.

Om Kina försöker ersätta amerikanskt kokskol med laster från Australien och Kanada, kommer det troligen att behöva konkurrera med indiska köpare.

Indien är världens största importör av kokskol, efter att ha importerat 67,6 miljoner ton 2024, enligt Kpler-data som citeras i rapporten.

Australien var Indiens största kolleverantör och stod för drygt 50 % av det totala antalet med 34,88 miljoner ton.

Ryssland och USA följde efter och levererade 14,74 miljoner respektive 8,4 miljoner ton.

Handelsdynamiken kommer sannolikt att förändras?

Ett annat scenario kan uppstå om Kina vill gå bort från USA:s kokskol.

Pekings stålmarkörer kunde köpa mer från Australien, medan Indien köpte mindre från Australien och mer från USA.

Även om detta är fullt möjligt, kommer det sannolikt att komma till ett högre pris, åtminstone initialt.

Priserna på sjöburet kokskol har fallit under 16 månader i rad.

Till exempel sjönk benchmarkkontrakt för australiensiska handel i Singapore med 48,2 %, från 363 USD per ton i mitten av oktober 2023 till 188 USD per ton den 14 februari.

På samma sätt var amerikanskt lågflyktigt kokskol vid hamnar på östkusten, bedömt av brittiska Argus Media, 187,50 USD per ton den 13 februari, i linje med det australiensiska riktmärket.

Australiska priser kommer sannolikt att överträffa amerikanska priser om kinesiska köpare köper mer australiskt eller kanadensiskt kokskol.

Detta är särskilt troligt om amerikanska tillverkare har svårt att hitta alternativa köpare för laster som ursprungligen var avsedda för Kina, noterade rapporten.