Trumps tullar tar en vägtull: Reuters undersökning förutspår ytterligare dollarsvaghet

Den amerikanska dollarn, som en gång var valutornas obestridda kung, kan tappa sin glans.

Medan dollarn förväntas behålla en betydande del av sin styrka under de kommande månaderna, avslöjar en Reuters-undersökning en växande känsla av oro bland valutastrateger, eftersom en en gång så trång dollarhandel börjar tunnas ut mitt i politisk osäkerhet.

Drivs av oberäkneliga politiska uttalanden och eskalerande handelsspänningar, står dollarn inför ökande motvind.

President Trump har inlett ett handelskrig med USA:s tre största handelspartner och infört 25 % tullar på traditionella allierade Kanada och Mexiko, förutom att införa importtullar på varor från Kina.

Dessa aggressiva handelstaktik, i kombination med veckor av spekulanter som varvade ner nästan tio år höga nettolånga dollarpositioner, har redan tagit en vägtull på valutan.

Data från Commodity Futures Trading Commission avslöjar att dollarn har fallit nästan 2,5% mot en korg av större valutor denna vecka.

Reuters undersökning, som genomfördes mellan 3-5 mars, avslöjar en växande känsla av pessimism kring dollarns utsikter.

En nästan 60 % majoritet av valutastrateger (18 av 31) förutspår att nettolånga satsningar på dollar kommer att minska ytterligare i slutet av mars.

Åtta respondenter förväntar sig liten förändring, medan endast fem förväntar sig en ökning av långa nettopositioner.

Eurofaktorn

Svar på den senaste FX-undersökningen samlades in både före och efter de senaste tullmeddelandena.

Euron upplevde också en uppgång efter nyheterna om att partier som hoppas kunna bilda Tysklands nästa regering enades om att skapa en infrastrukturfond på 500 miljarder euro (534,75 miljarder dollar) och se över upplåningsreglerna för att förnya militären och återuppliva tillväxten i Europas största ekonomi.

Denna förändring av den tyska finanspolitiken kan ha en inverkan på den långsiktiga dollartrenden.

Ett tvåsidigt mynt

"Riskerna för dollarutsikterna under de närmaste månaderna är jämna", säger George Saravelos, chef för valutaanalys på Deutsche Bank.

Saravelos drar slutsatsen att "Den stora graden av osäkerhet kommer att förhindra en stor ökning av dollarpositioneringen i båda riktningarna."

Eurons utsikter: en prognos för svaghet

Trots sina senaste uppgångar förväntades euron, som för närvarande handlas till 1,07 dollar och upp med nästan 3% mot dollarn sedan tidigt på måndag, falla till 1,03 dollar på tre månader och handlas till 1,04 dollar på sex, enligt undersökningens medianvärde.

Dessa prognoser förblir dock ungefär desamma som i en februariundersökning, vilket tyder på att de snart kan revideras för att återspegla det föränderliga ekonomiska landskapet.

Från oktober till början av januari steg dollarn nästan 10 % på grund av fortsatt motståndskraft i amerikanska ekonomiska data och förväntningar om att Federal Reserve bara hade en eller två räntesänkningar kvar att leverera.

Dock har dollarn sedan dess fallit med cirka 5 %, med en majoritet av dessa förluster som inträffat under de senaste veckorna baserat på tecken på ekonomisk svaghet, vilket leder till att ränteterminer prissätter tre Fed-räntesänkningar vid årets slut.

"Världen är långa amerikanska tillgångar i en grad som den aldrig har varit förut och om de blir rädda för att vara på dessa tillgångar, kommer det att vara den enskilt största drivkraften för dollarsvaghet framöver", säger Kit Juckes, chef för valutastrategi vid Societe Generale, till Reuters.

Juckes föreslog vidare att hans "största underliggande oro med dollarn är att även efter så många år av exceptionalism som har tagit den till nivåer som den inte har sett sedan 1985 i verkligt effektiva termer, krävs det bara några få sprickor i rustningen för att den ska se svagare ut."